💬 PDD, BABA или JD: какой китайский гигант электронной коммерции является хорошей инвестицией?

PDD, BABA или JD: какой китайский гигант электронной коммерции является хорошей инвестицией?

В китайском секторе электронной коммерции доминируют PDD Holdings (PDD), Alibaba (BABA) и JD.com (JD). Используя инструмент сравнения акций TipRanks, я объясню, почему я считаю JD.com «Покупать» и сильной инвестицией, в то время как я также оцениваю Alibaba как «Покупать», но имею рейтинг «Удерживать» для PDD. В конце концов, JD.com — наименее рискованная инвестиция и наиболее выгодный вариант для инвесторов.

PDD Холдингс (PDD)

Давайте начнем с того, почему я считаю акции PDD удержанными. PDD Holdings управляет платформой электронной коммерции Pinduoduo и онлайн-рынком Temu. Я установил рейтинг удержания этих акций в основном потому, что они появились во время пандемии COVID-19, и их акции с трудом поспевают за более широким рынком. В этом году цена акций компании снизилась на 32%, и в настоящее время акции торгуются по цене чуть ниже 100 долларов.

С точки зрения оценки, акции торгуются с форвардным коэффициентом цены к прибыли (P/E) 10, что на первый взгляд может показаться дешевым и привлекательным. Однако при изучении основных показателей компании становится ясно, что акции торгуются с высоким коэффициентом цены к продажам (P/S) в 2,8 раза, что в три раза превышает средний показатель по отрасли. Это несоответствие говорит о том, что, хотя оценка PDD отражает сильные перспективы роста, существуют опасения относительно того, материализуются ли эти перспективы.

Хотя верно, что Temu было лучшим приложением в США с момента его запуска в 2022 году, этот успех не помог финансовым результатам компании. Выручка PDD во втором квартале не оправдала ожиданий. Несмотря на это, аналитики прогнозируют существенный рост выручки PDD Holdings на 65,5% в этом году, потенциально достигнув 56,93 млрд долларов. Однако компания сталкивается со значительными рисками. Политики США призывают президента Джо Байдена устранить незначительные торговые лазейки, которые могут негативно повлиять на продажи Temu. PDD предупредила, что ее деятельность может быть «существенно и неблагоприятно затронута», если текущие тарифные льготы будут отменены.

Стоит ли покупать акции PDD, по мнению экспертов Уолл-стрит?

Несмотря на мою позицию «удерживать» по PDD, консенсус среди 13 аналитиков Уолл-стрит заключается в том, что акции — это «сильная покупка». По акциям 11 рейтингов «покупать», два рейтинга «удерживать» и ни одного рейтинга «продавать». Средняя целевая цена акций PDD в $159,91 предполагает потенциальный рост на 68,34% от текущей цены акций.

Аналитик Citigroup (C) Алисия Яп, которая понизила рейтинг PDD до нейтрального, высказывает некоторые опасения. Она отмечает, что глобальный бизнес PDD может подвергнуться негативному влиянию «развивающейся внешней среды и некоммерческих факторов», и она считает потенциальные торговые риски значительными.

Ознакомьтесь с другими рейтингами аналитиков по акциям PDD

Алибаба (БАБА)

Мой оптимистичный взгляд на Alibaba основан на диверсифицированном бизнесе компании, достойном росте и прочном денежном балансе. Будучи бесспорным лидером в секторе электронной коммерции Китая, Alibaba работает через Taobao и Tmall. Его экосистема включает AliCloud, логистическое подразделение Cainiao и Ant Financial.

Несмотря на прочные позиции компании на рынке, последние квартальные результаты Alibaba не оправдали ожиданий. Во втором квартале этого года Alibaba сообщила о выручке в размере 243,24 млрд юаней (около 33,4 млрд долларов США), что на 4% больше годового прироста, но ниже ожидаемых 249,05 млрд юаней. К счастью, компания торгуется по относительно низкой оценке в 9,7 раз форвардного P/E и коэффициента P/S в 1,6 раза, что является лучшими мультипликаторами, чем у акций PDD.

