💬 ASML ожидает исключительный рост в 2025 году

ASML ожидает исключительный рост в 2025 году

ASML Holding ASML +0.23% ▲, мировой лидер в производстве полупроводниковых машин, имеет оценку акционерного капитала, которая выглядит устойчивой, несмотря на высокий коэффициент P/E, по моему мнению. Учитывая, что руководство ожидает приблизительно 45% роста выручки в 2025 году, акции ASML, вероятно, станут успешной краткосрочной инвестицией. В долгосрочной перспективе ASML также имеет неоспоримый ров в содействии производству самых передовых полупроводников на планете. Поэтому я сейчас настроен оптимистично по отношению к ASML.

Расширение в 2025 году после сокращения в 2024 году

ASML рассматривала 2024 год как переходный год и сосредоточилась на инвестициях в расширение мощностей и технологические достижения, чтобы подготовиться к увеличению спроса в 2025 году. Руководство увеличило выходную мощность своих систем экстремального ультрафиолета (EUV). Эти инвестиции имеют решающее значение для удовлетворения текущего спроса на передовые полупроводники, обусловленного ИИ.

ASML Holding сообщил о сокращении выручки за последние двенадцать месяцев на -1,5%. Однако на 2025 финансовый год руководство прогнозирует рост выручки в годовом исчислении примерно на 45%. Это составляет основу моего краткосрочного оптимистичного прогноза по акциям ASML. Ожидаемый рост будет обусловлен прочно устоявшимися партнерскими отношениями с ведущими производителями полупроводников. Это поставит ASML в отличное положение для извлечения выгоды из растущего спроса на производственное оборудование, обусловленного растущей потребностью в полупроводниках.

Оценка разумна, несмотря на риски

Я оцениваю ASML как «Покупать» из-за его оценки на данный момент. Коэффициент P/E GAAP акций на 5% ниже, чем его пятилетний средний показатель. При пятилетнем среднем росте выручки на 23% более резкий подъем, ожидаемый в 2025 году, закрепляет эту инвестиционную возможность.

Однако оценка акций ASML выше, чем у Taiwan Semi TSM >-0.01% ▼ , крупнейшего в мире производителя полупроводников, у которого форвардный коэффициент P/E GAAP составляет 26.7x. Медианная оценка сектора составляет 29x. Поскольку P/E ASML превышает 38x, здесь возможен риск снижения, если руководство столкнется со значительными операционными проблемами.

Тем не менее, основываясь на моем анализе, оценочные мультипликаторы ASML, вероятно, увеличатся в 2025 году из-за ожидаемого высокого роста выручки и улучшения настроений инвесторов. Однако в 2026 году и далее, я считаю, может быть некоторая волатильность в сторону снижения, поскольку темпы роста стабилизируются.

Долгосрочные катализаторы роста ASML сильны

Еще одна основная причина, по которой я настроен оптимистично в отношении ASML, — это рост рынка за пределами только ИИ. Сюда входят 5G, периферийные вычисления и цифровизация промышленности. Поскольку ASML является единственным поставщиком технологий EUV, которые имеют решающее значение для производства передовых полупроводниковых узлов, у компании есть надежное лидерство на рынке и долгосрочный ров.

Более того, это компания с растущей маржой, включая исключительно высокую чистую маржу в 26,5%, что редкость для полупроводниковой промышленности. Высокая маржа поддерживает свободный денежный поток компании. Хотя денежный поток в настоящее время ниже обычного из-за высоких капитальных затрат, связанных с операционными инвестициями, этот показатель, вероятно, снова вырастет в будущем, что позволит руководству продолжать инвестировать в расширение конкурентного преимущества компании.

ASML уже инвестировала более 6 миллиардов евро за 17 лет в разработку своей технологии EUV. В результате компания имеет значительное лидерство на рынке как по времени выхода на рынок, так и по требуемому капиталу. Конкурентам может быть нелегко бросить вызов ASML. В настоящее время у компании нет прямых конкурентов в системах EUV, поскольку существующие аналоги сосредоточены на старых технологиях, таких как глубокий ультрафиолет («DUV»).

Геополитические риски — самая большая угроза

Одно соображение, которое ослабляет мой оптимистичный взгляд на компанию, — это геополитика. ASML столкнулась с проблемами из-за введенных США экспортных ограничений, ограничивающих ее продажи в Китай — риск, который может усилиться. Геополитическая напряженность, особенно с участием Китая и Тайваня, здесь является непредсказуемым фактором. Любое ухудшение ситуации может существенно повлиять на крупнейшего клиента ASML, TSMC, которая базируется на Тайване.

По моему мнению, сильная волатильность в сторону понижения маловероятна, поскольку вторжение китайских войск на Тайвань, вероятно, будет контрпродуктивным как для Китая, так и для Запада. Однако я ожидаю, что определенная торговая напряженность будет временами усиливаться в ближайшем будущем, что может привести к пересмотру в сторону понижения оценок роста аналитиками.

Взгляд Уолл-стрит на ASML?

В настоящее время Уолл-стрит имеет очень оптимистичный взгляд на ASML в целом. Все четыре аналитика, освещающие акции, имеют рейтинги Buy, достигая средней целевой цены ASML в $1,212.33. Эта консенсусная целевая цена отражает потенциальный рост почти на 50%.

Заключение: ASML — исключительная краткосрочная инвестиция

На основании текущей оценки и краткосрочных перспектив я оцениваю акции ASML как «Сильно покупать». Обычно я фокусируюсь на компаниях с отличными долгосрочными перспективами, и сильный конкурентный ров ASML подтверждает этот статус. Однако даже в краткосрочной перспективе я считаю, что акции предлагают высокий потенциал доходности, обусловленный прогнозируемым ростом на 40%+ в течение следующих 12 месяцев.