💬 Tesla против Ford: Deutsche Bank выбирает лучшие акции автопроизводителей для покупки

Tesla против Ford: Deutsche Bank выбирает лучшие акции автопроизводителей для покупки

От Детройтского автогорода до ярких огней Голливуда автомобили всегда занимали особое место в сердцах американцев. Автомобиль — это не просто средство передвижения; это мощный символ личной свободы и самовыражения.

Однако для инвесторов автомобильная промышленность рисует более сложную картину. Несмотря на долгосрочный спрос, сектор часто сталкивается с краткосрочными проблемами и рыночными колебаниями, что затрудняет выбор лучших акций автокомпаний для инвестиций.

Последние тенденции подчеркивают эти проблемы. В то время как автопроизводители пользовались сильной ценовой властью в последние годы, потребители теперь борются с более жесткими условиями кредитования. Между тем, электромобили, подстегиваемые социальными и государственными толчками, не набирают популярность у покупателей так быстро, как многие ожидали.

Несмотря на все это, аналитик Deutsche Bank Эдисон Ю с оптимизмом смотрит на среднесрочный и долгосрочный потенциал американского авторынка, отмечая: «На высоком уровне мы видим, что американская автомобильная промышленность находится на поздних этапах цикла, который уже демонстрирует признаки нормализации после постпандемического всплеска, но, безусловно, не рушится, поскольку американский потребитель оказался весьма устойчивым. В отличие от прошлых циклов, OEM-производители в целом придерживались большей дисциплины, но мы задаемся вопросом, сможет ли это продолжаться (по крайней мере, в той же степени) на фоне динамики доступности и постепенного роста запасов».

На этом фоне Юй выделил двух гигантов отрасли – Tesla (NASDAQ:TSLA) и Ford (NYSE:F), – предложив четкую рекомендацию о том, какие акции в настоящее время лучше покупать. Давайте рассмотрим их подробнее.

Тесла

Первым идет самое узнаваемое имя в электромобилях, Tesla. Ведущее промышленное предприятие среди портфеля компаний Илона Маска, Tesla — американская компания, занимающаяся исключительно электромобилями, основанная полностью в 21 веке, и она проложила путь электромобилям в Северной Америке. Компания начала регулярное производство своих автомобилей еще в 2008 году и получает прибыль с 2020 года. Tesla давно признана одной из движущих сил фондового рынка с оценкой мегакапитала в 690 миллиардов долларов.

Рыночная капитализация компании заслуживает того, чтобы взглянуть на нее еще раз. Компания не просто крупнейший в мире производитель электромобилей, но и крупнейшая автомобильная компания любого рода. Вторым по величине производителем автомобилей является японская Toyota с рыночной капитализацией в 237 миллиардов долларов, или примерно в треть от Tesla. Достижение такого масштаба на новом продуктовом рынке стало выдающимся достижением для автомобильной компании Маска.

Ключом к успеху Tesla стал ее основной продукт — электромобили. Компания известна своими премиальными моделями, автомобилями Model Y, Model X и Model S, а также выпускает популярную и недорогую Model 3. Недавно выпущенный Cybertruck вызвал много шума, но продажи были слабыми, хотя он продолжает маркетинговую привычку Tesla к мгновенному узнаванию бренда. Вместе эти автомобили принесли Tesla в общей сложности 19,878 млрд долларов дохода за последний отчетный квартал, 2Q24.

Это была основная часть выручки Tesla. С учетом сегментов энергетики и услуг общая квартальная выручка компании достигла $25,5 млрд, превзойдя прогноз на $760 млн и увеличившись на 2,3% в годовом исчислении. Чистая прибыль компании составила 52 цента на акцию по не-GAAP меркам. Эта EPS резко снизилась по сравнению с 91 центом, о котором сообщалось во 2Q23, и не оправдала ожиданий на 10 центов на акцию.

Снижение доходов в годовом исчислении отражает общую слабость рынка электромобилей прямо сейчас, но важно помнить, что Tesla прибыльна, тогда как большинство американских производителей просто нет. Это дает Маску большую гибкость в его деловых начинаниях, и он пользуется этим, чтобы выстроить соглашение между его предприятием по искусственному интеллекту, xAI, и Tesla. Потенциальное соглашение позволит xAI использовать доходы Tesla, в то время как Tesla получит доступ к передовым технологиям искусственного интеллекта для использования в разработке автономных транспортных средств, а также в разработке голосовых автомобильных систем и даже в программе гуманоидного робота «Optimus».

Все это делает Tesla больше, чем просто автомобильной компанией. С несколькими технологическими выстрелами в процессе разработки, Tesla предлагает несколько путей к постоянной прибыли.

Это привлекло внимание Эдисона Ю, и в своей статье для Deutsche Bank эксперт по автомобильному сектору говорит: «По сути, мы не рассматриваем Tesla как автопроизводителя, а скорее как технологическую платформу, пытающуюся преобразовать несколько отраслей, заслуживающую уникального типа оценочной структуры. Tesla структурно уже имеет большое лидерство в области BEV, особенно в том, что касается масштаба/стоимости, и управляет огромной стоимостью бренда во всем мире. В краткосрочной перспективе автомобильные поставки/маржа действительно были слабее, но мы рассматриваем это как временное явление перед появлением новых моделей/обновлений».

«В долгосрочной перспективе, — добавил аналитик, — Tesla — это новый лидер в области автономного вождения (роботакси) и гуманоидных роботов (Optimus), на наш взгляд, которые представляют собой некоторые из наиболее очевидных и прибыльных приложений сквозного ИИ. Кроме того, бизнес по хранению энергии уже переживает серьезный рост/маржу, который должен принести +13 млрд долларов продаж в 2025E».

