💬 Taiwan Semiconductor — перспективная компания с большим потенциалом

Taiwan Semiconductor — перспективная компания с большим потенциалом

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), или TSMC, весь год выигрывала благодаря благоприятному спросу на продукцию Nvidia (NVDA). Акции выросли почти на 77% с начала года, и у этого дисконтного высококлассного игрока еще много возможностей для роста.

Taiwan Semiconductor — компания по контрактному производству и проектированию полупроводников, один из крупнейших игроков на мировом рынке литейного производства. Такие компании, как Nvidia, Advanced Micro Devices (AMD) и Apple (AAPL) передают производство чипов на аутсорсинг в Taiwan Semiconductor.

Я настроен оптимистично в отношении акций TSMC, несмотря на их значительный рост из-за их широкого рва, перспектив будущего роста и текущей оценки.

Taiwan Semiconductor — лучшая в своем деле

У Taiwan Semiconductor огромный ров, поэтому я в первую очередь настроен оптимистично по отношению к акциям. Это лучшая компания в отрасли, и не верьте мне; верьте легендарному инвестору в стоимость Уоррену Баффету, который придумал термин «экономический ров». Во время ежегодного собрания Berkshire 2023 года Баффет сказал, цитирую: «Taiwan Semiconductor — одна из самых хорошо управляемых и важных компаний в мире... и в отрасли производства микросхем нет никого, кто мог бы сравниться с ней».

Следовательно, этот широкий ров позволил TSMC резко увеличить долю рынка за последнее десятилетие. За последние 10 лет ее выручка выросла на 14,3% на основе TTM, с 24 млрд долларов до 70,5 млрд долларов. По данным Counterpoint Research, по состоянию на второй квартал 2024 года TSMC занимает долю мирового литейного рынка в размере 62%. Учитывая сценарии использования генеративного ИИ, я не думаю, что TSMC скоро потеряет актуальность.

Более того, если TSMC сохранит эту долю рынка в течение следующего десятилетия, ее валовая прибыль может значительно увеличиться. Credence Research оценила мировой рынок литейного производства в 124,3 млрд долларов в 2023 году и ожидает, что к 2032 году он достигнет 172,4 млрд долларов. Если доля рынка TSMC останется стабильной на уровне 60%, как это было в течение последних семи кварталов, ее выручка к 2032 году может превысить 100 млрд долларов.

У TSM множество перспектив на будущее

Мне нравится изучать компании по нескольким критериям, один из которых — есть ли у них возможность многолетнего роста, а у TSMC она есть. Нам нужно осознать, что ИИ стал популярен всего два года назад, и эта технология является ключевым фактором многих структурных изменений, которые мы еще даже не определили. Ясно, что компании-производители чипов спешат разработать мощные процессоры, которые позволяют машинам улучшать жизнь людей, и TSMC — их основной производитель.

Кроме того, TSMC находится на пороге циклического подъема в полупроводниковой отрасли, как и ASML (ASML), которая также находится в точке перегиба. TSMC только что опубликовала данные по продажам за август, которые показали 33%-ный рост консолидированной выручки в годовом исчислении, и это просто показатель того, насколько это важно для отрасли сейчас. Прямо сейчас мир сосредоточен на LLM, и мы даже не рассматриваем роль, которую чипы TSMC будут играть в автономном вождении, редактировании генов и обнаружении рака, среди многих других вариантов использования.

Более того, я хочу отметить, что TSMC является высокорентабельной компанией и имеет возможности для дальнейшего расширения маржи. Операционная маржа TTM компании в настоящее время составляет 42%, что ниже примерно 50% в 2022 году. Я считаю, что с улучшением экономики подразделения и ростом прибыли клиентов TSMC может повысить цены и расширить маржу. Аналитики Morgan Stanley (MS) прогнозируют, что валовая маржа компании вырастет до 60% (с текущей валовой маржи TTM в 53,3%) в период между 2028 и 2030 годами, поскольку зарубежные фабрики увеличивают производство.

Акции TSM по-прежнему дешевы

Наконец, я считаю, что TSMC — одна из лучших текущих идей из-за ее дешевой оценки. Она торгуется как бывшая компания роста с форвардным P/E 20. Это не дорого для компании, которая является ключевым фактором почти всего, что сейчас имеет высокий рост. Аналитики на Уолл-стрит ожидают, что прибыль вырастет на 27% в этом году и столько же в следующем. Я не люблю слишком много прогнозировать на будущее, но я не вижу, чтобы TSMC с трудом удерживала двузначный рост прибыли в течение следующих нескольких лет.

Кроме того, текущая рыночная капитализация TSMC в $784 млрд предполагает, что инвесторы ожидают, что она будет получать $37 млрд прибыли в год. Учитывая, что чистый доход компании TTM составляет около $30 млрд, я не вижу эту цифру недостижимой. Если она генерировала такую ​​прибыль, когда ее отрасль находилась в режиме восстановления, она должна генерировать значительно большую прибыль, когда бизнес снова начнет процветать.

Мнение аналитиков об акциях TSM

На улице акции TSM имеют консенсусный рейтинг Strong Buy на основе 5 единогласных рекомендаций Buy. Средний ценовой ориентир $205 представляет собой потенциал роста на 13,16% от текущих уровней.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков TSM

Итог

TSMC имеет все шансы взлететь выше, поскольку такие компании-производители чипов, как Nvidia, стремятся вывести на рынок передовые графические процессоры, чтобы облегчить многочисленные варианты использования ИИ. Компания является ключевым игроком в инвестиционном тренде ИИ и имеет много возможностей для расширения маржи, все благодаря своему огромному рву. Полный потенциал TSMC еще предстоит раскрыть, поскольку ИИ развивается за пределами LLM, а его приложения в автономном вождении и здравоохранении набирают обороты. Таким образом, TSMC — это долгосрочное имя, которым можно владеть, а не торговать, и в настоящее время оно продается.

Отказ от ответственности