💬 INTC против AVGO: какие акции полупроводниковой компании лучше?

INTC против AVGO: какие акции полупроводниковой компании лучше?

В этой статье я оценил две акции полупроводниковых компаний: Intel (INTC) и Broadcom (AVGO). Более пристальный взгляд предполагает медвежий взгляд на Intel и нейтральный взгляд на Broadcom.

Хотя обе компании занимаются полупроводниковым бизнесом, Intel больше фокусируется на центрах обработки данных, Интернете вещей, ПК и платформенных продуктах. Broadcom, напротив, известна своими чипами искусственного интеллекта, хотя она также производит чипы для корпоративного использования, облака и центров обработки данных. Кроме того, Broadcom — компания без собственных производственных мощностей, то есть она не производит собственные чипы, в то время как Intel производит собственные полупроводники.

С точки зрения стоимости акций, акции Intel упали на 62% с начала года, опустив 12-месячную доходность на 50%. Между тем, акции Broadcom выросли на 34% с начала года и взлетели на 75% за последний год.

При такой драматической разнице в показателях их цен на акции, большой разрыв между их оценками не является сюрпризом. Мы сравниваем их коэффициенты цена-прибыль (P/E), чтобы оценить их оценки по отношению друг к другу и к их отрасли.

Для сравнения, полупроводниковая промышленность торгуется с коэффициентом P/E 51,3x по сравнению со средним трехлетним значением 36,7x.

Интел

При P/E 85,65x Intel торгуется с существенной премией к своей отрасли, несмотря на растущее количество проблем у производителя чипов. Хотя ее форвардный P/E 53,8x гораздо более обнадеживающий, сейчас слишком много вопросов, чтобы сказать, насколько он может быть точным. Таким образом, медвежий взгляд на акции Intel в настоящее время кажется уместным.

Например, производитель чипов рассматривает возможность продажи частей своего бизнеса в рамках масштабных усилий по реструктуризации. Генеральный директор Intel Пэт Гелсингер сказал Yahoo! Finance после результатов прибыли компании, что это «крупнейшая реструктуризация Intel… с момента решения о микропроцессорах памяти четыре десятилетия назад».

Сообщается, что в рамках этой стратегии Гелсингер рассматривает возможность первичного публичного размещения акций Altera, подразделения Intel по производству микросхем, а также потенциальную продажу своего литейного бизнеса.

Более того, Intel, как сообщается, хочет избавиться по крайней мере от части своей доли в Mobileye (MBLY). Кроме того, Qualcomm (QCOM) может быть заинтересована в покупке конструкторских подразделений Intel, особенно ее операций по проектированию клиентских ПК.

Кроме того, потенциальная распродажа Intel ставит под угрозу $19,5 млрд. грантов и займов, которые она должна была получить по Закону США о чипах и науке. Средства предназначались для поддержки внутреннего производства чипов Intel, но недавние сокращения вызывают сомнения относительно того, получит ли она хоть какие-то деньги.

В конечном итоге Intel понадобится время для оптимизации своих операций, и к концу процесса Intel может выглядеть совсем иначе, чем сегодня. В результате инвесторы, возможно, захотят держаться подальше от этих акций, по крайней мере, пока не появится свет в конце туннеля.

У Intel консенсус-рейтинг «Hold» основан на одном рейтинге «Buy», 26 рейтингах «Hold», шести рейтингах «Sell» и одном рейтинге «Buy», присвоенных за последние три месяца. При средней целевой цене акций Intel в $26,09 подразумевается потенциал роста в 37,46%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков INTC

Бродком

При P/E 122,6x Broadcom, безусловно, не дешев, хотя его форвардный P/E 23,8x предполагает, что аналитики ожидают взрывного роста прибыли. Однако инвесторы, возможно, упустили последнюю возможность купить на спаде в этот момент, что предполагает, что нейтральный взгляд может быть уместным в ближайшей перспективе.

Анализ последних квартальных результатов Broadcom показывает, что компания разочаровала инвесторов, поскольку результаты не превзошли ожидания в достаточной степени. Кроме того, прогноз компании не оправдал ожиданий, поскольку она прогнозировала выручку в размере 14 миллиардов долларов за текущий квартал, что немного ниже ожидаемых 14,1 миллиарда долларов продаж.

После публикации отчета о доходах акции Broadcom упали на 10%, создав возможность купить на спаде для инвесторов. Однако распродажа длилась недолго, поскольку акции быстро начали ползти вверх. Только во вторник, по состоянию на середину утра, акции уже выросли на 3%.

По сути, акции Broadcom снова оценены как идеальные, что говорит о том, что в следующем отчете о доходах может быть еще одно разочарование. В результате инвесторы, которые терпеливо ждут и наблюдают, должны иметь возможность купить некоторые акции Broadcom со скидкой при любых других признаках временной слабости компании или ее акций.

Broadcom имеет консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на 23 рейтингах Buy, трех Hold и нулевом Sell, присвоенных за последние три месяца. При $198,66 средняя целевая цена акций Broadcom подразумевает потенциал роста в 34,04%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков AVGO

Заключение: медвежий настрой на Intel, нейтральный на Broadcom

Тезисы Intel и Broadcom не могли бы быть дальше друг от друга. Хотя Broadcom получает нейтральный рейтинг, инвесторам не следует терять деньги, выкупая акции даже по текущей цене, особенно учитывая их низкий форвардный P/E — пока они покупают и держат в долгосрочной перспективе.

Напротив, будущее Intel выглядит слишком неопределенным. Я мог бы стать более конструктивным в отношении акций, если бы компания начала создавать акционерную стоимость посредством отделений, продаж и дроблений. Однако отмена дивидендов предполагает, что может пройти некоторое время, прежде чем мы увидим какое-либо создание стоимости.