💬 Ulta падает на 32% от максимумов, представляя редкую инвестиционную возможность

Ulta падает на 32% от максимумов, представляя редкую инвестиционную возможность

Ulta Beauty ULTA -1.04% ▼ выдержала падение на 32% по сравнению со своими 52-недельными максимумами, представляя редкую инвестиционную возможность. Будучи ведущим розничным продавцом специализированной косметики в США, Ulta продолжает демонстрировать высокие результаты, несмотря на замедление роста продаж, что напугало некоторых инвесторов. Фактически, компания остается высокорентабельной, продолжает расширять свое присутствие и возвращает массу денег акционерам. Поскольку акции сейчас торгуются по привлекательным оценкам, а Уоррен Баффет недавно приобрел долю в компании, я считаю, что Ulta предлагает заметный потенциал роста для долгосрочных инвесторов. Поэтому я настроен оптимистично по отношению к акциям.

Инвесторы не видят более общей картины в результатах второго квартала

Результаты Ulta за второй квартал 2024 финансового года, возможно, получили вялую реакцию рынка, что еще больше подогрело осторожные настроения вокруг акций. Хотя чистые продажи выросли на 0,9% в годовом исчислении, достигнув 2,55 млрд долларов, рынок, похоже, чрезмерно сосредоточился на падении сопоставимых продаж на 1,2%, вызванном снижением транзакций на 1,8%. Я понимаю, почему некоторые могут поднять красные флажки из-за снижения продаж в одном и том же магазине, но я думаю, что этот узкий фокус упускает из виду общую картину. Для меня реальная история — это способность Ulta сохранять свою силу на нормализующемся рынке, что только усиливает мой оптимистичный взгляд на акции.

Отчет Ulta за второй финансовый квартал

В отчете о доходах за второй квартал генеральный директор Дэйв Кимбелл подчеркнул, что после длительного периода ускоренного роста категория Beauty вступает в фазу нормализации. Кроме того, возросшее конкурентное давление в Prestige Beauty, особенно с введением более 1000 новых точек дистрибуции конкурентами в последние годы, поставило под сомнение долю рынка Ulta в таких ключевых сегментах, как косметика и уход за волосами. Несмотря на эти препятствия, общее позиционирование компании остается сильным, особенно по мере того, как она расширяет количество своих магазинов и цифровые возможности.

Стоит ли инвесторам беспокоиться о замедлении роста доходов?

Несмотря на рост чистых продаж Ulta на 0,9% во втором квартале, что является заметным замедлением по сравнению с предыдущими кварталами, я по-прежнему сохраняю оптимистичный настрой в отношении акций. Фактически, рост выручки Ulta фиксировал последовательное замедление в 13 из последних 14 кварталов. Однако я не нахожу это замедление слишком тревожным. Согласно данным Circana, индустрия красоты выросла всего на 3% в первой половине 2024 года, а массовая косметика едва ли продвигалась. В этом контексте недавние результаты Ulta относительно соответствуют тенденциям отрасли. Также важно помнить, что компания идет на цикл против сложных сравнений 2022 и 2023 годов, в которых квартальные темпы роста составили от 20% до 65%.

Тем временем Ulta продолжила реализацию своей стратегии расширения, открыв 17 новых магазинов в течение квартала (один из них она также закрыла, отсюда и 16 чистых магазинов) и завершив период с 1411 магазинами. Наряду с сильными цифровыми продажами и показателями членства, устойчивость Ulta в условиях меняющейся конкурентной среды совершенно очевидна. К концу квартала у компании было 43,9 млн активных членов, что на 5% больше, чем в прошлом году, что должно дополнительно поддержать ее основные показатели в предстоящих кварталах.

Рентабельность остается высокой, несмотря на давление на маржу

Другим важным моментом, который следует подчеркнуть, несмотря на текущий спад цен на акции, является то, что прибыльность остается ключевым фактором оптимизма. Хотя ее валовая прибыль упала до 38,3% с 39,3% годом ранее, компания остается высокорентабельной. Снижение было в основном обусловлено более низкой маржой товаров и более высокими фиксированными расходами магазина, включая заработную плату и льготы.

Тем не менее, несмотря на это давление, операционная маржа Ulta держалась на уровне 12,9%. Тем не менее, компания эффективно продемонстрировала свою способность управлять своей структурой затрат, а ее баланс без долгов обеспечил дополнительную поддержку из-за отсутствия процентных расходов и вклада процентного дохода.

Оценка и выкуп акций сигнализируют о возможности покупки

Что касается оценки, я рассматриваю Ulta как одного из самых дешевых специализированных ритейлеров на рынке. Компания торгуется с форвардным P/E в 17,4 раза от ожидаемой EPS этого года, при этом ожидается, что рост прибыли восстановится со следующего года. Учитывая длительную историю роста выручки и прибыли Ulta, а также ее чистый баланс и агрессивный профиль возврата капитала, я нахожу сегодняшний оценочный мультипликатор весьма убедительным.

Говоря об агрессивной доходности капитала, Ulta выкупила акции на сумму $212,3 млн во втором квартале, увеличив общую сумму выкупов за последние четыре квартала до $962,7 млн. Компания уже изъяла из обращения почти 27% своих акций, выпущенных за последнее десятилетие, в то время как $1,6 млрд остаются под ее разрешением на выкуп в размере $2 млрд.

Уоррен Баффет демонстрирует уверенность в Ulta

Berkshire Hathaway ($BRK.A)($BRK.B) Уоррена Баффета инвестировала около $266 млн в Ulta Beauty в прошлом месяце (сейчас оценивается примерно в $269 млн), что, естественно, можно рассматривать как сильное одобрение долгосрочного потенциала компании. Известный тем, что выявляет недооцененные компании с прочными фундаментальными показателями, я думаю, что инвестиции Баффета демонстрируют веру в способность Ulta выдерживать краткосрочные трудности, одновременно подтверждая убедительную оценку акций на сегодняшних уровнях цен.

Стоит ли покупать акции ULTA, по мнению аналитиков?

Рассматривая мнение Уолл-стрит об акциях, Ulta Beauty сохраняет консенсус-рейтинг «умеренная покупка», основанный на 13 покупках, девяти удержаниях и двух продажах, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций ULTA составляет $404,83, что подразумевает потенциал роста в 4,22%.

Если вы не уверены, какому аналитику можно доверять, когда вы хотите купить или продать акции ULTA, Кристофер Хорверс — самый точный аналитик, охватывающий акции (на годовом временном интервале). Он может похвастаться средней доходностью 16,64% на рейтинг и 71%-ным показателем успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков ULTA

Ключевой вывод

В заключение, несмотря на недавнее замедление роста продаж Ulta и опасения инвесторов по поводу снижения продаж в одном и том же магазине, инвестиционный кейс компании остается убедительным. Ulta продолжает расширять свое присутствие в магазинах, сохраняя стабильную прибыльность и возвращая акционерам значительный капитал посредством выкупа акций.

Учитывая, что оценки Ulta на текущем уровне выглядят довольно привлекательными, баланс компании свободен от долгов, а недавние инвестиции Уоррена Баффета сигнализируют об уверенности, я считаю, что Ulta имеет все шансы на получение значительной долгосрочной прибыли.