💬 Последняя неудача забастовки Boeing может обойтись компании в миллиарды долларов

Последняя неудача забастовки Boeing может обойтись компании в миллиарды долларов

Как, вероятно, известно инвесторам, Boeing BA -0.64% ▼ , американский гигант по производству самолетов, столкнулся с серией крупных неудач за последние пять лет, включая задержки производства и катастрофические аварии с участием его самолетов. Последняя проблема связана с продолжающимися забастовками, в которых участвуют более 30 000 машинистов, что может обойтись компании в миллиарды долларов. Я настроен по-медвежьи в отношении перспектив Boeing, поскольку считаю, что компании предстоит долгий и трудный путь к восстановлению.

Подслащенное предложение Boeing не привлекло работников

Продолжающиеся забастовки ухудшили мои ожидания относительно значимого восстановления Boeing в этом году. Международная ассоциация машинистов и работников аэрокосмической отрасли (IAM), крупнейший профсоюз Boeing, поддержала забастовку сотрудников 13 сентября, когда более 30 000 рабочих потребовали повышения заработной платы на 40% и улучшения гарантий занятости. Хотя профсоюз и Boeing согласились на повышение заработной платы на 25% и улучшение гарантий занятости за счет строительства следующего самолета Boeing в Эверетте, бастующие рабочие не хотели принимать это предложение.

Чтобы подсластить сделку, Boeing объявила о так называемом «финальном» предложении бастующим рабочим, включая повышение заработной платы на 30% в течение четырех лет, восстановление премии за производительность и удвоение премии за ратификацию до 6000 долларов. Однако IAM отклонил это предложение в сообщении на Facebook вчера, заявив, что оно не было согласовано с профсоюзом до представления бастующим рабочим. Профсоюз также подтвердил, что это предложение не будет представлено на голосование, поскольку оно не затрагивает ключевые вопросы, поднятые рабочими. IAM также подчеркнул, что крайний срок принятия этого предложения Boeing (23:59 в пятницу, 27 сентября) не оставляет достаточно времени для проведения голосования членов.

Забастовка ухудшит финансовое положение Boeing

Плохое финансовое положение Boeing является одной из главных причин моей медвежьей позиции в отношении компании, а продолжающиеся забастовки, несомненно, только усугубят финансовые проблемы. По данным Reuters, Boeing теряет около 100 миллионов долларов в день из-за этих забастовок. Таким образом, компания могла потерять более 1,1 миллиарда долларов за 11 дней забастовки. Еще более тревожно то, что компания, похоже, не приближается к достижению соглашения с бастующими рабочими.

Boeing — компания с высокой задолженностью, имеющая более 52 миллиардов долларов долгосрочной задолженности. Продолжающиеся забастовки окажут прямое негативное влияние на свободные денежные потоки, поскольку компания ежедневно теряет значительную часть выручки. Поэтому ликвидность Boeing рискует еще больше ухудшиться, если компании не удастся убедить бастующих рабочих проголосовать за пересмотренную сделку. Учитывая ухудшающееся финансовое положение компании, Moody's поместило все кредитные рейтинги Boeing на пересмотр, что предполагает вероятность понижения, если проблемы с трудовыми ресурсами не будут решены оперативно. Fitch Ratings также предупредило, что Boeing рискует быть пониженным кредитным рейтингом, если забастовка продолжится в будущем.

Boeing исторически зарабатывал около 60% от продажной цены самолета при доставке. Учитывая остановки работы из-за продолжающейся забастовки, разумно предположить, что Boeing не сможет уложиться в сроки поставок в ближайшие месяцы. Это окажет прямое и значимое влияние на доходы и денежные потоки компании.

Задержки производства кажутся неизбежными на фоне забастовок рабочих

Помимо плохого финансового положения Boeing, меня обескураживает постоянная неспособность Boeing выполнять производственные цели за последние пять лет. Продолжающиеся забастовки еще больше затрудняют для компании возвращение в обозримом будущем. С 2019 года Boeing столкнулась с несколькими задержками производства, вызванными приостановкой полетов самолетов 737 Max. Продолжающиеся забастовки рабочих привели к полной остановке производства на заводах в Рентоне и Эверетте, что значительно ставит под угрозу график поставок компании.

Boeing, предвидя эти задержки производства, уже обратилась к поставщикам с просьбой приостановить поставки компонентов, используемых в производстве. Даже когда трудовые споры будут разрешены, компании может быть сложно восстановить отношения с теми же поставщиками, учитывая финансовую напряженность, вызванную ситуацией. Boeing уже объявила об увольнении тысяч рабочих в рамках своей стратегии по экономии затрат во время забастовки.

Забастовки также привлекли внимание регулирующих органов, и Федеральное управление гражданской авиации направило своих следователей на производственные объекты Boeing для отслеживания новых разработок во время забастовки. Это усиленное внимание со стороны регулирующих органов, вероятно, затормозит производство Boeing даже после того, как остановка работы будет разрешена.

Стоит ли покупать акции Boeing, по мнению аналитиков Уолл-стрит?

Неудивительно, что аналитики Уолл-стрит сосредоточены на финансовых последствиях продолжающихся забастовок. Аналитик Jefferies Шейла Кахьяоглу снизила свою целевую цену акций Boeing с $270 до $240 23 сентября, поскольку она ожидает, что забастовки продолжатся до середины октября. Аналитик Bank of America Рональд Эпштейн считает, что Boeing в конечном итоге придется поднять заработную плату примерно до 40%, требуемых бастующими рабочими. Если это ожидание оправдается, минимальная средняя почасовая ставка, выплачиваемая Boeing своим работникам, существенно вырастет в течение следующих четырех лет, что приведет к значительному росту эксплуатационных расходов.

Аналитики UBS также нарисовали мрачную картину на прошлой неделе, заявив, что Boeing потеряет около $4 млрд наличными, если забастовка продлится месяц или два. В худшем случае, если забастовки продлятся до конца года, Boeing может потерять $8 млрд.

На основе рейтингов 21 аналитика Уолл-стрит средняя целевая цена Boeing составляет $210,79, что подразумевает более 35% потенциального роста от текущей рыночной цены. Аналитики в настоящее время имеют 15 рейтингов Buy, четыре Hold и два Sell по BA.

Хотя текущие рейтинги аналитиков показывают значительный потенциал роста, я считаю, что продолжающиеся забастовки, задержки производства, проблемы безопасности и вмешательство регулирующих органов приведут к негативным пересмотрам прибыли в ближайшие несколько кварталов. В свою очередь, эти негативные пересмотры прибыли, по моему мнению, скорее всего, приведут к тому, что аналитики снизят свои ценовые ориентиры для Boeing.

Еда на вынос

Борьба Boeing продолжается, и теперь компания сталкивается с забастовкой, в которой участвуют около 23% ее сотрудников. По сообщениям, Boeing теряет более 100 миллионов долларов в день из-за этих забастовок, и компания, похоже, не близка к соглашению с бастующими рабочими. Существующие производственные проблемы Boeing, вероятно, будут усугублены этими забастовками, а усиленное нормативное наблюдение также не помогает компании. Ожидаемое восстановление Boeing вряд ли произойдет в обозримом будущем в результате этих забастовок.

Раскрытие информации.