Денежная позиция Alibaba — еще одна причина любить акции. Имея $55,8 млрд чистых денежных средств, что эквивалентно 27% от ее рыночной капитализации в $204,32 млрд, Alibaba санкционировала программу обратного выкупа акций на сумму $31,9 млрд, что сократит количество акций компании в пользу инвесторов, владеющих акциями.

BABA — это покупка или продажа?

Мой оптимистичный взгляд на Alibaba разделяют на Уолл-стрит. В настоящее время акции BABA имеют рейтинг Strong Buy среди 16 аналитиков, которые отслеживают прогресс компании. 13 аналитиков оценивают акции как Buy, трое оценивают их как Hold, и рейтингов Sell нет. Средняя целевая цена $109,53 указывает на потенциальный рост акций Alibaba на 29,33%.

Аналитик Jefferies (JEF) Томас Чонг особенно оптимистичен в отношении акций BABA. Он говорит, что ценит четкую стратегию Alibaba в различных сегментах бизнеса и завершение ее двойного первичного листинга в Гонконге в августе этого года.

Ознакомьтесь с другими рейтингами аналитиков по акциям BABA

Jd.com (JD)

Последняя, ​​но не менее важная, — это JD.com, акции которой я считаю наиболее оптимистичными. Будучи одной из крупнейших в Китае платформ электронной коммерции, JD.com работает по модели прямой розничной торговли — покупая продукцию у поставщиков, храня запасы и продавая напрямую потребителям. JD.com менее диверсифицирована, чем Alibaba, и имеет более медленный рост, чем PDD. За последние три года выручка JD росла на 8,9% в год, что намного меньше роста PDD в 58,4%. Аналитики ожидают, что в этом году рост продаж JD.com составит всего 6,2%.

Так почему же я настроен оптимистично по отношению к JD? Во многом потому, что у JD.com сильный баланс с $28,8 млрд наличными и минимальным долгом. Эти наличные составляют более половины рыночной капитализации компании в $42 млрд. Несмотря на сложные макроэкономические условия, она стабильно превышала прогнозы прибыли на акцию (EPS) в течение как минимум 20 кварталов подряд. Эта стабильность в сочетании с ее низкой оценкой — всего в семь раз больше коэффициента P/E и коэффициента P/S в 0,27 раза — делает акции JD значительно более дешевыми для покупки, чем Alibaba и PDD.

Стоит ли покупать акции JD по мнению Уолл-стрит?

Аналитики Уолл-стрит также настроены оптимистично по отношению к JD.com. Двенадцать профессиональных аналитиков дают акциям консенсусный рейтинг «Сильная покупка». Девять из 12 аналитиков имеют рейтинг «Покупать», в то время как остальные трое оценивают акции как «Удерживать». В настоящее время рейтингов «Продавать» по акциям нет. Средняя целевая цена $38,09 предполагает потенциальный рост акций JD.com на 45,16%.

Аналитик Barclays (BCS) Цзюн Шао позитивно оценивает JD.com, отмечая, что, несмотря на замедление роста чистой выручки от продукции во втором квартале, компания увидела рост продаж товаров общего назначения и значительное улучшение валовой и скорректированной операционной маржи. Кроме того, выкуп акций JD на сумму $2,1 млрд во втором квартале этого года отражает финансовое благополучие компании.

Ознакомьтесь с другими рейтингами аналитиков акций JD

Заключение – JD.com выделяется

Сильный баланс и дисконтированная оценка выделяют JD.com как предпочтительную инвестицию среди этой тройки китайских технологических титанов. Alibaba, которую я также оцениваю как «Покупать», остается надежной долгосрочной инвестицией благодаря ее разнообразным операциям и надежному финансовому положению. Хотя PDD Holdings предлагает наибольший потенциал роста, ее акции торгуются по гораздо более высокой оценке по сравнению с ее аналогами и сталкиваются с возросшими регуляторными проблемами, которые могут повлиять на ее будущий рост. Поэтому я считаю, что нейтральный прогноз для PDD Holdings оправдан.