💬 QCOM против TSM: акции какой полупроводниковой компании являются лучшей инвестицией?

QCOM против TSM: акции какой полупроводниковой компании являются лучшей инвестицией?

Такие гиганты полупроводниковой отрасли, как Qualcomm QCOM +1,64% ▲ и Taiwan Semiconductor Manufacturing Company TSM +3,11% ▲, имеют все шансы извлечь выгоду из тенденций, обусловленных искусственным интеллектом (ИИ). Хотя я держу позиции и в QCOM, и в TSM, в этой статье я объясню, почему я считаю, что Qualcomm — лучшее вложение, с помощью инструмента сравнения акций TipRanks.

(Примечание: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company далее будет сокращенно называться TSMC, хотя это и не соответствует биржевому тикеру)

Более пристальный взгляд на Qualcomm (QCOM)

Я настроен оптимистично по отношению к Qualcomm из-за ее сильного роста, попутного ветра искусственного интеллекта и разумной оценки. Сила Qualcomm заключается в ее широко используемых процессорах Snapdragon и основных модемных и радиочастотных технологиях для мобильной связи.

Кроме того, компания расширила свою деятельность в автомобильной промышленности, в сфере Интернета вещей и ПК на базе искусственного интеллекта, предлагая инновационные решения для подключенных устройств. В результате Qualcomm преуспевает в производстве модемов для смартфонов и сохраняет конкурентное преимущество, особенно с учетом того, что интеграция искусственного интеллекта становится все более важной в мобильных технологиях.

После более чем двукратного роста с сентября 2023 года по июнь этого года акции Qualcomm с тех пор откатились более чем на 25%. Я связываю это падение в первую очередь с рыночной коррекцией в акциях компаний с высоким ростом и полупроводников, а не с какими-либо проблемами, связанными с конкретной компанией. Между тем, акции на 16% выше, чем в начале года. В настоящее время Qualcomm торгуется с форвардным P/E (не GAAP) 16,8x, что примерно на 30% ниже среднего показателя по отрасли.

Последние результаты QCOM

Последние результаты Qualcomm укрепили мой оптимистичный инвестиционный тезис. В третьем квартале компания сообщила о выручке в размере $9,4 млрд и прибыли на акцию не по GAAP в размере $2,33, что превзошло ожидания.

Компания добивается значительных успехов в автомобильном секторе, имея более 10 новых побед в области дизайна и 87% годового роста в этом сегменте. Она также использует достижения ИИ в смартфонах через свою платформу Snapdragon 8 Gen 3 и выходит на рынок персональных компьютеров с ПК-пилотами на базе своей серии Snapdragon X. Это расширение совпадает с растущим спросом на обновления ПК, что еще больше улучшает перспективы роста Qualcomm.

За последние пять лет Qualcomm достигла среднегодового темпа роста выручки в 8,1% и роста разводненной прибыли на акцию в размере 23,8%. Аналитики ожидают продолжения устойчивого роста, при этом прогнозируется рост прибыли на акцию на 19,1%, а выручки на 7,7% в этом году.

Потенциальное приобретение Intel компанией Qualcomm

Ключевым риском для моего оптимистичного тезиса о Qualcomm является потенциальное приобретение Intel INTC +1,68% ▲ . Производитель чипов столкнулся со значительными трудностями, потеряв долю рынка в пользу таких конкурентов, как Nvidia NVDA +3,79% ▲ , и столкнувшись с высокими издержками и огромными капитальными затратами.

Отчеты предполагают, что Qualcomm обратилась к Intel относительно возможного поглощения. Если такое поглощение состоится, оно может создать синергию в таких областях, как разработка и управление продуктами, что потенциально позволит сократить численность персонала. Это может привести к снижению операционных расходов и повышению прибыли.

Однако акционеры Intel, скорее всего, потребуют существенную премию за поглощение. Я скептически отношусь к тому, что объединение бизнеса принесет акционерам Qualcomm такую ​​же пользу, как и Intel.

Стоит ли покупать акции QCOM согласно консенсусу Уолл-стрит?

Уолл-стрит оценивает акции QCOM как умеренную покупку. Из 21 аналитика 13 оценивают их как покупку, а семь — как удержание, и только один — как продажу. Исходя из средней целевой цены в $218,25, Уолл-стрит видит потенциальный рост для QCOM примерно на 32%.

Более пристальный взгляд на компанию Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)

Трудно негативно относиться к Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), учитывая ее лидирующие позиции в мировом производстве чипов. Поскольку спрос на ИИ продолжает расти, возможности TSMC по производству и поставке чипов создают значительные барьеры для входа. Акционеры могут положиться на опыт TSMC и прочные партнерские отношения с ключевыми игроками в полупроводниковом, облачном и технологическом секторах.

В настоящее время TSMC торгуется с форвардным P/E (не GAAP) 26,3x, что на 9% выше среднего показателя по отрасли и значительно выше оценочного мультипликатора Qualcomm. Однако важно отметить, что TSMC известна поставками высококачественной продукции, включая AAPL +0,50% ▲ специально разработанные чипы Apple, такие как процессоры серии A, используемые в iPhone. Эта репутация, наряду с сильной ценовой политикой, способствуют чистой прибыли TSMC в размере 36,8% по сравнению с 28,2% у Qualcomm.

Последние результаты TSMC

Мой оптимистичный взгляд на TSMC укрепился благодаря ее сильным показателям за второй квартал. Компания сообщила о прибыли на акцию в размере $1,47, что превысило консенсусную оценку в $1,41 и представляет собой почти 30%-ный рост по сравнению с прошлым годом. TSMC также повысила свой прогноз на третий квартал, ожидая дальнейших выгод от бума ИИ.

Ключевые моменты включают рост чистой прибыли на 36,3% и рост выручки на 40% по сравнению со вторым кварталом прошлого года, а также впечатляющую операционную маржу в 42,5%. Руководство ожидает, что выручка за третий квартал составит от 22,4 до 23,2 млрд долларов США, а операционная маржа прогнозируется в диапазоне от 42,5% до 44,5%, что обусловлено высоким спросом на смартфоны и продукты, связанные с ИИ.

Доминирование TSMC в полупроводниковой промышленности, ее сильные результаты и привлекательная оценка способствовали росту ее акций более чем на 70% в этом году. Аналитики прогнозируют рост EPS на 27,4% при росте выручки на 28,1% за год, что значительно лучше пятилетнего среднегодового темпа роста выручки в 19,2%.

TSMC сталкивается с геополитическими рисками

Каждая инвестиция несет в себе риски, и значительная угроза моему оптимистичному тезису о TSMC — это геополитический ландшафт. Напряженность между Китаем и Тайванем, а также отношения между США и Китаем могут нарушить производственные и поставочные цепочки. Это может привести к экспортным ограничениям, санкциям и другим барьерам, которые негативно скажутся на TSMC.

Комментарии политиков, такие как предположение бывшего президента Трампа о том, что он может не защитить Тайвань от нападения Китая в случае переизбрания, еще больше усиливают эти опасения. Учитывая эти риски, относительно заниженная оценка TSMC по сравнению с другими крупными технологическими гигантами выглядит понятной.

Стоит ли покупать акции TSMC согласно консенсусу Уолл-стрит?

Все пять аналитиков Уолл-стрит, которые освещают Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, имеют рейтинг «Покупать». Акции TSM имеют консенсусный рейтинг «Сильная покупка» со средней целевой ценой $205,00, что предполагает потенциальный рост на 17,32%.

Заключение

Подводя итог, я считаю, что и Qualcomm, и TSMC являются привлекательными возможностями для покупки в секторе полупроводников. Однако, если бы мне пришлось выбирать между ними, я бы посчитал Qualcomm немного лучшей инвестицией на сегодняшний день из-за ее относительно безрисковой оценки, несмотря на ее более умеренный профиль роста. Хотя ожидается, что TSMC сохранит устойчивый долгосрочный рост и доминирование в отрасли, политические риски представляют собой значительную проблему, которую трудно количественно оценить.

Отказ от ответственности