💬 Alphabet (GOOGL) остается выгодной покупкой, несмотря на риски для его доминирования в поиске

Alphabet (GOOGL) остается выгодной покупкой, несмотря на риски для его доминирования в поиске

С момента достижения исторического максимума 9 июля акции Alphabet GOOGL +0,72% ▲ испытали коррекцию, вызванную неопределенностью относительно ее будущего доминирования в поисковой рекламе и регулятивным давлением, связанным с ее предполагаемым монопольным статусом. Хотя возросшая конкуренция в поиске представляет риск для бычьего тезиса, я все еще оцениваю Alphabet как покупку. Недавние результаты поиска были сильными, и рост компании в облачных сервисах только начинается.

Я считаю, что Alphabet имеет все возможности сохранить свое доминирование, хотя впереди ее ждут более серьезные испытания, в то время как Google Cloud продолжает приобретать все большую значимость для доходов и прибыли.

Находится ли доминирование Google в поиске под угрозой?

Мой оптимистичный тезис об Alphabet во многом основан на его доминировании в поиске, который удерживает более 90% доли мирового рынка. Alphabet остается в первую очередь компанией, ориентированной на рекламу, но бум ИИ вызвал опасения относительно будущего ее поискового бизнеса.

Долгосрочное доминирование Google сталкивается со значительными препятствиями со стороны растущих конкурентов, таких как TikTok, Amazon AMZN +2.50% ▲ и платформ на базе ИИ. Например, новая функция поиска ключевых слов в TikTok и инструменты ИИ, такие как Perplexity, угрожают доле рекламы Google в США, которая составляет 50,5% и, по прогнозам, упадет ниже 50% в следующем году впервые за более чем десятилетие, согласно сторонним данным eMarketer.

Между тем, доля Amazon на рынке поисковой рекламы выросла до 22,3%, поскольку все больше потребителей начинают поиск товаров на его платформе. Ожидается, что к 2025 году Amazon будет удерживать чуть менее 25% доходов от поисковой рекламы в США — всего половину доли Google, несмотря на ее рост. Таким образом, прогнозы показывают, что Google по-прежнему будет ведущей платформой по расходам на поисковую рекламу, несмотря на растущий интерес к генеративным инновациям ИИ.

Как меняется эффективность поиска Google

Несмотря на зависимость Alphabet от рекламного сегмента для получения дохода, мой оптимистичный тезис об Alphabet остается сильным. Рекламный бизнес Alphabet, включающий Google Search, рекламу на YouTube и Google Network, составляет около 76% от общего дохода компании, причем только Google Search приносит 57% этой суммы.

Даже на фоне конкурентных угроз компания неизменно демонстрирует отличные результаты роста в поиске. Учитывая, что Google Search принес около 175 миллиардов долларов в прошлом году, некоторые инвесторы могут упустить из виду, что Q2 стал шестым кварталом подряд устойчивого роста Google Search. Примечательно, что предыдущие четыре квартала показали двузначный рост. Например, в последнем квартале Google Search вырос на 13,8% со Q2 2023 по Q2 2024, что является сильным показателем, который помог компенсировать дефицит доходов YouTube.

Потенциальный вклад Google Cloud в рост Alphabet

Благоприятные перспективы для Alphabet выходят за рамки ее поискового бизнеса. Технологический гигант получил огромную выгоду от резкого роста спроса на ИИ, добившись значительных успехов в облачных вычислениях. Такая диверсификация хорошо позиционирует Alphabet для будущего роста.

Хотя доминирование Google в поиске может снижаться — хотя последние результаты указывают на противоположную тенденцию — быстрый рост Google Cloud и его улучшающаяся маржа заслуживают внимания. В настоящее время Google Cloud занимает 11% рынка облачных вычислений и является самым быстрорастущим среди трех основных игроков: Amazon AWS и Microsoft MSFT -0,12% ▼ Azure.

Благодаря постоянным инвестициям Alphabet в Google Cloud сегмент работал с убытком до 2022 года, но теперь начинает пожинать плоды. Во втором квартале этого года выручка Google Cloud выросла на 29% до 10,3 млрд долларов, что стало шестым кварталом роста подряд. Тем не менее, сегмент Cloud Alphabet сообщил об операционной марже в 11,3% в прошлом квартале, что, хотя и является улучшением, остается значительно ниже операционной маржи AWS в 35,5%. Увеличение этой маржи является главным приоритетом для Alphabet, и я считаю, что вскоре она достигнет маржи, близкой к марже двух своих основных конкурентов.

Стоит ли покупать акции GOOGL, по мнению аналитиков Уолл-стрит?

На TipRanks GOOGL оценивается как Strong Buy на основе оценок 39 аналитиков Уолл-стрит. Из этих аналитиков 30 рекомендуют Buy, а девять предлагают Hold. Средняя целевая цена акций GOOGL составляет $202,11, что указывает на потенциал роста в 20,98% на основе последней цены акций.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков GOOGL

Среди скептиков, аналитик Wells Fargo Кен Гаврельски, который сохраняет позицию Hold в отношении Alphabet, ставит под сомнение устойчивость доходов Google от поиска. Несмотря на более высокие, чем ожидалось, показатели в первой половине года, он ожидает, что конкурентные встречные ветры со стороны платформ социальных сетей нарушат расходы на рекламу путешествий, что может повлиять на доходы Alphabet в следующем году.

Аналитик Pivotal Research Джеффри Влодарчак, напротив, более оптимистично смотрит на возможности поиска Alphabet. Он отмечает, что у компании сильная конкурентная позиция со значительным рвом, и считает, что ее надежная платформа ИИ и финансовая мощь позволят ей предлагать производителям стимулы, чтобы они сохраняли Google в качестве помощника ИИ по умолчанию.

Заключение

Хотя Alphabet может столкнуться с тенденцией потери доли рынка в поисковой рекламе, ее доминирующее положение, вероятно, останется в безопасности в обозримом будущем, особенно по мере того, как компания продолжает совершенствовать свои возможности ИИ в поиске. Недавние продолжительные двузначные результаты роста в поиске Google, которые удивили некоторых участников рынка, подкрепляют эту перспективу.

Более того, Google Cloud доказал, что является сильным направлением роста, обеспечив себе прочную третью позицию на рынке облачных вычислений. Поскольку реинвестиции дают результаты, ожидается, что Google Cloud будет вносить все больший вклад в верхние и нижние строки компании, обеспечивая устойчивый рост выручки и улучшение маржи каждый год.

Отказ от ответственности