💬 Акции Trump Media & Technology Group (DJT): оценка, вызванная спекуляциями. Продавайте.

Акции Trump Media & Technology Group (DJT): оценка, вызванная спекуляциями. Продавайте.

С тех пор как Trump Media & Technology Group DJT -1.06% ▼ дебютировала на NASDAQ в марте 2024 года после долгого и сложного слияния с SPAC, динамика ее акций в большей степени определялась спекуляциями вокруг бывшего президента Дональда Трампа — ее крупнейшего акционера — чем фундаментальными показателями бизнеса компании. Эти фундаментальные показатели составляют основу моего медвежьего прогноза по DJT.

Учитывая, что основным активом DJT является социальная медиа-платформа Truth Social с годовым доходом менее $5 млн, сложно подтвердить стоимость предприятия выше $2 млрд. Хотя потенциальная победа Трампа на выборах может спровоцировать ультрабычий всплеск акций, это остается крайне спекулятивным сценарием с профилем риска и вознаграждения, который я считаю неоправданным.

DJT: Ставка на бренд Трампа и правду Социальная

Хотя я сохраняю медвежью позицию по акциям DJT, важно подчеркнуть, что существенным источником шумихи и повышенной волатильности цены акций является имидж президента Трампа, как политика, так и (предположительно) бизнесмена-миллиардера.

Имя Трампа — всемирно известный бренд, а DJT в первую очередь связан с Truth Social, социальной медиа-платформой, которая, помимо прочего, выступает против «культуры отмены». Хотя узнаваемость бренда трудно оценить количественно, Trump Media & Technology Group, скорее всего, выйдет за рамки Truth Social. Одним из потенциальных направлений роста является потоковый сервис TMTG+, цель которого — продвигать свободу слова среди глобальной аудитории, независимой от крупных технологических компаний.

Несмотря на значительные риски исполнения, связанные с этими проектами, особенно Truth Social, нельзя отрицать, что бренд Трампа значительно стимулирует бизнес. Однако послужной список Дональда Трампа как предпринимателя неоднозначен. Хотя он и добился определенного успеха, особенно в сфере СМИ, он также столкнулся с неудачами, включая банкротства в сфере недвижимости и казино, а также серьезные проблемы с долгами.

Акции DJT колеблются в зависимости от событий, связанных с выборами

Еще одной причиной моего скептицизма относительно инвестиций в DJT является высокая волатильность акций в ответ на новости и события, связанные с предстоящими президентскими выборами в ноябре.

В течение этого года многие резкие движения цены акций DJT совпадали с событиями, связанными с выборами. Например, в конце мая акции упали из-за осуждения Трампа за тяжкое преступление в сфере мошенничества в бизнесе. После того, как Трамп 15 июля отклонил федеральное дело во Флориде, касающееся секретных документов, акции DJT выросли на 30% на следующий день, хотя этот импульс быстро угас. Акции DJT пережили несколько откатов на 50% и более за последний год. Недавно акции DJT упали на 12% после дебатов Трампа с вице-президентом Камалой Харрис.

История показывает, что акции DJT более тесно коррелируют с ожиданиями относительно возможного возвращения Трампа в Белый дом, чем с показателями бизнеса Truth Social. Хотя эта связь может не поддерживаться в долгосрочной перспективе, она создает основной краткосрочный и среднесрочный риск для медвежьего тезиса. Победа на выборах может потенциально поднять акции DJT до пика, который превзойдет предыдущие уровни.

Разрыв между основами DJT и оценкой

Основной причиной моей медвежьей позиции в отношении DJT является значительная сложность попытки обосновать его оценку с точки зрения фундаментальных показателей бизнеса.

DJT сообщила о выручке всего в $3,4 млн за последние двенадцать месяцев, сопровождаемой операционным убытком в $125,4 млн. Несмотря на эти слабые цифры, стоимость предприятия компании составляет $2,2 млрд., а поразительное соотношение цены и продаж составляет почти 500x. В последнем квартале (Q2) выручка была минимальной и составила всего $837 000. Кроме того, пользовательская база Truth Social сократилась примерно до 113 000 в апреле, что на 19% меньше по сравнению с прошлым годом, согласно имеющимся данным.

Положительным моментом является то, что у DJT сильный баланс с $344 млн наличными и без долгов, что генерирует значительный объем процентного дохода. Фактически, процентный доход составил большую часть притока компании в последнем квартале. Большой денежный резерв фирмы, вероятно, уменьшится по мере того, как компания будет расширяться за пределы Truth Social, особенно с такими проектами, как ее запланированный стриминговый сервис.

В значительной степени оценка и торговля DJT напоминают оценку и торговлю мем-акцией. Цена акций в первую очередь зависит от волатильности трейдеров импульса, совершающих сделки на тонких индикаторах. Отсутствие значимого дохода делает практически невозможным оценку справедливой стоимости компании прямо сейчас. Около 10,7% акций DJT в настоящее время находятся в шортах, что может сделать акции уязвимыми для шорт-сквиза.

Нисходящий тренд DJT, скорее всего, сохранится

Чтобы еще больше подтвердить мою медвежью позицию по акциям DJT, технический анализ показывает, что акции торгуются ниже своих скользящих средних, что дает дополнительные основания для пессимизма.

Тенденция к снижению стоимости акций ухудшилась в последние недели, DJT достигла исторического минимума, в основном из-за окончания ограниченного периода блокировки акций. Этот шестимесячный период блокировки, последовавший за дебютом акций в марте, не позволил бывшему президенту Дональду Трампу и другим ранним инвесторам продать свои акции.

Трамп недавно заявил, что не планирует продавать свою долю в Trump Media. Пока это так, резкая распродажа маловероятна, хотя акции DJT могут продолжать медленно терять стоимость.

Выводы по акциям DJT

С точки зрения основ бизнеса и оценки, практически невозможно оправдать текущую рыночную капитализацию Truth Social в размере 2,75 млрд долларов. Спекулятивный характер акций привлек значительный интерес трейдеров, что привело к волатильности, в первую очередь связанной с развитием президентской кампании Трампа, а не с какими-либо достижениями в бизнесе. Учитывая мое мнение, что движение акций DJT происходит в основном на спекуляциях, я бы посоветовал инвесторам не поддаваться искушению поймать этот падающий нож.

Ни один аналитик Уолл-стрит не освещает деятельность Trump Media & Technology Group

Отказ от ответственности