🗯 Уловка-22 регулирования криптовалют в США

Уловка-22 регулирования криптовалют в США

Текущее состояние крипторегулирования — это «Уловка-22», серия абсурдных и противоречивых правил и требований, которым невозможно следовать.

Марсело М. Пратес — юрист и исследователь центрального банка.

В знаменитом романе Джозефа Хеллера «Уловка-22» означает условие, согласно которому пилоты, желающие освободиться от своих боевых обязанностей, могут подать заявление о том, что они невменяемы. С одной загвоздкой: подача запроса подразумевает, что заявитель в здравом уме и, следовательно, не имеет права на оправдание.

В Америке 2024 года подход SEC «приходи и регистрируйся» станет ловушкой-22 для криптовалют.

Председатель SEC Гэри Генслер часто говорит, что зарегистрироваться в SEC для соблюдения требований регулирования ценных бумаг очень просто: «это всего лишь форма на нашем веб-сайте». А эмитенты криптовалют и биржи «просто предпочитают не делать этого», несмотря на то, что знают, как это сделать. Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждает, что криптофирмы проявляют неоправданное (если не противоправное) упрямство, отказываясь подавать необходимые регистрации перед лицом гостеприимной Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). В этой характеристике скрывается подвох.

Даже если мы предположим, как это делает Генслер, что все криптотокены являются ценными бумагами и должны быть зарегистрированы в SEC (что спорно) и что процесс регистрации прост (а это не так), успешная регистрация приведет к тупику. Зарегистрированные криптотокены, как и любые зарегистрированные ценные бумаги, можно было продавать только на зарегистрированных биржах через зарегистрированных брокеров-дилеров. Но сегодня это невозможно.

Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA), саморегулируемая организация, контролирующая брокеров-дилеров, одобрило лишь несколько учреждений для работы с криптотокенами. Среди этих учреждений только один — брокер-дилер специального назначения, Prometheum, который остается бездействующим и еще не выставил на торги токен, спустя почти год после одобрения.

См. также: Тяжелое положение начинающего криптобанка показывает проблемы Binance

Более того, SEC не разрешила ни одной зарегистрированной в настоящее время бирже или брокеру-дилеру листинговать, хранить или торговать криптовалютными токенами. По мнению Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), любое зарегистрированное учреждение, желающее работать с криптовалютными токенами, «не может иметь дело, осуществлять транзакции, поддерживать хранение или использовать альтернативную торговую систему для традиционных ценных бумаг».

Кроме того, до сих пор в SEC практически не было зарегистрировано ни одного криптотокена. И это «Уловка-22»: эмитенты не будут регистрировать свои крипто-токены, пока не найдут зарегистрированные биржи и брокеров-дилеров, которые смогут с ними работать, а зарегистрированные биржи и брокеры-дилеры не начнут работать с крипто-токенами, пока не увидят достаточно. токены зарегистрированы, чтобы сделать бизнес-модель экономически жизнеспособной.

Реальность для финансовых технологий не намного ярче. Из-за отсутствия конкретной федеральной системы лицензирования финтех-компании, использующие технологии для предложения более эффективных и экономически выгодных финансовых продуктов и услуг — от дебетовых карт и кредитов до мобильных платежей и денежных переводов — должны сотрудничать с банками. Это партнерство финтех-банкинга известно как «банкинг как услуга» или BaaS.

Даже если финтех-стартап является лицензированным оператором денежных переводов на государственном уровне, он должен сотрудничать с банком для осуществления и получения платежей в долларах, поскольку только банки имеют прямой доступ к платежной системе. В результате лицензированные банки в США в конечном итоге служат привратниками финансовых инноваций, поскольку через них приходится реализовывать новые идеи в финансовой системе.

Управление денежного контролера, национальный банковский регулятор, все больше настороженно относится к соглашениям BaaS, из-за чего банкам становится все сложнее и дороже поддерживать «сторонние отношения» с финтех-фирмами. Регуляторы заявляют, что их беспокоит то, как финтех-партнеры привлекают клиентов, отслеживают транзакции и обрабатывают конфиденциальную информацию, а также то, как банки управляют этими рисками, чтобы обеспечить соблюдение применимых правил и положений.

Из-за этой ужесточенной нормативной позиции, а также из-за возможных принудительных мер и штрафов многие банки «снижают риски», сокращая или полностью прекращая партнерство в сфере финансовых технологий. В то же время федеральные регуляторы не готовы разработать режим лицензирования для финансовых технологий или разрешить небанковским организациям прямой доступ к платежной системе через главный счет ФРС.

У нас есть еще одна «Уловка-22»: в нынешней нормативной среде финтех может выжить в США только при активном сотрудничестве банков, но федеральные регуляторы не хотят, чтобы банки сотрудничали с финтех-компаниями. Что может быть сделано?

См. также: В деле Lejilex против SEC компания Crypto продолжает нападать в судах | Мнение

Только Конгресс может решить эти загадки. Законодатели штатов активно действуют на обоих фронтах, разрабатывая индивидуальные нормативные базы для криптовалют, таких как BitLicense в Нью-Йорке или Закон о цифровых финансовых активах в Калифорнии, и финансовых технологий, таких как устав депозитарного учреждения специального назначения (SPDI) в Вайоминге.

Но ни один из этих законов и режимов штатов не освобождает государственные учреждения от проблем на федеральном уровне. Просто спросите Coinbase, которая владеет BitLicense, но против которой подается в суд SEC «за деятельность в качестве незарегистрированной биржи ценных бумаг, брокера и клирингового агентства», или Custodia, зарегистрированного SPDI, которому не было разрешено иметь главный счет ФРС и, таким образом, не может напрямую предлагать базовые платежные услуги.

Конгресс должен действовать, чтобы сохранить финансовые инновации. Введение специализированных федеральных рамок лицензирования и регулирования для криптовалют и финансовых технологий имеет решающее значение для поддержания устойчивости, конкурентоспособности и инклюзивности рынков капитала и финансовых рынков США. Перефразируя Хеллера, крипто- и финтех-компании должны принять идею о том, что они «будут жить вечно или умрут в своих попытках».