💬 3 причины для оптимистичного отношения к акциям Chewy (CHWY) в преддверии их прибыли за второй квартал

3 причины для оптимистичного отношения к акциям Chewy (CHWY) в преддверии их прибыли за второй квартал

В этой статье я изложу причины, по которым я рассматриваю акции CHWY как «покупаемые», поскольку компания приближается к дню публикации своих доходов.

28 августа зоомагазин Chewy CHWY -1,77% ▼ опубликует отчет о доходах за второй квартал. Я считаю, что компания хорошо подготовлена ​​к достижению сильных результатов, подчеркивая свои долгосрочные драйверы роста. Уолл-стрит ожидает, что Chewy сообщит о прибыли на акцию (EPS) в размере 0,02 долл. США и выручке в размере 2,85 млрд. долл. США, что представляет собой годовой рост на 38,3% и 2,7% соответственно.

В целом инвестиционный тезис Chewy сосредоточен вокруг его сильной рыночной позиции в индустрии домашних животных, модели повторяющегося дохода, улучшения финансовых показателей и текущей привлекательной оценки. Эти факторы делают акции привлекательной покупкой для долгосрочных инвесторов.

Поэтому я считаю, что июльский квартал подтвердит привлекательность CHWY как долгосрочной инвестиции. Я рассмотрю детали, лежащие в основе моей бычьей позиции, ниже.

1. Сильные факторы долгосрочного роста Chewy

Обычно внимание привлекается к краткосрочным перспективам, а не к доходам, но оптимистичный тезис Чуи становится еще более убедительным, если учесть долгосрочные движущие силы компании.

Во-первых, важно признать, что рост продаж Chewy не будет приближаться к взрывным темпам, наблюдавшимся во время пандемии. В этот период тенденции к самоизоляции увеличили выручку компании примерно на 47% в период с 2020 по 2021 год. Акции Chewy выросли на 300% с января по февраль 2021 года.

Однако по мере того, как эти тенденции исчезли, темпы роста выручки компании значительно замедлились, упав всего до 3% в последнем квартале. Это замедление объясняет, почему акции упали на 77% от своего пика.

Тем не менее, в текущем контексте это не означает, что Chewy не имеет хороших позиций для получения выгоды от долгосрочных драйверов роста. Руководство прогнозирует рост чистых продаж на 4–6% в этом году, а во втором квартале ожидается рост на 2–3%. Ожидается, что более высокая граница диапазона будет достигнута за счет более сильной второй половины года. Кроме того, ожидается, что Chewy ускорит рост продаж в следующем году, поскольку она выходит на новые рынки, включая Канаду.

Как компания электронной коммерции с низкорентабельной и повторяющейся моделью дохода, бизнес Chewy в значительной степени зависит от программы Autoship. Примерно 77% продаж Chewy поступает из этого повторяющегося источника дохода. Учитывая эту зависимость, повторяющийся рост продаж, возможно, является наиболее важным показателем для мониторинга.

Однако, что касается прибыльности, руководство Chewy эффективно улучшило маржу, а чистая прибыль выросла с 0,8% до 2,3% за последние двенадцать месяцев. Кроме того, Chewy расширяет свой продуктовый портфель такими предложениями, как страхование здоровья домашних животных, которые, как ожидается, еще больше укрепят маржу. Я считаю, что результаты компании за второй квартал, скорее всего, укрепят эти долгосрочные тенденции.

Вероятно, именно поэтому аналитики прогнозируют увеличение темпов роста прибыли на акцию (EPS) Chewy на 36,5% в 2025 финансовом году, а затем дальнейший рост на 15,8% в 2026 финансовом году. Такие прогнозы отражают более чем 50%-ное улучшение прибыльности в течение менее чем два года, что свидетельствует о значительном изменении ситуации.

2. Признаки стабилизации у активных клиентов

Активная клиентская база компании поддерживает оптимистичный прогноз Chewy. Поскольку повторяющиеся продажи составляют большую часть дохода Chewy, поддержание сильной пользовательской базы имеет решающее значение для здорового роста доходов.

Число активных клиентов Chewy достигло пика в 20,7 млн ​​в четвертом квартале 2021 года. Однако за последние несколько лет это число постепенно снижалось, и в последнем квартале оно составило 19,9 млн — падение на 3% за этот период. Это снижение произошло в период дисбаланса между усыновлением и отказом от домашних животных. Тем не менее, есть признаки того, что эта тенденция может измениться. Как отметил генеральный директор Chewy Сунит Сингх в последнем отчете о доходах:

«На основании данных наших партнеров из приютов и спасательных служб мы увидели здоровые темпы роста в усыновлении в первом квартале по сравнению с прошлым годом. Хотя еще рано заявлять о переломе в отрасли, мы утверждаем, что индустрия домашних животных движется к нормализации».

Другими словами, это говорит о том, что количество активных клиентов может вскоре стабилизироваться и потенциально увеличиться. По словам аналитика Baird Джастина Клебера, который недавно повысил свою целевую цену на Chewy с $26 до $32, немедленного изменения чистого прироста в этом квартале не ожидается. Однако он считает, что активные клиенты достигли низшей точки и могут снова начать расти в конце этого года.

3. Привлекательная оценка Chewy

Наконец, текущая оценка Chewy подтверждает оптимистичные прогнозы, делая покупку акций до объявления результатов за второй квартал потенциально разумным шагом.

Коэффициент P/E компании на форвард 28,3x является самым низким за несколько лет. Хотя это все еще кажется высоким по сравнению со средним показателем по отрасли 15x, важно учитывать будущие перспективы роста. При предполагаемом среднем темпе роста прибыли на следующие 3-5 лет в 115% коэффициент PEG на форвард Chewy составляет всего 0,25x, что говорит о том, что акции, вероятно, недооценены.

Кроме того, Chewy недавно объявила о своей первой в истории программе обратного выкупа акций на общую сумму $500 млн — впечатляющая сумма, учитывая, что рыночная капитализация Chewy составляет $11,73 млрд. Этот шаг подчеркивает приверженность компании возвращению стоимости своим акционерам и, как правило, указывает на то, что руководство, которое лучше всего знает компанию, считает ее акции недооцененными.

Стоит ли покупать акции CHWY, по мнению Уолл-стрит?

Хотя консенсусная средняя целевая цена для CHWY составляет $27,22, что указывает на скромный потенциальный рост примерно на 0,44% от текущей цены акций, аналитики Уолл-стрит в основном сохраняют оптимистичный настрой. Из 23 аналитиков, освещающих акции, 13 имеют рекомендацию «Покупать», 9 имеют рекомендацию «Удерживать» и только 1 имеет рекомендацию «Продавать», что приводит к консенсусному рейтингу «Умеренная покупка».

Посмотреть больше рейтингов аналитиков CHWY

Ключевые выводы

Я настроен оптимистично по отношению к акциям CHWY в преддверии их прибыли за второй квартал из-за их сильных драйверов роста, таких как ожидаемый рост продаж и расширение рынка, вытекающие из ее модели повторяющегося дохода. Признаки стабилизации активных клиентов и привлекательная оценка, подчеркнутая программой обратного выкупа акций на сумму 500 миллионов долларов, еще больше усиливают инвестиционный аргумент, делая CHWY привлекательной покупкой для долгосрочных инвесторов.

Отказ от ответственности