💬 CRWD против FTNT: какие акции в сфере кибербезопасности лучше?

CRWD против FTNT: какие акции в сфере кибербезопасности лучше?

В этой статье я оценил две акции кибербезопасности: CrowdStrike Holdings CRWD +1.91% ▲ и Fortinet FTNT +0.94% ▲. Более пристальный взгляд предполагает долгосрочный бычий взгляд на CrowdStrike и нейтральный взгляд на Fortinet.

CrowdStrike предлагает расширенную облачную защиту конечных точек через свою платформу Falcon, используя модель подписки на программное обеспечение как услугу (SaaS), которая предоставляет различные облачные модули. Между тем, Fortinet предоставляет решения по кибербезопасности и сетевым решениям с целью обеспечения безопасности людей, устройств и данных повсюду через свой портфель из 50 продуктов корпоративного уровня.

Акции CrowdStrike упали на 27% за последние три месяца, хотя они все еще в плюсе с начала года, на 12%. Акции остаются на 69% выше за последний год. В то же время акции Fortinet взлетели на 29% за последние три месяца и выросли на 32% с начала года.

Падение CrowdStrike и взлет Fortinet можно объяснить одним и тем же: глобальным сбоем в работе авиакомпаний и ряда других отраслей 19 июля, причиной которого стало обновление CrowdStrike, вызвавшее сбой компьютеров по всему миру.

Таким образом, сейчас ключевым вопросом является то, предлагает ли CrowdStrike возможность купить акции на спаде, но есть и другие моменты, которые следует учитывать, особенно когда речь идет о том, как компания выглядит на фоне Fortinet.

CrowdStrike Holdings

При P/E 409x CrowdStrike, конечно, не дешев, но его форвардный P/E 78,1x предполагает, что его прибыль взлетит. Хотя есть смесь позитивных и негативных факторов, позитив немного перевешивает негатив. Таким образом, долгосрочный бычий взгляд кажется уместным из-за экстремального роста компании и потому, что акции не были такими дешевыми на основе P/E с тех пор, как стали прибыльными.

CrowdStrike отличается от Fortinet тем, что предлагает свои услуги полностью через облако, в то время как Fortinet предлагает комплексные решения, включающие локальные устройства. Платформа Falcon от CrowdStrike предназначена для консолидации решений по кибербезопасности и предотвращения нарушений. Платформа компании собирает и интегрирует данные по всему предприятию, включая облачные рабочие нагрузки, конечные точки и сторонние системы.

Хотя отсутствие локальных решений CrowdStrike может показаться ограничением, на самом деле это выгодно позиционирует компанию, учитывая растущий акцент на облачной кибербезопасности. Локальные устройства часто дороги и их трудно масштабировать, что делает облачные предложения CrowdStrike еще лучше, обеспечивая ее бизнес-модель на будущее.

Конечно, некоторые вещи о CrowdStrike не так широко известны. Например, известный инвестор роста Луи Навелье намекнул, что основатель Amazon AMZN +0.65% ▲ Джефф Безос может быть вовлечен в CrowdStrike в каком-то качестве, хотя подробности остаются неясными. Учитывая историю Безоса с Amazon, его участие будет рассматриваться как значительный позитив для будущего CrowdStrike.

Однако потенциальная проблема касается генерального директора CRWD Джорджа Курца, который был главным техническим директором McAfee в 2010 году во время крупного сбоя, вызванного неисправным обновлением безопасности. Недавно Курц снова подвергся пристальному вниманию после того, как CrowdStrike также столкнулся с сбоем. Однако его опыт управления подобными кризисами может быть преимуществом, поскольку он, вероятно, знаком со стратегиями эффективного решения таких проблем.

К сожалению, еще одним большим минусом является то, что инсайдеры CrowdStrike распродавали акции, пока акции падали. Обычно инсайдеры продают в период роста. Таким образом, тот факт, что они разместили информативные продажи на сумму 25,9 млн долларов за последние три месяца, вызывает опасения относительно уверенности в краткосрочных результатах компании.

Тем не менее, несмотря на глобальный сбой, CrowdStrike, по всей видимости, почти не потеряла клиентов, по крайней мере, по словам Джима Крамера. Аналитики Wedbush подсчитали, что менее 5% клиентов CrowdStrike, вероятно, сменят провайдера, что указывает на то, что сбой, как ожидается, окажет минимальное влияние на долгосрочные продажи компании.

