💬 PDD Holdings (PDD): прислушайтесь к советам умных денег

PDD Holdings (PDD): прислушайтесь к советам умных денег

Хотя китайские платформы электронной коммерции, такие как PDD Holdings PDD -5.29% ▼, сумели обеспечить инвесторам надежную прибыль, эта оптимистичная история, похоже, находится под серьезной угрозой. После жесткого выхода во втором квартале акции PDD претерпели серьезную коррекцию. Неудивительно, что умные деньги, похоже, скептически относятся к розничным предприятиям, что заставляет меня быть нейтральным в отношении инвестиций. Тем не менее, даже при такой неоднозначной структуре инвесторы могут получать доход от компании, находящейся в тяжелой ситуации.

Доходы за второй квартал стали сигналом тревоги для акций PDD

По общему признанию, до раскрытия последней прибыли специалиста по электронной коммерции я опубликовал оптимистичную оценку в других финансовых изданиях. Однако не слишком надежные результаты во втором квартале заставили меня с уважением отнестись к текущему повествованию. Поэтому нейтральный настрой кажется наиболее подходящим.

Как отметила репортер TipRanks Шрилекха Пете, акции PDD рухнули после финансового отчета интернет-ритейлера. Да, выручка компании выросла на 86% в годовом исчислении до 97,06 млрд юаней (или 13,35 млрд долларов США). К сожалению, эта цифра не достигла консенсусной оценки в 14,04 млрд долларов США.

Как объяснил Пете, «этот дефицит доходов усугубился ростом операционных расходов компании, которые выросли на 48% в годовом исчислении до 30,79 млрд юаней (4,23 млрд долларов США). Рост операционных расходов был обусловлен увеличением инвестиций в маркетинг, рекламу и акции для привлечения покупателей».

Справедливости ради, акции PDD не были полностью лишены позитива во втором квартале. Специалист по электронной коммерции опубликовал скорректированную разводненную прибыль на американские депозитарные акции (ADS) в размере 23,24 юаней или 3,20 доллара, превысив консенсус-цель в 2,86 доллара.

Тем не менее, то, что, вероятно, отвлекло наблюдателей, было масштабом сюрприза по прибыли за второй квартал, который был заметно ниже результатов за последние три квартала. В сочетании с дефицитом доходов инвесторы быстро вышли из акций PDD.

Пете отметил, что ситуация ухудшается тем, что «нестабильная экономика Китая в сочетании с продолжающимися трудностями в секторе недвижимости и высоким уровнем безработицы заставили потребителей сократить расходы». Конечно, верно, что базовая платформа, которая специализируется на низких ценах и больших скидках по широкому спектру категорий товаров, привлекла покупателей с ограниченным бюджетом.

К сожалению, более широкий механизм розничной торговли Китая чувствует жар. Более того, руководство PDD признало проблемы, заявив, что «рост доходов неизбежно столкнется с давлением из-за усиления конкуренции и внешних вызовов».

С такими заявлениями неудивительно, что акции PDD рухнули. В то же время аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что выручка в 2024 финансовом году в среднем составит $57,41 млрд. Если так, то это будет означать рост на 64,8% по сравнению с прошлым годом.

Итак, у нас есть ситуация, когда акции PDD имеют как положительные, так и отрицательные катализаторы; отсюда и вышеупомянутое нейтральное настроение. Тем не менее, даже при этой неоднозначности, вы все равно можете получить прибыль от этой установки.

Медвежий колл-спред делает активы PDD весьма интригующими

Хотя есть конкурирующие катализаторы, борющиеся за контроль над акциями PDD, умные деньги кажутся чистыми медвежьими для базового предприятия. Действительно, необычный скринер опционной активности TipRanks показывает, что после отчета о доходах за второй квартал большинство транзакций на рынке деривативов несли пессимистичные настроения.

Тем не менее, есть основания полагать, что акции PDD не рухнут полностью. Опять же, аналитики считают, что компания будет иметь сильный рост в этом финансовом году. Таким образом, могут быть два исхода: либо ценная бумага падает отсюда, либо движется вбок. Если вы верите в такой исход, бычий колл-спред может быть заманчивой идеей.

Вместо того чтобы делать ставку на определенное направление, колл-спред делает ставку на то, что целевая ценная бумага не поднимется выше предопределенной цены безубыточности. Чтобы достичь этого результата, трейдер продает колл-опцион с ценой исполнения выше текущей рыночной цены. На другом конце транзакции покупатель колл-опциона платит продавцу премию за контракт.

Очевидно, что продажа опциона колл без владения базовой ценной бумагой рискованна, если цена базовой ценной бумаги растет. Чтобы ограничить этот риск, трейдер также покупает опцион колл с ценой исполнения выше проданного колла. Таким образом, договорное обязательство проданного колла нейтрализуется покупкой колла.

Предположим, вы хотите получить быстрый доход в течение следующих двух недель. Вы можете продать колл PDD, истекающий 13 сентября 2024 года, по цене спроса $1,27. В то же время вы покупаете колл с тем же сроком действия, но с ценой исполнения $105 по цене спроса 60 центов. Чистая собранная премия — это разница между двумя показателями, умноженная на 100 акций или $67.

Более того, максимальный убыток этой сделки определяется как разница между ценами исполнения за вычетом собранной чистой премии, умноженная на 100 акций или $433. Наконец, цена безубыточности для этой сделки составляет $100,67. В течение следующих двух недель акции PDD не должны подниматься выше этой точки.

Имейте в виду, что это не единственная доступная комбинация. Вместо этого вы можете поиграть с ценами исполнения и чистыми премиями, чтобы достичь наиболее комфортного для вас профиля риска и вознаграждения.

Взгляд Уолл-стрит на PDD Holdings

Обращаясь к Уолл-стрит, акции PDD имеют консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на 11 Buy, двух Hold и нулевых Sell рейтингах. Средняя целевая цена PDD составляет $166,58, что подразумевает потенциал роста в 73,32%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков PDD

Вывод

Хотя PDD Holdings в прошлом демонстрировала высокие результаты, ее недавнее раскрытие доходов оставило у инвесторов неприятный осадок. Недостаток продаж в сочетании с вопросами об экономике Китая привели к резкой коррекции акций PDD. Тем не менее, аналитики ожидают сильного роста в этом году, что навязывает нейтральную структуру с оттенком пессимизма. Это открывает двери для бычьего колл-спреда, опционной стратегии, которая позволяет инвесторам получать прибыль от бокового движения компании. Поэтому я нейтрален по акциям PDD.

Раскрытие информации.