💬 «Эта новая модель больше похожа на черный ящик», — говорит аналитик о Microsoft

«Эта новая модель больше похожа на черный ящик», — говорит аналитик о Microsoft

В прошлом месяце компания Microsoft (NASDAQ:MSFT) объявила о реструктуризации некоторых своих бизнес-подразделений и скорректировала прогнозы доходов для этих сегментов, чтобы отразить изменения.

Вот несколько примеров перестройки: доход от Enterprise Mobility + Security (EMS) и Power BI на пользователя перемещается из Azure (в рамках Intelligent Cloud) в коммерческие продукты и облачные сервисы Microsoft 365 (M365) (в разделе «Производительность и бизнес-процессы»), в то время как доход от коммерческих продуктов и облачных сервисов Windows в Windows (в рамках More Personal Computing) теперь будет отражаться в коммерческих продуктах и ​​облачных сервисах M365 (в разделе «Производительность и бизнес-процессы»).

Ожидаемым результатом изменений станет сокращение прогноза выручки IC и MPC за первый квартал 2025 года на 4,8 млрд долларов США (EMS + Power BI) и 2,65 млрд долларов США (Windows Commercial) соответственно, но увеличение выручки PBP на ту же сумму в 7,45 млрд долларов США, так что по сути общий прогноз выручки не изменится.

Аналитик Guggenheim Джон ДиФуччи считает, что некоторые изменения, такие как перенос EMS из Azure в M365, вероятно, следовало осуществить давно, поэтому сделать это сейчас — «лучше поздно, чем никогда».

Однако ДиФуччи, входящий в 1% лучших экспертов по акциям Уолл-стрит, не в восторге от новой структуры. «К сожалению, — объясняет он, — никаких исторических данных предоставлено не было, и хотя мы получим годовые показатели роста, когда Microsoft отчитается о следующих четырех кварталах, этого просто недостаточно, чтобы оценить, как эти компании развивались с течением времени».

ДиФуччи считает, что даже при одинаковой интерпретации того, чего достигают изменения, их можно интерпретировать двумя совершенно противоположными способами. С одной стороны, они могут вызвать беспокойство, поскольку «скрывают любое ухудшение базовых основ» наиболее важных бизнес-единиц. С другой стороны, они могут дать уверенность по той же причине, особенно учитывая замечания финансового директора Эми Худ во время телефонной конференции F4Q24 о том, что улучшения ожидаются во второй половине FY25.

Похоже, ДиФуччи склоняется к первой точке зрения. Аналитик понимает обоснованность некоторых изменений в распределении доходов, но — особенно из-за отсутствия исторических данных — он считает, что это «значительно ухудшает способность инвесторов оценивать динамику бизнеса по основным направлениям деятельности (Azure, O365 Commercial)».

ДиФуччи также утверждает, что не «совершенно неправдоподобно» предполагать, что компания могла внести эти изменения с намерением повысить показатели роста для одного из своих ключевых направлений, Azure. «Мы понимаем, что это делает метрику роста для Azure чище (без EMS и Power BI, но теперь там есть некоторая поисковая и новостная реклама, которой раньше не было), но не понимаем, почему компания не раскрывает никакой исторической информации», — далее сказал 5-звездочный аналитик.

Назвав новую модель «более непрозрачной или более черной коробкой», ДиФуччи остается в стороне от MSFT с нейтральным рейтингом и без фиксированной целевой цены в планах. (Чтобы посмотреть послужной список ДиФуччи, нажмите здесь)

Однако DiFucci в настоящее время одинок в своих суждениях, поскольку все 29 других недавних аналитических оценок позитивны и естественным образом объединяются в консенсус-рейтинг Strong Buy. Исходя из средней целевой цены $501.15, через год акции будут переходить из рук в руки с премией ~16%. (См. прогноз акций MSFT)

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательным ценам, посетите раздел TipRanks «Лучшие акции для покупки» — инструмент, объединяющий все аналитические данные TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно избранному аналитику. Содержание предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ перед тем, как делать какие-либо инвестиции.