Важно отметить, что CrowdStrike оценивается как акции роста, а Fortinet — нет. Ожидается, что выручка CrowdStrike вырастет на 25–30% в ближайшие годы, что почти соответствует последнему квартальному росту продаж. CrowdStrike также демонстрирует среднегодовой темп роста (CAGR) в 70% с 2017 года, поскольку ее выручка резко выросла с 50 миллионов до 3,5 миллиардов долларов за последние 12 месяцев.

Таким образом, CrowdStrike действительно заслуживает премию за рост по сравнению с Fortinet, хотя размер этой премии является спорным. Однако нет сомнений, что компания оправится от недавнего сбоя, поэтому было бы разумно рассматривать последний спад как возможность купить на спаде.

CrowdStrike Holdings имеет консенсус-рейтинг Strong Buy на основе 29 Buy и четырех Hold рейтингов, присвоенных за последние три месяца. При $327,25 средняя целевая цена акций CrowdStrike подразумевает потенциал роста на 18,94%.

Фортинет

При P/E 45,8x Fortinet не оценена с учетом колоссального роста, ожидаемого от CrowdStrike. Однако ее текущий P/E значительно ниже ее среднего P/E 61,7x с ноября 2019 года. Баланс положительных и отрицательных факторов предполагает, что нейтральный взгляд может быть подходящим для Fortinet.

Локальное оборудование Fortinet предполагает, что его клиентская база может быть более привязчивой, чем у CrowdStrike, поскольку заменить старое оборудование сложнее. Однако переход на облачного провайдера, такого как CrowdStrike, также может иметь свои преимущества из-за более низких затрат и отсутствия необходимости следить за обновлениями оборудования.

Кроме того, Fortinet демонстрирует признаки успешного поворота к своим решениям без брандмауэра, о которых она объявила в прошлом году. CrowdStrike также предлагает услуги пограничного сервиса безопасного доступа (SASE), что делает Fortinet прямым конкурентом CrowdStrike. Более того, Fortinet переключается на операции безопасности (SecOps), еще одно новое и более привлекательное предложение, чем ее устаревшие решения брандмауэра.

К сожалению, Fortinet просто не растет так быстро, как CrowdStrike, с CAGR в 24% в период с 2017 по 2022 год. Хотя компания испытала CAGR в 25% в выставленных счетах в этот период, рост ее выручки значительно замедлился в 2023 году, увеличившись всего на 20%. Это указывает на заметное замедление по сравнению с показателями CrowdStrike. Более того, выставленные счета Fortinet выросли всего на 14%, что говорит о том, что компания могла бы иметь свой день под солнцем — хотя она, безусловно, никуда не денется в ближайшее время.

Наконец, недавний рост акций также предполагает, что сейчас не самое лучшее время для покупки акций Fortinet. Я могу стать более конструктивным в отношении акций, если цена снизится, особенно если компания продолжит сообщать о сильных счетах. Таким образом, я бы занял выжидательную позицию на данный момент.

Fortinet имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на шести оценках «Покупать», 16 оценках «Удерживать» и нулевом рейтинге «Продавать», присвоенных за последние три месяца. При средней целевой цене акций Fortinet в $74,11 подразумевается потенциал снижения на 3,11%.

Заключение: оптимистично по CRWD, нейтрально по FTNT

CrowdStrike и Fortinet — отличные долгосрочные игры в кибербезопасности, если вы можете преодолеть их оценки. Обе акции пережили взрывной долгосрочный рост стоимости акций. CrowdStrike выросла на 17% за последние три года и на 395% за последние пять лет. Между тем, Fortinet выросла на 34% за последние три года, на 413% за последние пять лет и на 1114% за последнее десятилетие. (Fortinet намного старше по сравнению с новым игроком CrowdStrike.)

Однако CrowdStrike — явный победитель этой пары, поскольку, похоже, у него больше краткосрочных возможностей, чем у Fortinet. В результате, выжидательный подход выглядит лучшим для Fortinet, особенно в свете недавнего роста акций. Между тем, может быть хорошей идеей купить падение CrowdStrike.