💬 Акции Medical Properties (NYSE:MPW) выиграют от снижения ставок ФРС

Акции Medical Properties (NYSE:MPW) выиграют от снижения ставок ФРС

Medical Properties Trust MPW -2,86% ▼ — это инвестиционный траст недвижимости (REIT) с высокой задолженностью, который занимается медицинской недвижимостью. Он должен выиграть, поскольку Федеральная резервная система США продолжит снижать процентные ставки в ближайшие месяцы. Компания также заключила сделку по поглощению большинства больниц, управляемых обанкротившимся арендатором Steward Health Care Systems, что должно увеличить денежный поток Medical Properties. По этим причинам я настроен оптимистично по отношению к акциям MPW.

Рост Медицинской Собственности

Я настроен оптимистично по отношению к Medical Properties Trust, или MPT, как обычно называют эту компанию, потому что она является одним из крупнейших владельцев больниц в США. В настоящее время компания управляет 435 объектами недвижимости в 31 американском штате, а также в Европе и Южной Америке. Рост в США ускорился после приобретения активов у обанкротившейся Steward Health Care Systems. По состоянию на 30 июня этого года MPT сдавала в аренду Steward недвижимость на сумму 2,1 млрд долларов, большая часть которой, как ожидается, будет продана в рамках соглашения.

Steward Health Care передает 15 больниц новым операторам в рамках процедуры банкротства. MPT предоставляет новым операторам финансирование в размере 80 миллионов долларов. Новые операторы начнут управлять больницами с 1 октября, но арендная плата должна выплачиваться только с января 2025 года. Ожидается, что эти арендные платежи достигнут 50% от полностью стабилизированной арендной платы в размере 160 миллионов долларов к концу следующего года. В рамках соглашения MPT ожидает зафиксировать расходы на обесценение, связанные с риском Steward, в размере около 700 миллионов долларов в третьем квартале этого года.

Возможности для MPT

Соглашение с Steward Health Care должно помочь финансам и акциям MPT, что является еще одной причиной моей оптимистичной позиции. Чтобы скорректировать последствия расходов на обесценение, Medical Properties Trust сообщает о нормализованных средствах от операций, что является показателем денежного потока, обычно используемым REIT. Во втором квартале этого года нормализованные средства от операций составили $0,23 на акцию или $0,22 на акцию, скорректированные с учетом совместного предприятия со Steward Health Care, которое с тех пор прекратило свое существование.

Я оцениваю, что $160 млн дополнительной стабилизированной арендной платы, которую получит MPT в результате вышеупомянутого соглашения Steward, приведут к росту приблизительно на $0,07 на акцию к четвертому кварталу 2026 года или на $0,27 на акцию в годовом исчислении. Кроме того, $700 млн расходов на обесценение от этой сделки с Steward Health Care Systems уже учтены в цене акций, поскольку компания торгуется с дисконтом в $2,4 млрд к своей балансовой стоимости.

Извлечение выгоды из снижения процентных ставок

Как уже упоминалось, Medical Properties, скорее всего, получит попутный ветер, поскольку процентные ставки снижаются, что является еще одной причиной для оптимистичного отношения к этой ценной бумаге. Долговая нагрузка компании огромна и составляет 69% от ее стоимости предприятия, что делает компанию чрезвычайно чувствительной к решениям по денежно-кредитной политике, принимаемым Федеральной резервной системой США. Хорошей новостью является то, что центральный банк Америки только что снизил свою базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов и прогнозирует дальнейшее снижение ставок с настоящего момента до 2026 года.

Почти 10% долга MPT удерживается по плавающей регулируемой процентной ставке. Это означает, что проценты, взимаемые с этой части долга, будут снижаться по мере дальнейшего снижения ставок ФРС. Я оцениваю, что к концу 2026 года совокупное снижение процентных ставок на 2,5% должно увеличить денежный поток компании. Это может привести к росту на 0,31 доллара за акцию к концу 2026 года. Еще одним преимуществом является то, что более низкие процентные ставки должны повысить оценку недвижимости, что также поможет Medical Properties Trust.

Стоит ли покупать или продавать акции MPW?

Хотя я сохраняю оптимистичный настрой в отношении акций MPW, Уолл-стрит не разделяет моего энтузиазма. В настоящее время акции Medical Properties Trust имеют консенсус-рейтинг «Удерживать», основанный на одной рекомендации «Покупать», пяти рекомендациях «Удерживать» и нулевой рекомендации «Продавать». Средняя целевая цена акций в размере 5,58 долл. за акцию подразумевает снижение на 6% по сравнению с текущими уровнями.

Ознакомьтесь с другими рейтингами аналитиков по акциям MPW

Вывод

Акции MPW упали на 3% за последние 12 месяцев и упали более чем на 50% за последние пять лет. Хотя динамика цены акций разочаровывает, есть основания для оптимизма в отношении Medical Properties Trust. Новая сделка с Steward Health Care Systems, вероятно, укрепит финансы компании и денежный поток. В то же время более низкие процентные ставки смягчат часть давления на долг Medical Properties, а также должны стимулировать рынок недвижимости США. По этим причинам я настроен оптимистично в отношении этого REIT.