💬 Boeing может столкнуться с еще большими трудностями из-за затягивания проблем с профсоюзами

Boeing может столкнуться с еще большими трудностями из-за затягивания проблем с профсоюзами

Boeing BA +1,55% ▲ акции пострадали в 2024 году, поскольку громкие инциденты, связанные с безопасностью, связанные с операциями гражданской авиации, усугубили имевшиеся ранее опасения по поводу качества сборки и механизмов безопасности. Однако теперь бедствия компании распространились на тысячи бастующих рабочих, требующих повышения заработной платы и льгот. Между тем, долговая позиция компании ухудшается с каждым днем. Несмотря на позитивные прогнозы прибыли на 2025 год, я настроен по-медвежьи в отношении Boeing.

Требования рабочих Boeing по оплате труда

Как известно большинству инвесторов и общественности, в последние годы Boeing пришлось нелегко. На фоне постоянных проблем с качеством и задержек поставок продолжающийся трудовой спор Boeing достиг критической точки. Недавно компания представила бастующим рабочим свое «лучшее и окончательное предложение», но усилия, похоже, напрасны. Кажется, каждую неделю появляется новая причина для пессимизма в отношении Boeing.

Недавнее предложение включало повышение заработной платы на 30% в течение четырех лет, по сравнению с предыдущим предложением на 25%. Оно также обещало удвоение премии за ратификацию до 6000 долларов. Однако Международная ассоциация машинистов и работников аэрокосмической промышленности (IAM) отклонила ультиматум Boeing, отказавшись проводить голосование до крайнего срока компании 27 сентября. Представители бастующих рабочих ранее утверждали, что предложение было сделано без переговоров с профсоюзом.

Забастовка, в которой приняли участие 33 000 рабочих, остановила производство нескольких моделей самолетов и обходится Boeing в крупную сумму каждый день. По данным профсоюза, ключевые вопросы остаются нерешенными, включая восстановление традиционного пенсионного плана, отмененного десять лет назад.

Обзор проблем качества Boeing

По мере продолжения противостояния профсоюз и Boeing сталкиваются с растущим давлением. Boeing ввела меры по сокращению расходов, включая отпуск без содержания для сотрудников, не являющихся членами профсоюза, в то время как бастующим работникам грозит потеря медицинской страховки, предоставляемой компанией, к концу месяца.

Однако эти забастовки и увольнения, по всей видимости, только усугубляют проблемы с производством и качеством. В последние годы компания подвергалась критике за то, что отдавала приоритет скорости производства над качеством, а рабочие сообщали о недостаточной подготовке и давлении, заставляющем экономить. Шестинедельный аудит FAA выявил серьезные проблемы с производством, включая ненадлежащую документацию, недостаточные проверки качества и использование неразрешенных инструментов.

Эти проблемы привели к таким инцидентам, как отсоединение дверной заглушки на рейсе Alaska Airlines ALK +4.71% ▲ в январе 2024 года. К недавним инцидентам также относятся падение самолета 787 авиакомпании LATAM Airlines в воздухе в марте 2024 года и инцидент с потерей двигателя на рейсе 737-800 авиакомпании Southwest Airlines в апреле 2024 года. Все это усугубило последствия смертельных аварий 2018 и 2019 годов. Из-за растущих проблем с качеством усилия по смягчению последствий уже привели к задержкам поставок.

Является ли долг проблемой для Boeing?

Проблемы Boeing продолжают усугубляться, и ее растущий долг — один из них. По состоянию на второй квартал 2024 года долгосрочный долг компании недавно снова подскочил выше $50 млрд после нескольких кварталов в диапазоне $47–48 млрд. Этот рост был обусловлен выпуском новых долговых обязательств. Некоторые инвесторы выразили обеспокоенность относительно финансовой стабильности компании.

Более того, облигации Boeing торгуются около мусорного уровня и рискуют потерять свой инвестиционный статус, что приведет к более высоким спредам доходности для компании. Денежный поток компании также подвергся негативному влиянию, при этом операционный денежный поток составил -3,9 млрд долларов за второй квартал 2024 года.

Стоит ли инвесторам доверять прогнозам?

Хотя я настроен по-медвежьи из-за всех этих встречных ветров, многие аналитики прогнозируют быстрое возвращение к прибыльности. Текущие консенсусные оценки предполагают, что Boeing достигнет $3,44 прибыльности EPS в 2025 году. Такой уровень прибыли будет означать, что Boeing торгуется с форвардным коэффициентом P/E 44,2x. Оттуда аналитики ожидают, что прибыль вырастет до $13,09 в 2027 году; двухлетний форвардный P/E составит всего 7,26x.

Лично я сомневаюсь в достоинствах этих прогнозов, учитывая репутационный ущерб, нанесенный Boeing, а также более медленный портфель заказов, чем у его конкурента Airbus EADSF -0,40% ▼ . Сам Airbus страдает от задержек производства, но его проблемы, похоже, меркнут по сравнению с борьбой, которую переживает его американский коллега.

Аналитики считают, что акции Boeing стоит покупать?

На TipRanks BA имеет рейтинг умеренной покупки на основе 15 оценок «покупать», четырех «держать» и двух оценок «продавать», присвоенных аналитиками Уолл-стрит за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Boeing составляет $210,79, что подразумевает потенциальный рост примерно на 35%. Большинство аналитиков ожидают, что акции BA поднимутся выше $200 за акцию в течение следующего года.

Итог по акциям Boeing

Я признаю, что акции Boeing торгуются намного ниже своей средней целевой цены акций, но акции BA — это не инвестиция для тех, у кого неспокойный желудок. Проблемы с качеством, проблемы с оплатой и ухудшающаяся долговая позиция — все это усиливает мой скептицизм относительно того, сможет ли компания в ближайшее время восстановиться. Для меня инвестирование в акции BA просто слишком рискованно и потенциально опасно. Я не хочу быть здесь владельцем, несмотря на высокие барьеры для входа в отрасли, в которых она работает.