💬 Amazon не оправдал ожиданий и получил понижение рейтинга

Amazon не оправдал ожиданий и получил понижение рейтинга

Amazon AMZN +0.52% ▲ акции недавно получили первое понижение рейтинга от Уолл-стрит после результатов по прибыли, положив конец череде единодушного оптимистичного консенсуса аналитиков. Хотя я сохраняю позицию «Покупать» по AMZN в долгосрочной перспективе, я считаю, что есть важные факторы, которые следует учитывать относительно краткосрочного поведения акций. Результаты Amazon за второй квартал не оправдали ожиданий рынка, не оправдали оценок выручки и дали слабые прогнозы на третий квартал.

В результате акции упали почти на 12% сразу после объявления, но постепенно восстановились по мере того, как рынок усваивал результаты, что не усилило базовый медвежий тренд.

В этой статье я выделю опасения, вызванные недавним понижением рейтинга. Хотя я согласен со многими из этих пунктов, я также объясню, почему я остаюсь оптимистом в отношении акций Amazon в долгосрочной перспективе.

Акции Amazon пережили редкое понижение

Будучи одним из ключевых игроков в золотой лихорадке ИИ, оптимистичный тезис Amazon был решительно поддержан Уолл-стрит, что было очевидно в последовательно позитивном консенсусе аналитиков. До отчета о доходах за второй квартал каждый аналитик, освещающий акции AMZN, имел рейтинг «превосходство».

Этот единодушный оптимизм отражал впечатляющие результаты Amazon за последние 18 месяцев, в течение которых цена акций почти удвоилась по сравнению с минимумами 2022 года. Эти высокие результаты были обусловлены стратегическим сдвигом Amazon в сторону услуг с более высокой маржой, таких как облачные вычисления и реклама, вместо того, чтобы полагаться на розничные продажи первой стороны. В результате прибыльность в ее операциях электронной коммерции значительно восстановилась, а EBIT выросла с 1,8% в четвертом квартале 2022 года до 9,9% в последнем квартале.

Однако после неоднозначного отчета о доходах за второй квартал единодушный оптимистичный консенсус Amazon впервые получил понижение. Аналитик Itaú BBA Тиаго Капульскис первым скорректировал свою позицию, сославшись на сигналы в результатах второго квартала, которые предполагали переход от фокуса на восстановлении маржи к опасениям по поводу роста выручки. В результате он стал единственным аналитиком на Уолл-стрит, который дал рейтинг «рыночной эффективности» AMZN.

Обоснование понижения рейтинга Капульскисом основано на потенциальном влиянии более слабой экономической активности на Amazon. Он отметил заметное замедление в сторонних и рекламных компаниях, особенно в Северной Америке. Также тревожно, что эти вопросы не были рассмотрены во время отчета о доходах.

Кроме того, Капульскис отметил комментарии о том, что Amazon готовится к более сложной логистике в сфере электроники и товаров более высокого класса, что еще раз указывает на то, что снижение экономической активности в США может повлиять на компанию.

AWS от Amazon — ключ к преодолению текущих проблем

Несмотря на понижение рейтинга Капульскиса, я остаюсь оптимистом в отношении AMZN. Как обсуждалось в предыдущей статье, большая часть моего долгосрочного оптимистичного тезиса основана на сильных показателях Amazon Web Services (AWS). AWS, возможно, является самым важным сегментом Amazon, который может похвастаться впечатляющей операционной прибылью в 35,5%.

Хотя эта маржа немного снизилась по сравнению с предыдущим кварталом (37,6%), она по-прежнему значительно выше, чем в международном сегменте, который более чем в 35 раз менее прибыльный и примерно в шесть-семь раз более прибыльный, чем североамериканский сегмент.

Во втором квартале AWS сообщила об ускорении роста чистых продаж с 12% до 19% за последние четыре квартала. На мой взгляд, это остается основным драйвером истории роста Amazon, которая, вероятно, все еще находится на ранних стадиях. Amazon, бесспорный лидер на рынке облачных вычислений, как ожидается, увидит увеличение доли своего бизнеса в облачном сегменте, поскольку искусственный интеллект играет все большую экономическую роль как в США, так и во всем мире.

Однако, по мнению аналитика Itaú BBA, сила AWS может не полностью противостоять вызовам Amazon. Аналитик предполагает, что, несмотря на постоянный рост AWS и сильную маржу, инвестиции в ИИ могут в конечном итоге оказать давление на маржу из-за возросшей амортизации. Следовательно, руководство Amazon указывает на то, что маржа EBIT может выйти на плато, даже при устойчивых показателях AWS и почти 20%-ном росте.

Эти опасения побудили Капульскиса снизить целевую цену акций Amazon с $210 до $186. Несмотря на это снижение, пересмотренная цель предполагает потенциальный рост почти на 5% от текущей цены акций.

Я считаю, что опасения аналитиков по поводу того, что Amazon столкнется с препятствиями из-за слабых тенденций расходов, обоснованы, и инвесторам следует соответствующим образом скорректировать свои ожидания. Однако такие проблемы, как выбор клиентами продуктов с более низкой средней ценой продажи (ASP), типичны для сложной макроэкономической среды, а не свидетельствуют об ослаблении фундаментальных показателей. Фактически, розничные операции Amazon продолжают превосходить конкурентов и сохраняют лидирующие позиции на рынке.

Более того, помимо возможностей роста с AWS, Amazon также имеет значительный потенциал для увеличения продаж за счет предстоящих интеграций с платформами социальных сетей, такими как TikTok и Pinterest PINS +1.00% ▲ . Эти интеграции должны укрепить другие ключевые направления его бизнеса, такие как реклама.

Аналитики Уолл-стрит считают, что акции AMZN стоит покупать?

Аналитик Itau BBA, возможно, был единственным, кто понизил рейтинг Amazon после отчета о доходах, но он был не единственным, кто снизил целевую цену акций. Несколько других аналитиков также понизили свои целевые цены для AMZN, которая теперь имеет среднюю целевую цену $223,00. Исходя из последней цены акций, это предполагает значительный потенциал роста в 25,92%.

Среди тех, кто сократил свои цели, Брайан Новак из Morgan Stanley MS +1.32% ▲, который снизил свою целевую цену с $240 до $210. Сохраняя свою оптимистичную позицию по акциям, он исключил AMZN из своего «главного выбора», назвав июньский квартал компании «разочаровывающим и многогранным».

Несмотря на эти изменения, консенсус остается в целом оптимистичным: 41 из 42 аналитиков оценивают акции как «покупать».

Ключевые выводы

Даже с учетом недавнего понижения рейтинга Уолл-стрит и снижения целевых цен другими аналитиками я сохраняю рейтинг «Покупать» для Amazon. Впечатляющий рост AWS и сильная позиция Amazon в розничной торговле продолжают укреплять ее долгосрочный потенциал. Хотя краткосрочная волатильность, вероятно, вызвана более жесткими рыночными условиями, стратегические шаги компании в нескольких сегментах и ​​прочные фундаментальные показатели должны помочь сохранить ее оптимистичный прогноз.

Отказ от ответственности