💬 Акции Rivian, вероятно, не стоят риска

Акции Rivian, вероятно, не стоят риска

Акции Rivian (RIVN) сейчас торгуются по цене, составляющей лишь часть цены IPO, и все еще не выглядят особо ценными. Компания переживает переходный период и, как таковая, не особо блистала в заголовках новостей в 2024 году. Поскольку рынок становится более конкурентным, а аналитики не прогнозируют, что компания выйдет на уровень безубыточности до 2030 года, акции Rivian просто не стоят риска для меня. Я меняю свою позицию с нейтральной на медвежью.

Неутешительный рост Rivian

Rivian, как и несколько других имен в сегменте электромобилей, имел большой потенциал. Я только что пересмотрел обзор грузовика RT1 времен пандемии. Помню, я думал, насколько захватывающим было это транспортное средство, от его гладкого салона до дополнительных багажных отделений.

Прошло четыре года, и компания не реализовала обещанный потенциал. Результаты компании за второй квартал отражали эту стагнацию. Во втором квартале Rivian произвела 9 612 автомобилей и поставила 13 790, что соответствовало ожиданиям. Однако это лишь скромный рост по сравнению со вторым кварталом 2023 года, когда Rivian произвела 13 992 автомобиля и поставила 12 640.

Возможно, еще большую обеспокоенность вызывает прогноз Rivian по производству в 2024 году всего 57 000 автомобилей, что на самом деле на 232 меньше, чем в 2023 году. Это также указывает на существенное замедление по сравнению с четвертым кварталом 2023 года, когда темпы производства компании приближались к 70 000 автомобилей в год.

Замедление роста вызывает недоумение у инвесторов и аналитиков. Однако руководство Rivian утверждает, что застой в темпах производства отражает простои, необходимые для переоснащения производственного объекта и реализации программы сокращения затрат. В результате компания ожидает «улучшения производительности производственной линии на 30%».

Таким образом, прибыльность остается отдаленной целью для Rivian, хотя компания надеется получить валовую прибыль в четвертом квартале. Консенсус аналитиков предполагает, что фирма не достигнет точки безубыточности до 2030 года, что подчеркивает долгий путь к финансовой устойчивости.

Как долго сможет просуществовать Ривиан?

Неудивительно, что этот расширенный график достижения прибыльности особенно тревожен, учитывая конкурентную и капиталоемкую природу рынка электромобилей. Более того, хотя на конец квартала у Rivian была денежная позиция в размере $7,87 млрд, скорректированная EBITDA во втором квартале составила -$860 млн. Это предполагает денежный взлет примерно в девять кварталов.

Кроме того, некоторые аналитики выразили обеспокоенность по поводу перехода Rivian к производству более дешевых автомобилей. Ожидается, что R2 будет продаваться по цене $45 000, а R3, как ожидается, будет еще дешевле. Более дешевые автомобили, как правило, имеют более низкую маржу, и это может оказать дополнительное давление на бизнес.

Однако недавняя сделка с Volkswagen (VWAGY) приносит некоторое облегчение. В июне 2024 года Rivian объявила о партнерстве с немецким автопроизводителем по лицензированию его платформы для скейтбордов для электромобилей. Американская компания получила 1 миллиард долларов от партнерства, а оставшиеся 4 миллиарда долларов зависят от завершения определенных этапов и получения разрешений регулирующих органов.

Более того, компания утверждает, что расширение ее продуктовой линейки и партнерство с Volkswagen позволят добиться более широкого сокращения расходов. «Поскольку мы продолжаем закупать материалы для R2, ​​мы видим возможности для дальнейшего снижения стоимости R1 за счет дополнительного сокращения расходов поставщиков», — сказал генеральный директор и основатель RJ Scaringe в отчете о доходах за второй квартал.

Акции Rivian несут в себе слишком много риска

Хотя сделка с Volkswagen вселила некоторый оптимизм, я остаюсь осторожным в отношении Rivian. Для начала, рынок электромобилей, особенно в нижних ценовых сегментах, стал чрезвычайно конкурентным в последние годы.

Такие известные автопроизводители, как Volkswagen и General Motors (GM), представили доступные модели электромобилей, в то время как новые участники, такие как BYD (BYDDF), агрессивно расширяют свое присутствие. Даже такие технологические компании, как Xiaomi (XIACF), вступили в борьбу, еще больше заполнив рынок, хотя в Китае это более проблематично, чем в Северной Америке.

В этом контексте Rivian, чей денежный запас составляет чуть более двух лет, и который фактически не осуществляет поставок, не выглядит особенно привлекательным предложением.

Более того, компания торгуется с форвардным коэффициентом цены к продажам 2,47x. Это более чем вдвое больше, чем у ее китайских аналогов и таких компаний, как GM, где этот коэффициент составляет 0,78x. Это означает, что компания торгуется по более высокой оценке по сравнению с ее китайскими аналогами и такими компаниями, как GM.

Стоит ли покупать акции Rivian?

На TipRanks RIVN имеет рейтинг умеренной покупки на основе 11 оценок «купить», девяти «удержать» и двух оценок «продать», присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Rivian составляет $17,24, что подразумевает потенциал роста в 22,4%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков RIVN

Итог по акциям Rivian

Rivian на удивление дорогая по сравнению с конкурентами. И я говорю «на удивление», потому что акции уже так сильно упали за последние годы, и все же они остаются такими дорогими по сравнению с перспективами роста. Учитывая, что компания, как прогнозируется, не будет получать прибыль до 2030 года, и с высокой скоростью сжигания, мне очень трудно воодушевиться этими акциями.