💬 Доходы GameStop (GME) за второй квартал: предстоит сложный квартал или неожиданный поворот событий для Райана Коэна?

Доходы GameStop (GME) за второй квартал: предстоит сложный квартал или неожиданный поворот событий для Райана Коэна?

В преддверии финансового отчета GameStop GME -2,17% ▼ за второй квартал 10 сентября я придерживаюсь своей позиции «Удерживать» по акциям, ожидая еще один сложный квартал — если только генеральный директор Райан Коэн не припас сюрприз в рукаве. Хотя ожидания от июльского квартала кажутся низкими, я считаю, что медвежья позиция по акциям остается рискованной. Эта осторожность в значительной степени обусловлена ​​потенциальным влиянием стратегии генерального директора Райана Коэна по использованию баланса GME, теперь подкрепленного наличными от продажи акций, для приобретения других предприятий.

В этой статье я рассмотрю текущую ситуацию в GameStop, чего ожидать от результатов второго квартала 2024 финансового года и почему ставки против компании по-прежнему кажутся слишком рискованными.

Последние показатели акций GameStop

Результаты GameStop в этом году продолжают подчеркивать, что ее акции торгуются скорее как мем-акции, чем на основе фундаментальных показателей, что затрудняет для меня занять позицию, отличную от нейтральной. Для иллюстрации, акции достигли 52-недельного максимума в $64,83 и 52-недельного минимума в $9,95 только в этом году.

Если смотреть шире, то некоторые нетрадиционные события сформировали год GameStop, приведя акции к годовому приросту в 21,5% и превзойдя S&P 500 SPY -0,73% ▼. Эти результаты получены, несмотря на то, что компания не публиковала оценки прибыли в последние пару кварталов.

Этот рост был вызван почти 400%-ным скачком с годового минимума акций в апреле до пика в середине мая, вызванным очередным ралли мемов. На этот раз ралли было вызвано возвращением Roaring Kitty, таинственного трейдера и YouTuber, который сыграл ключевую роль в коротком сжатии GameStop 2021 года. Roaring Kitty снова раскрыл многомиллионную ставку на акции GameStop, возродив эйфорию и FOMO среди розничных инвесторов и трейдеров на платформах социальных сетей.

Мем-мания увеличивает денежные резервы GameStop

Возобновившаяся шумиха вокруг GameStop предоставила руководству идеальную возможность укрепить баланс компании. Поскольку бизнес GameStop находился в шатком положении, характеризующемся снижением продаж и борьбой за достижение безубыточной рентабельности, компания воспользовалась этим, продав значительную часть акций.

В мае GameStop продала 45 миллионов акций, собрав $933 миллиона наличными. После очередного ралли несколько недель спустя, в июне было продано еще 75 миллионов акций, собрав $2,10 миллиарда. С этими новыми фондами в сочетании с предыдущими денежными резервами компании, GameStop теперь имеет около $4 миллиардов на своем балансе (что будет отражено в следующих квартальных отчетах компании) и практически никакого долга.

Однако важно отметить, что продажа акций обычно имеет существенный побочный эффект на стоимость акций компании. Увеличив свое свободное обращение примерно на 120 миллионов новых акций, GameStop значительно разбавила своих существующих акционеров. В результате, после кратковременного пика в середине июля, акции GameStop с тех пор упали примерно на 25%.

Ожидания GameStop на второй квартал: предстоит трудный квартал

Большая часть моего нейтрального взгляда на GameStop в преддверии публикации прибыли проистекает из моего убеждения, что никакие новости о финансовых результатах компании во втором квартале 2024 финансового года вряд ли окажут существенное влияние на цену ее акций.

Для начала, хотя 2023 год стал первым годом с 2018 года, когда GameStop сообщил о годовой прибыли, ожидания на 2024 год предполагают, что это достижение не повторится. Прогнозы указывают на убыток в размере $0,10 на акцию за год.

Аналитики ожидают, что GameStop сообщит об убытке на акцию в размере $0,09 во втором квартале финансового года 24, по сравнению с убытком в размере $0,03 на акцию за тот же период прошлого года. Что касается выручки, то второй квартал обычно является сезонно низким кварталом для продаж компании. Аналитики установили свои ожидания на уровне $895,67 млн, что представляет собой существенное снижение на 23% в годовом исчислении.

Это, конечно, не обнадеживающие перспективы, но неудивительно, что аналитики по-прежнему обескуражены основами бизнеса GameStop. Поскольку акции GameStop торгуются по оценкам, совершенно не соответствующим рыночной реальности, например, коэффициент EV/EBITDA 243x, легко сделать медвежий прогноз для розничного продавца видеоигр, испытывающего устойчивое снижение продаж из года в год.

Сможет ли «Уайлд Кард» Райана Коэна возродить Q2?

Несмотря на пессимизм, окружающий второй квартал, основным фактором, который ставит под сомнение медвежий тезис, является нетрадиционное управление GameStop.

С третьего квартала 2023 финансового года генеральный директор и крупнейший акционер Райан Коэн намекнул на преобразование GameStop в холдинговую компанию. Компания пересмотрела свою инвестиционную политику, которая ранее позволяла инвестировать наличные в активы с фиксированным доходом, и теперь включила возможность инвестировать в другие компании по усмотрению Коэна.

Учитывая, что GameStop теперь располагает значительным резервом денежных средств, образовавшимся в результате недавней продажи акций, и стремится к безубыточной рентабельности, объявление плана использования этих денежных средств, по-видимому, является лишь вопросом времени.

Это объявление может потенциально появиться вместе с отчетом о доходах за второй квартал. По этой причине, наряду с другими факторами, способствующими волатильности акций, такими как широкая поддержка со стороны розничных инвесторов, новости о новых приобретениях бизнеса или повороте в секторах, выходящих за рамки игрового оборудования, программного обеспечения и предметов коллекционирования, могут снова стать основным катализатором для акций GameStop.

Это действительно может превратить второй квартал GameStop в значительный сюрприз. Однако, поскольку этот сценарий полностью спекулятивный, он затрудняет поддержание оптимизма. Но в то же время, его слишком рискованно полностью игнорировать.

Стоит ли покупать акции GME, по мнению аналитиков?

Почти все аналитики отказались от освещения GameStop из-за его спекулятивного характера и нереалистичных оценок. Консенсус, основанный на рейтинге оставшегося аналитика, Майкла Пахтера из Wedbush, — умеренная продажа.

В июне Пачтер снизил свою целевую цену акций GME с $13,50 до $11 после отчета о доходах за первый квартал 2024 финансового года. Эта медвежья цель предполагает потенциальное снижение почти на 47% на основе последней цены акций.

Ключевые выводы

Предстоящие доходы GameStop за второй квартал, вероятно, будут отражать продолжающиеся финансовые трудности с ожидаемыми убытками и снижением выручки. Несмотря на эти проблемы, акции заметно выросли в этом году из-за динамики акций мемов и недавних денежных вливаний от продажи акций. Потенциальное влияние стратегических решений генерального директора Райана Коэна может послужить ключевым катализатором, хотя спекулятивный характер этих событий делает акции высокорискованной инвестицией.