Оценивая свою позицию по Tesla, Ю оценивает акции как «Покупать». Его целевая цена, установленная на уровне $295, подразумевает, что акции вырастут на 28% в течение следующих 12 месяцев. (Чтобы посмотреть послужной список Ю, нажмите здесь)

Однако остальная часть Уолл-стрит не убеждена, что империя Маска стоит риска. 31 недавняя рекомендация аналитиков делится на 10 «Покупать», 14 «Удерживать» и 7 «Продавать», что приводит к консенсусному рейтингу «Удерживать» (т. е. нейтральному). Перспективы цены акций туманны, поскольку средняя целевая цена в $211,46 предполагает, что к этому времени в следующем году она упадет на 8%. (См. прогноз акций TSLA)

Ford Motor Company

Вторая акция в нашем списке — одно из самых почтенных имен Детройта, Ford Motor Company. Ford был одним из первых лидеров автомобильной промышленности в Motor City и наиболее известен двумя инновациями, которые преобразили начало 20 века. Во-первых, это система сборочного конвейера, которая навсегда изменила характер работы на заводе, а во-вторых, знаменитый автомобиль Model T, первый серийный автомобиль, изначально разработанный для того, чтобы быть доступным на массовом рынке.

Ford развивался с 1920-х годов, но всегда следил за тем, что нравится и чего хочет публика, любящая автомобили. Знаменитый маслкар Mustang компании, который непрерывно производится с 1964 года, всегда имел последователей, а не менее известные пикапы Ford серии F — с линиями, предназначенными для легких, средних и тяжелых условий эксплуатации — были впервые представлены в 1948 году. Сейчас они находятся в 14-м поколении и на протяжении десятилетий были одними из самых продаваемых автомобилей любого типа в Северной Америке.

В последние годы Ford предприняла серьезные усилия по разработке и продвижению на рынок моделей электромобилей, включая электрические версии своих любимых автомобилей Mustang и F-150. Однако компания по-прежнему терпит чистый убыток от продажи электромобилей, и хотя электрические модели демонстрируют самые высокие годовые приросты продаж, они по-прежнему составляют небольшую часть от общего объема продаж компании. В последних ежемесячных показателях продаж за прошлый август Ford указала продажи 182 985 автомобилей всех типов. Из этого общего числа 8 944 были чисто электрическими автомобилями, а 16 394 — гибридными электрическими моделями. Остальные 157 647 проданных автомобилей были с бензиновым двигателем, и из этого общего числа более 70 000 были грузовиками серии F. Однако следует отметить, что продажи гибридных автомобилей лидировали по годовому приросту, при этом продажи выросли на 49,8% в августе.

Что касается финансовых результатов Ford за второй квартал, компания сообщила о выручке в размере $47,8 млрд, из которых $44,81 млрд поступило от ее автомобильного подразделения, что на 5,6% больше по сравнению с прошлым годом, но на $70 млн меньше ожиданий. Прибыль компании, 47 центов на акцию по не-GAAP показателям, снизилась на 25 центов по сравнению со вторым кварталом 23 года и оказалась на 21 цент на акцию ниже прогноза.

Давление на компанию оказали резкие потери в сегменте электромобилей, подразделении Ford Model E. Квартальная выручка электромобилей снизилась на 37% по сравнению с прошлым годом, а чистый убыток составил $1,14 млрд. Это было компенсировано устойчивой динамикой с обновленным пикапом F-150, а также рекордными продажами коммерческих фургонов Transit компании.

Хотя в ближайшей перспективе Ford столкнется с трудностями, доказанная долговечность компании и ее линейка популярных автомобилей являются активами, которые нельзя отрицать, и которые формируют положительную сторону явно неоднозначного обзора аналитика Эдисона Ю.

«Ford представляет собой потенциально убедительную историю оздоровления в долгосрочной перспективе, на наш взгляд, хотя и с краткосрочным риском исполнения/сроков. В то время как Ford преуспел в реструктуризации убыточных операций за рубежом, Ford Blue в США по-прежнему имеет завышенную структуру затрат, что снижает общую прибыльность, в то время как Ford Pro (коммерческий) демонстрирует впечатляющие результаты. Мы считаем, что это отражает острую трудность оптимизации огромной укоренившейся организации. В частности, гарантийные показатели Ford были встречным ветром в течение многих лет, но должны механически измениться по мере улучшения качества автомобилей, что в конечном итоге позволит сэкономить миллиарды затрат», — высказал мнение Ю.

Однако в краткосрочной перспективе Юй сохраняет осторожность, говоря: «При таком количестве подвижных частей в ближайшие несколько лет, естественно, возникнет огромный риск неисполнения, и мы можем увидеть, как акции столкнутся с существенной волатильностью на этом пути».

Учитывая эту позицию, неудивительно, что Ю оценивает Ford как «Удерживать» (т. е. нейтрально). Его целевая цена в $11 указывает на скромный годовой потенциал роста в 3,5%.

В целом, The Street настроена немного более оптимистично по отношению к Ford. Акции имеют консенсус-рейтинг «умеренная покупка», основанный на 15 обзорах аналитиков с разбивкой на 5 покупок, 9 удержаний и 1 продажу. При средней целевой цене $13,67 акции Ford могут претендовать на 12-месячный потенциал роста чуть менее 29%. (См. прогноз акций Ford)

В заключение следует отметить, что Deutsche Bank однозначно считает Tesla на данный момент наиболее выгодными акциями для инвесторов в сфере автомобилестроения.

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательным ценам, посетите раздел TipRanks «Лучшие акции для покупки» — инструмент, объединяющий все аналитические данные TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно избранному аналитику. Содержание предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ перед тем, как делать какие-либо инвестиции.