💬 Акции Li Auto растут и, вероятно, имеют больше возможностей для роста

Акции Li Auto растут и, вероятно, имеют больше возможностей для роста

Li Auto LI +2,64% ▲ акции не сильно вознаградили инвесторов в 2024 году из-за неудачного запуска первого полностью электрического автомобиля и спада поставок в первом квартале. Однако с марта дела пошли в гору, и большее стимулирование со стороны центрального правительства может помочь этому производителю, ориентированному на внутренний рынок. Я по-прежнему настроен оптимистично, отмечая сильные перспективы поставок и впечатляющую маржу.

Как стимулирование экономики Китая влияет на Li Auto

Для тех из вас, кто впервые знаком с Li Auto, это пекинская компания по производству автомобилей на новых источниках энергии (NEV). Фирма специализируется на производстве электромобилей с увеличенным запасом хода (EREV). По сути, это гибриды, сочетающие технологию аккумуляторов с традиционными двигателями внутреннего сгорания. Это приводит к чрезвычайно впечатляющим заявленным запасам хода для автомобилей, что подтверждает мой оптимистичный взгляд. Например, Li утверждает, что ее L6 может поддерживать запас хода CLTC в 1390 километров.

Акции пострадали в 2024 году после разочаровывающего запуска своего первого 100% аккумуляторного электромобиля (BEV) Li Mega, поставки которого в первом квартале оказались ниже ожидаемых. Однако во втором и третьем кварталах поставки выросли. По состоянию на начало сентября в этом году Li Auto поставила 288 103 автомобиля, что почти на 40% больше, чем в 2023 году.

Акции Li Auto, наряду с большинством акций китайского рынка и китайских акций, котирующихся за рубежом, резко выросли во вторник, 24 сентября, после того, как Пекин объявил о серии мер стимулирования. Экономическое стимулирование, включая снижение процентных ставок и снижение резервных требований для банков, может помочь Li через механизмы, связанные с ростом потребительской покупательной способности и уверенности. Аналогичным образом, меры, нацеленные на рынок недвижимости, также могут косвенно принести пользу Li Auto, улучшив общие экономические настроения.

Рост поставок Li Auto остается впечатляющим

Несмотря на то, что акции LI недавно резко выросли после объявления правительством о стимулировании экономики, с начала года они все еще упали на 34,4%. И хотя я понимаю разочарование, которое принес первый квартал с (довольно уродливым) провалом Li Mega и продажами, значительно ниже показателей четвертого квартала 2023 года, я считаю, что акции были перепроданы инвесторами. Я привожу две причины для такого мнения.

Во-первых, меня воодушевляет сильное восстановление поставок. В июле Li поставила 51 000 автомобилей, что стало месячным рекордом. Впечатляющее восстановление поставок обусловлено самой дешевой моделью — L6. Поставки этой модели превысили 20 000 единиц третий месяц подряд в августе.

Руководство Li Auto прогнозирует продолжение этой траектории. Компания прогнозирует поставки от 145 000 до 155 000 автомобилей в третьем квартале, что представляет собой рост от 38% до 47,5%. Это около 50 000 автомобилей в месяц. Между тем, ожидается, что аналоги, Nio NIO +12,72% ▲ и Xpeng XPEV +7,71% ▲, увеличат поставки на 14% и 13% соответственно в третьем квартале. 19 сентября компания объявила о 100 000-й поставке L6, продемонстрировав, насколько важен этот автомобиль для недавнего импульса.

Li Auto выигрывает по марже

Li Auto лидирует в маржинальности автомобилей среди китайских стартапов в сфере электромобилей. Во втором квартале компания сообщила о впечатляющей марже в 18,7%, значительно превзойдя конкурентов, таких как NIO и XPeng, а также более авторитетных коллег, таких как Tesla TSLA +0,39% ▲ и BYD BYDDF +4,58% ▲. Несмотря на небольшое квартальное снижение, Li Auto по-прежнему сохраняет существенное лидерство по этому важному показателю.

Для контекста, маржа транспортных средств NIO во втором квартале составила 12,2%, в то время как XPeng отстал от группы с маржой 6,4%. Это означает, что маржа Li Auto была на 53% выше, чем у NIO, и почти в 3 раза выше, чем у XPeng. Эти высокие маржи в сочетании с прибыльностью Li Auto и надежными перспективами поставок делают ее выдающейся на конкурентном рынке NEV.

Несмотря на трудности, с которыми сталкиваются стартапы в сфере электромобилей, включая интенсивную конкуренцию и потенциальное давление на маржу, результаты Li Auto говорят о том, что она хорошо подготовлена ​​к успеху. Более высокая маржа также указывает на инвестиции с меньшим риском.

Li Auto не дорогой

Несмотря на все вышеупомянутые положительные моменты, акции Li Auto не дорогие. Фактически, они торгуются с дисконтом к подавляющему большинству своих аналогов. По сравнению с прибыльными аналогами, форвардный коэффициент цены к прибыли (P/E) Li Auto в 21,5x является небольшой премией к мультипликатору BYD в 19,8x и существенно ниже, чем 108x P/E Tesla.

Что касается компаний, которые еще не вышли на прибыль, я твердо верю, что Li сильно недооценена. Форвардное отношение EV к продажам Li составляет всего 0,65x по сравнению с 1,45x у Nio, 2,03x у Rivian RIVN +4,03% ▲ и 1,63x у Xpeng. Я также хотел бы подчеркнуть очень сильную денежную позицию Li. Чистая денежная позиция компании составляет 11,25 млрд долларов, что намного сильнее, чем у всех ее аналогов, включая BYD.

Аналитики считают, что акции Li Auto стоит покупать?

На TipRanks акции LI оцениваются как умеренно покупаемые на основе шести оценок «покупать», трех «удерживать» и нулевого рейтинга «продавать», присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Li Auto составляет $27,26, что подразумевает потенциальный рост примерно на 8%.

Итог по акциям Li Auto

Я считаю, что акции Li Auto могут продолжить свой рост. Меня воодушевляют превосходящие в отрасли показатели маржи компании и ее сильные перспективы поставок. Недавнее введение новых мер стимулирования китайским правительством может дополнительно подстегнуть бизнес Li Auto за счет стимулирования внутреннего спроса.