💬 Предварительный обзор Q4 компании Zscaler (ZS): ожидается еще один сильный скачок прибыли

Предварительный обзор Q4 компании Zscaler (ZS): ожидается еще один сильный скачок прибыли

По мере приближения дня заработка Zscaler +1,38% ▲, который запланирован на 3 сентября, я придерживаюсь позиции «Покупать» в отношении компании, занимающейся кибербезопасностью, учитывая ее постоянную историю превышения ожиданий. Кроме того, фирма из Сан-Хосе выделяется как один из самых качественных игроков в своем секторе, демонстрируя надежную маржу и сильную траекторию роста, поскольку ожидается, что расходы гигантов ИИ на кибербезопасность продолжат расти.

Хотя оценка остается предметом скептицизма, который может привести к некоторой краткосрочной волатильности, особенно после публикации прибыли, я считаю, что результаты Zscaler за четвертый финансовый квартал, скорее всего, отразят высокий спрос на ее услуги, обусловленный в первую очередь высокими темпами внедрения облачных технологий.

Оптимистичные доводы в пользу инвестирования в Zscaler сейчас

Оптимистичный прогноз относительно Zscaler убедителен по нескольким причинам, включая его инновационную бизнес-модель, высокие перспективы роста отрасли кибербезопасности и его стратегическое позиционирование в этом секторе.

Во-первых, Zscaler является пионером в архитектуре Zero Trust, которая имеет решающее значение для защиты облачных сред. Zero Trust работает по принципу «никогда не доверяй, всегда проверяй», а комплексный подход Zscaler привлекает предприятия, стремящиеся упростить свою инфраструктуру безопасности и сократить количество поставщиков, которыми они управляют.

Более того, поскольку предприятия все чаще переносят свои рабочие нагрузки и приложения в облако, растет спрос на облачные решения безопасности, такие как Zscaler. Дэн Айвс из Wedbush, одного из ведущих сторонников Zscaler на Уолл-стрит, подчеркивает, что в настоящее время кибербезопасность потребляет всего 3–4 % ИТ-бюджетов, и ожидается, что эта цифра удвоится в течение следующих двух-трех лет.

Переход на облачные сервисы со стороны таких крупных игроков, как Microsoft MSFT +0,97% ▲ Azure, Amazon AMZN +3,71% ▲ AWS и Alphabet GOOGL +0,99% ▲ Google Cloud, создает устойчивый спрос на решения по безопасности. Zscaler имеет все возможности извлечь выгоду из этой тенденции. В предыдущем квартале (FQ3) Zscaler сообщила о выручке в размере 553 млн долларов, что на 32% больше по сравнению с прошлым годом. Генеральный директор компании обозначил амбициозную цель — увеличить годовой регулярный доход до 5 млрд долларов, что выше текущего прогноза в размере 2,14 млрд долларов в 2024 финансовом году.

Препятствия на рынке и конкуренция в сфере кибербезопасности

Однако не все так гладко для Zscaler, поскольку компания работает в высококонкурентной отрасли. В этом году в секторе кибербезопасности наблюдалось некоторое снижение динамики акций. Например, Palo Alto Networks PANW +1,26% ▲ , крупный игрок в отрасли, столкнулся с резким падением своих акций из-за своей агрессивной стратегии предложения бесплатных продуктов в обмен на долгосрочные контракты. Это может повлиять на способность Zscaler заключать дорогостоящие сделки.

Несмотря на эти проблемы, платформа Zero Trust Exchange компании Zscaler продолжает демонстрировать высокие результаты: количество выставленных счетов увеличилось на 30%, а число крупных клиентов заметно возросло, включая клиентов с годовым регулярным доходом в 5 миллионов долларов.

По сравнению с конкурентами Zscaler выделяется самым высоким ростом выручки в годовом исчислении и, как ожидается, превзойдет своих конкурентов как по росту верхней, так и нижней строки. Это позиционирует Zscaler как ведущего игрока с потенциально лучшей маржой в секторе (наряду с Fortinet FTNT +0,58% ▲ ), что усиливает оптимистичный тезис.

Почему FQ4 может стать успешным кварталом для Zscaler

Самым явным признаком того, что оптимистичные настроения формируются перед доходами Zscaler за четвертый квартал, является последовательный пересмотр ожиданий аналитиками Уолл-стрит в сторону повышения. Консенсус-прогноз составляет EPS в размере $0,70, что отражает рост на 8%, при этом все 34 аналитика, освещающие Zscaler, пересмотрели свои оценки в сторону повышения за последние три месяца. Что касается выручки, консенсус-прогноз составляет $567,5 млн, что подразумевает рост на 24%, при этом 31 из 33 аналитиков повысили свои прогнозы.

Оптимизм подкрепляется также тем, что Zscaler превзошла прогнозы по чистой прибыли на протяжении как минимум 15 кварталов подряд, и эта тенденция, скорее всего, найдет отражение в предстоящем отчете о доходах, который ожидается 3 сентября.

Однако инвесторам следует контролировать свои ожидания, поскольку превышение всех показателей не всегда достаточно для гарантии оптимистичной реакции после публикации прибыли. Действительно, другими критическими факторами будут то, как Zscaler будет реагировать на ключевые тенденции отрасли, такие как темпы внедрения облачных технологий, рост безопасности Zero Trust, достижения в области ИИ и машинного обучения, уровни инвестиций в кибербезопасность и изменения в регулировании.

Тем не менее, инвесторам и трейдерам следует готовиться к потенциальной волатильности. Данные по цепочке опционов для Zscaler, предшествующие прибыли, указывают на то, что ожидается значительное движение, при этом стрэддл на деньгах для опционов, истекающих после прибыли, предполагает колебание цены на 11,2% в любом направлении. Это ожидание основано на цене исполнения $197,5 с опционами колл по $12,50 и опционами пут по $10,05.

Высокая оценка против потенциала роста

На мой взгляд, главный риск, который подрывает оптимистичный тезис для Zscaler, заключается в его оценке. Zscaler, безусловно, не дешевая акция, торгующаяся с форвардным коэффициентом P/E 66,62x и форвардным коэффициентом цены к продажам 14,11x. Хотя эти мультипликаторы на первый взгляд могут показаться завышенными, они могут быть в некоторой степени оправданы, учитывая рост выручки компании на 32%, прогресс в направлении прибыльности и ее цель достичь ежегодного регулярного дохода в размере 5 миллиардов долларов.

Стоит ли покупать акции ZS, по мнению аналитиков?

Консенсус Уолл-стрит по ZS довольно оптимистичен. Из 31 аналитика, освещающих акции, 25 имеют рекомендацию «Покупать», а остальные шесть рекомендуют «Удерживать». Несмотря на этот оптимизм, средняя целевая цена в $232,04 предполагает потенциал роста на 16,03% на основе последней цены акций.

Заключение – Последовательная история подтверждает позитивный прогноз

Я придерживаюсь позиции «Покупать» по Zscaler, особенно с учетом многообещающих перспектив на 4-й финансовый квартал. Пересмотры Уолл-стрит в сторону повышения и последовательная история Zscaler, превосходящая ожидания по прибыли, поддерживают позитивный прогноз. Несмотря на опасения по поводу оценки и потенциальную краткосрочную волатильность, сильный рост компании в сфере облачной безопасности и лучшая в отрасли маржа позиционируют ее как хорошую возможность для дальнейшего успеха.