💬 Акции Intel выглядят дешевле, чем Nvidia и AMD в перспективе, но я осторожен

Акции Intel выглядят дешевле, чем Nvidia и AMD в перспективе, но я осторожен

Intel INTC -1,80% ▼ оказалась в мире проблем в 2024 году после того, как годы неудач в инновациях привели к ее значительному отставанию от конкурентов. За последние месяцы произошло много событий, и до конца года возможно еще много событий. Интересно, что аналитики по-прежнему считают, что бизнес восстанавливается до такой степени, что акции станут вполне доступными по сравнению с конкурентами в ближайшие годы. Несмотря на это, я обеспокоен тем, что компании будет трудно наверстать упущенное, и поэтому я нейтрален по отношению к INTC.

Что произошло в Intel?

Intel остается глобальным чип-гигантом, занимающимся как разработкой, так и производством чипсетов. Однако спад некогда доминирующей позиции в полупроводниковой промышленности очевиден и может быть обусловлен рядом факторов, которые развернулись за последнее десятилетие. Это давление продолжается, поэтому у меня нейтральная оценка акций.

Борьба компании за сохранение своего технологического преимущества началась около 2015 года, когда она просто перестала внедрять инновации так же быстро, как ее коллеги. Поскольку циклы инноваций не смогли обеспечить существенных улучшений, а другие компании перешли на более мелкие и эффективные процессы производства чипов, Intel продолжала получать прибыль, производя свои менее продвинутые чипы в массовом порядке.

Это отсутствие инноваций в конечном итоге настигло Intel. Зависимость компании от архитектуры x86 также сделала ее уязвимой, поскольку отрасль перешла к более энергоэффективным конструкциям на базе ARM -1.86% ▼, особенно в мобильных и новых приложениях искусственного интеллекта (ИИ). Слабые стороны Intel проявились во время пандемии, когда сбои в цепочке поставок и возросший спрос на вычислительную мощность выявили производственные ограничения компании.

Стратегия Intel по догоняющему развитию

В ответ на отставание в 2021 году Intel пригласила генерального директора Пэта Гелсингера, чтобы тот возглавил стратегию оздоровления, которая включала масштабные инвестиции в новые производственные мощности и новый акцент на технологическом лидерстве.

Гелсингер начал с объявления своей амбициозной стратегии «пять узлов за четыре года», направленной на скорейшее восстановление. Однако путь к восстановлению был сложным, поскольку Intel столкнулась с жесткой конкуренцией и сложным подъемом, чтобы вернуть доверие клиентов к своей способности поставлять передовые продукты в срок.

На сегодняшний день существует очень мало доказательств того, что Intel догоняет. Проблемы компании особенно очевидны в бизнесе центров обработки данных, где она отстает от конкурентов AMD AMD -0,01% ▼ и Nvidia NVDA -0,40% ▼ . Результаты Intel за второй квартал 2024 года показали снижение выручки на 1% в годовом исчислении; резкий контраст с ее аналогами.

Планирует ли Intel продажу активов или покупку?

Чтобы решить свои финансовые проблемы, Intel внедрила программу сокращения расходов на $10 млрд и недавно преобразовала свой литейный бизнес в дочернюю компанию. Эта реструктуризация направлена ​​на повышение прозрачности, экономию затрат и рост, но она пока не заставила меня принять оптимистичный взгляд на акции Intel.

Акции выросли на этом объявлении в сентябре, а затем еще больше за счет сделки с Amazon AMZN -0,92% ▼ Web Services по совместному инвестированию в полупроводник с искусственным интеллектом. Компания также получила $3 млрд от правительства США на производство чипов для военных.

Более того, недавние отчеты предполагают, что потенциальные инвестиции в размере 5 миллиардов долларов от Apollo Global Management APO -0.79% ▼ могут быть рассмотрены, а также появились сообщения о переговорах с Qualcomm QCOM -0.32% ▼ о возможном частичном или полном приобретении.

Хотя инвестиции в размере 5 миллиардов долларов могут показаться высокими, некоторые аналитики предположили, что это будет всего лишь капля в море, учитывая необходимый сектору капитал. Это может быть особенно верно для Intel, учитывая ее технологическое отставание от таких конкурентов, как TSMC.

Экраны Intel дешевле, чем Nvidia и AMD

Несмотря на все эти проблемы, отчеты и нестабильность, Intel выглядит дешевле своих коллег Nvidia и AMD. Хотя акции INTC торгуются с коэффициентом 91x к будущей прибыли, по мнению аналитиков, EPS значительно улучшится в ближайшие годы. В результате предполагаемое форвардное отношение цены к прибыли (P/E) падает до 20,3x для года, заканчивающегося в декабре 2025 года, и до 12,6x в 2026 году.

Для сравнения, акции Nvidia торгуются с коэффициентом 43x к будущей прибыли и 30,9x к прибыли за год, заканчивающийся в январе 2026 года. Этот показатель снижается до 26,3x за год, заканчивающийся в январе 2027 года, и до 24,3x за 2028 год. Показатели оценки AMD также выше: акции торгуются с коэффициентом 31x к будущей прибыли за год, заканчивающийся в декабре 2025 года, и 21,8x к будущей прибыли за год, заканчивающийся в декабре 2026 года. Это говорит о том, что Intel на самом деле значительно дешевле своих аналогов, хотя и без учета денежных позиций.

Аналитики считают, что акции Intel стоит покупать?

На TipRanks INTC имеет рейтинг Hold на основе одного рейтинга Buy, 26 рейтингов Hold и семи рейтингов Sell, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Intel составляет $25,47, что подразумевает потенциальный рост почти на 10%.

Итог по акциям Intel

Недавнее ралли Intel на слухах о приобретении привело к тому, что акции торгуются в пределах 10% от целевой цены акций. Интересно видеть, что большинство аналитиков нейтральны, несмотря на консенсусные прогнозы, которые предсказывают сильное восстановление прибыли и очень конкурентоспособные форвардные мультипликаторы оценки. Я считаю, что продолжающиеся опасения относительно отраслевой значимости Intel усугубляют существующие опасения. Остается неясным, какой объем поддержки может потребоваться бизнесу для эффективной конкуренции с TSMC с точки зрения литейного производства. У меня нейтральный взгляд на акции INTC.