💬 PayPal (PYPL) — это машина свободного денежного потока с большим потенциалом роста

PayPal (PYPL) — это машина свободного денежного потока с большим потенциалом роста

Акции PayPal PYPL +1,40% ▲ восстановились за последний месяц. Тем не менее, они остаются на довольно низких уровнях. Это в основном связано с постоянным беспокойством инвесторов по поводу растущей конкуренции в сфере цифровых платежей, что оказало давление на долю PayPal на рынке и привело к снижению темпов роста. Тем не менее, недавний отчет PayPal о доходах подчеркивает устойчивость компании и потенциал для значительного роста. Ее растущий свободный денежный поток и агрессивный выкуп акций укрепляют инвестиционный потенциал акций. Поэтому я настроен оптимистично по отношению к акциям PYPL.

Конкурентная среда и трудности PayPal

Позвольте мне начать с предоставления некоторого контекста. По сути, PayPal доминирует в индустрии цифровых платежей уже несколько десятилетий. Однако ландшафт становится все более переполненным. Такие финтех-разрушители, как Block SQ +0.28% ▲ , Stripe и Wise WISE +0.15% ▲ , в последнее время набирают обороты, особенно среди молодых потребителей.

Эти более современные компании использовали свои платформы для предоставления бесшовных платежных возможностей, часто интегрируя финансовые услуги напрямую в свои экосистемы. Это основная причина того, что PayPal столкнулась с давлением на свою долю рынка, что привело к падению его коэффициента приема — процента от стоимости транзакции, который он получает в качестве чистого дохода. Чтобы получить некоторую перспективу, квартальный коэффициент приема PayPal в четвертом квартале 2019 года составил 2,27%. С тех пор он неуклонно снижался каждый квартал, достигнув всего 1,72% во втором квартале 2024 года.

Снижение коэффициента захвата неоспоримо и объясняет беспокойство инвесторов в последние годы, поскольку оно напрямую влияет на прибыльность компании. Во втором квартале 2024 года коэффициент захвата PayPal снова продемонстрировал это конкурентное давление. Однако результаты второго квартала также показывают, что PayPal удалось эффективно противостоять некоторым проблемам, проявив инициативу и продолжив внедрять инновации. Давайте посмотрим!

Что движет ростом PayPal?

Несмотря на конкурентные препятствия, акции PayPal восстановились с 52-недельного минимума в $50,22, при этом компания продемонстрировала относительно солидный рост. В частности, выручка PayPal увеличилась на 8% во втором квартале, достигнув $7,9 млрд. Этот рост был в первую очередь обусловлен значительным ростом общего объема платежей (TPV) на 11% в годовом исчислении, который достиг $416,8 млрд., включая прирост почти на всех платформах.

Если говорить более подробно, то росту TPV способствовало несколько факторов. Во-первых, существенным фактором стала постоянная экспансия PayPal на международные рынки. Компания сосредоточилась на ключевых регионах за пределами США, где быстро растет принятие цифровых платежей. Этот международный толчок в сочетании с устойчивыми показателями в США помог компенсировать часть конкурентного давления.

Кроме того, усилия PayPal по улучшению взаимодействия с пользователями окупились, особенно в платежных транзакциях, которые выросли на 8% до 6,6 млрд в течение квартала. Руководство PYPL заявило, что внедрение и расширение новых услуг, таких как «Купить сейчас, заплатить позже» (BNPL), было особенно успешным, особенно в Европе. Это увеличило объемы транзакций и помогло PayPal привлечь и удержать более широкую клиентскую базу.

Что касается роста чистой прибыли PayPal, то маржинальные доходы компании, которые увеличились на 8% до 3,6 млрд долларов, еще раз демонстрируют ее способность управлять издержками, даже несмотря на усиление конкуренции. По сути, PayPal сосредоточился на высокорентабельных видах деятельности, таких как услуги с добавленной стоимостью и трансграничные транзакции, что имело решающее значение.

В результате операционный доход PayPal по GAAP вырос на 17% до $1,3 млрд, в то время как операционный доход без учета GAAP подскочил на 24% до $1,5 млрд. Улучшения операционной маржи — маржа по GAAP увеличилась на 126 базисных пунктов до 16,8%, а маржа без учета GAAP увеличилась на 231 базисный пункт до 18,5% — ясно показывают, что PayPal повышает свою операционную эффективность. Я хочу подчеркнуть, что рост маржи по GAAP и без учета GAAP был достигнут, несмотря на продолжающееся давление на ее коэффициент захвата, что весьма впечатляет!

Свободный денежный поток и резкий рост выкупов

Один из ключевых факторов моего оптимистичного настроения основан не только на сильном росте верхней и нижней строк PYPL, но и на одном из самых впечатляющих показателей в отчете PayPal за второй квартал: его свободный денежный поток и то, как он использует его для выкупа акций по дешевке. В частности, во втором квартале PayPal опубликовал $1,5 млрд. денежного потока от операций и $1,4 млрд. свободного денежного потока. После корректировки с учетом влияния сроков на дебиторскую задолженность по европейским BNPL скорректированный свободный денежный поток компании составил $1,1 млрд., что на 31% больше по сравнению с прошлым годом.

Таким образом, PayPal вернула акционерам $1,5 млрд, выкупив около 24 млн акций. Примечательно, что за последние 12 месяцев компания выкупила около 82 млн акций, вернув акционерам $5,0 млрд. Фактически, с начала 2022 года количество акций PayPal сократилось на 13%, несмотря на довольно внушительные уровни компенсаций на основе акций.

Стоит ли покупать акции PYPL, по мнению аналитиков?

Взгляд Уолл-стрит на акции PYPL характеризуется консенсусным рейтингом «умеренная покупка», основанным на 18 покупках и 16 удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций PayPal на уровне $75,96 предполагает потенциал роста на 4,87%.

Если вы не уверены, за каким аналитиком следить при покупке и продаже акций PYPL, рассмотрите Санджая Сахрани из KBW, пятизвездочного аналитика по рейтингам Tipranks. За последний год он был самым точным аналитиком, освещающим эти акции, обеспечивая среднюю доходность 22,50 на рейтинг с 90%-ным показателем успешности. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Заключение

В заключение, несмотря на конкурентное давление и снижающийся уровень продаж, результаты PayPal за второй квартал демонстрируют устойчивость и потенциал для дальнейшего роста. Фокус компании на международных рынках и инновационных услугах, таких как BNPL, показывает, что руководство может ориентироваться в текущей финтех-среде и создавать ценность. В то же время, надежный свободный денежный поток PayPal и агрессивный выкуп акций подкрепляют оптимистичный инвестиционный сценарий, предполагая, что продолжающееся восстановление акций, вероятно, продолжится.