🗯 Центральный банк: обновление ожиданий Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам

Центральный банк: обновление ожиданий Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам

Обзор центрального банка:

Лучшие продуманные планы…

В этом выпуске Central Bank Watch мы расскажем о двух крупнейших центральных банках Европы: Банке Англии и Европейском центральном банке. Оба центральных банка столкнулись с резкой переоценкой ожиданий повышения ставок на прошлой неделе исключительно из-за вторжения России в Украину, которое угрожает свести на нет восстановление экономики из-за пандемии COVID-19. В то время как в начале февраля внимание было сосредоточено на том, когда Банк Англии и ЕЦБ повысят ставки, возник вопрос, сможет ли какой-либо центральный банк продвинуться вперед с нормализацией — вообще.

Для получения дополнительной информации о центральных банках посетите Календарь выпусков новостей центрального банка DailyFX.

Шансы на повышение BOE узкие

Вторжение России в Украину ускорило снижение шансов на повышение процентной ставки Банком Англии, первоначально инициированное в начале февраля главным экономистом Банка Англии Хью Пиллом. 9 февраля он отметил, что обеспокоен тем, «что принятие необычно масштабных политических шагов может подтвердить рыночный нарратив о том, что политика Банка заключается либо в «ногах в пол» на акселераторе, либо в «ногах в пол» на тормозах». Эти комментарии были попыткой ослабить рыночные ожидания того, что Банк Англии повысит ставки на 50 базисных пунктов. На пике своего развития в середине февраля рынки процентных ставок не учитывали более 50% вероятности повышения ставки на 50 базисных пунктов в марте.

Ожидания Банка Англии по процентным ставкам (2 марта 2022 г.) (таблица 1)

Совокупное влияние российского вторжения и комментарий главного экономиста Банка Англии Пилла развеяли слухи о значительном повышении ставки на 50 базисных пунктов. Британские индексные свопы овернайт (OIS) не учитывают 118-процентную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в марте (100-процентную вероятность повышения на 25 базисных пунктов и 18-процентную вероятность повышения на 50 базисных пунктов). Если предположить, что российская агрессия в отношении Украины не распространится за другие европейские границы, скачок цен на энергоносители по-прежнему будет подталкивать Банк Англии к повышению ставок в ближайшие месяцы, при этом повышение ставок на 25 базисных пунктов предусмотрено на каждом из трех заседаний, следующих за мартом.

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса GBP/USD (2 марта 2022 г.) (График 1)

GBP/USD: данные розничных трейдеров показывают, что 65,02% трейдеров имеют чистую длинную позицию, при этом соотношение между длинными и короткими трейдерами составляет 1,86 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 12,97% больше, чем вчера, и на 16,49% больше, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 21,60% ниже, чем вчера, и на 39,72% ниже, чем на прошлой неделе.

Обычно мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры имеют чистые длинные позиции, предполагает, что цены GBP/USD могут продолжать падать.

Трейдеры имеют больше чистых длинных позиций, чем вчера и на прошлой неделе, и сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам более сильный противоположный медвежий торговый уклон GBP/USD.

Обратно в реальность

В течение нескольких недель мы отмечали, что «по-прежнему существует разрыв между политиками ЕЦБ и рынками ставок. Рынки ставок ожидают как минимум одно повышение ставок в первой половине 2022 года, в то время как некоторые чиновники все еще предполагают, что ЕЦБ будет медленно реагировать на избыточное инфляционное давление». Вторжение России в Украину может обеспечить прикрытие, необходимое чиновникам ЕЦБ, чтобы оправдать сохранение своей программы покупки активов до 3 квартала 2022 года, а процентные ставки будут снижаться дольше; существует ненулевая вероятность того, что санкции ЕС и США в отношении ЦБ России спровоцируют кризис ликвидности для европейских банков.

ОЖИДАНИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА ПО ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКЕ (2 марта 2022 г.) (ТАБЛИЦА 2)

Соответственно, за последнюю неделю шансы на повышение ставки значительно снизились. OIS еврозоны не учитывает повышение ставки на 10 базисных пунктов в сентябре (вероятность 89%), по сравнению с февральским максимумом в 85% в июне. €STR, пришедший на смену EONIA, рассчитан на повышение на 20 базисных пунктов до конца 2022 г. и примерно на 80 базисных пунктов до конца 2023 г. Тем не менее, появляется все больше оснований полагать, что ЕЦБ не будет повышать ставок вообще, что еще больше усилит противопоставление ЕЦБ и других крупных центральных банков, оказывая давление на евро.

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса EUR/USD (2 марта 2022 г.) (График 2)

EUR/USD: данные розничных трейдеров показывают, что 66,36% трейдеров имеют чистую длинную позицию, при этом соотношение между длинными и короткими трейдерами составляет 1,97 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 9,42% больше, чем вчера, и на 29,62% больше, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 5,23% ниже, чем вчера, и на 35,77% ниже, чем на прошлой неделе.

Как правило, мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры имеют чистые длинные позиции, предполагает, что цены EUR/USD могут продолжать падать.

Трейдеры имеют больше чистых длинных позиций, чем вчера и на прошлой неделе, и сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам более сильную противоположную медвежью склонность к паре EUR/USD.

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом