💬 Снижение доходов Caterpillar (CAT) не вызывает беспокойства

Снижение доходов Caterpillar (CAT) не вызывает беспокойства

Акции Caterpillar CAT -0.26% ▼ в последнее время показали худшие результаты по сравнению с более широким рынком, а снижение доходов может вызвать некоторое беспокойство инвесторов. Однако я считаю, что нет особых причин для беспокойства относительно этого мирового тяжеловеса в тяжелом машиностроении и строительстве. Небольшое падение доходов следует за значительным периодом роста, отражая естественную нормализацию. Между тем, компания все еще находится на пути к достижению рекордной прибыли в этом году, что подтверждает прочность ее инвестиционного обоснования. Таким образом, я сохраняю оптимистичный настрой в отношении акций и уверен в их долгосрочном потенциале.

Сравнение динамики акций Caterpillar и SPDR S&P 500 ETF SPY +0,06% ▲

Контекстуализация снижения доходов Caterpillar

Чтобы изучить оптимистичный нарратив, нам сначала нужно контекстуализировать результаты Caterpillar за второй квартал. Результаты CAT Q2 были отмечены снижением выручки на 3,5%, что могло встревожить некоторых инвесторов. Однако я думаю, что это снижение кажется относительно незначительным, если рассматривать его в правильном контексте. После тяжелого 2020 года, когда спрос на промышленное оборудование резко упал из-за пандемии COVID-19, Caterpillar пережила три года подряд превосходного роста, в первую очередь благодаря Закону об инвестициях в инфраструктуру и рабочих местах, который вступил в силу в 2021 году и продолжает действовать.

Таким образом, выручка машиностроительного гиганта выросла на 22,1% в 2021 году, на 16,6% в 2022 году и на 12,8% в 2023 году. В связи с таким продолжительным периодом бурного роста умеренное снижение по мере стабилизации запасов дилеров является естественным и ожидаемым.

В частности, в течение предыдущих трех лет складские запасы у дилеров были значительно увеличены в ожидании устойчивого спроса и потенциальных сбоев в цепочке поставок. Поскольку рынок начинает стабилизироваться, а проблемы с цепочкой поставок решаются, дилеры сейчас справляются с повышенным уровнем запасов, что приводит к сокращению заказов на новое оборудование от Caterpillar.

Эта нормализация в дилерских запасах является логичным ответом на завышенные уровни, наблюдаемые в последние годы. По этой причине я не думаю, что это следует интерпретировать как тревожный знак для среднесрочных перспектив.

Рыночная стоимость Caterpillar блестит

Другим заметным фактором, который должен затмить скромное падение выручки Caterpillar, является впечатляющее улучшение маржи прибыли. Сосредоточение компании на достижении внутренней эффективности, контроле затрат и внедрении разумного ценообразования привело к расширению маржи, даже при снижении продаж. Если вы следите за промышленными акциями, то вы знаете, что это редкое явление и очень впечатляющий подвиг.

Если говорить точнее, скорректированная операционная прибыль Caterpillar за квартал выросла до 22,4% по сравнению с 21,3% годом ранее. Это привело к скорректированной прибыли на акцию (EPS) в размере $5,99, что на 8% больше прошлогодних $5,55.

В то время как прогнозы предсказывают дальнейшее снижение выручки в Q3 и Q4, аналитики ожидают сохранения позитивных тенденций маржи и прибыли. Таким образом, хотя выручка за полный год может быть немного ниже, чем в прошлом году, скорректированная прибыль на акцию, по прогнозам Уолл-стрит, вырастет примерно на 4%, достигнув рекордных $22,06.

Привлекательная оценка Caterpillar

С учетом того, что цена акций Caterpillar в последнее время отстает, несмотря на прогнозы рекордной EPS в этом году, ее оценка, похоже, приблизилась к довольно привлекательным уровням. На самом деле, я думаю, что текущая оценка Caterpillar представляет собой многообещающую возможность для потенциала роста, еще больше усиливая оптимистичный нарратив.

Как упоминалось ранее, Уолл-стрит ожидает скорректированную EPS в размере $22,06 за год, что соответствует коэффициенту P/E 15,6 при сегодняшних ценах. Хотя Caterpillar находится под влиянием циклических факторов, которые могут оправдать благоразумный мультипликатор, я думаю, что продолжающийся рост от возросших государственных расходов на инфраструктуру, как ожидается, будет способствовать стабильному росту в ближайшие годы.

Консенсусные прогнозы предполагают рост на уровне середины однозначного числа в среднесрочной перспективе, а в сочетании с сильным положением Caterpillar на рынке и общими характеристиками это может вновь вызвать позитивные настроения в отношении акций.

Стоит ли покупать акции CAT, по мнению аналитиков?

Взгляд Уолл-стрит на Caterpillar, похоже, более осторожный, чем мой. Акции CAT имеют консенсус-рейтинг «Удерживать», отражающий комбинацию из трех рекомендаций «Покупать», шести рекомендаций «Удерживать» и одной рекомендации «Продавать» за последние три месяца. При средней целевой цене в $341,38 аналитики предполагают, что, возможно, не будет ожидаемого роста от текущих ценовых уровней акций.

Если вы не уверены, за каким аналитиком следить при торговле акциями CAT, Джейми Кук из Truist Financial выделяется как самый точный выбор за последний год. При средней доходности 28,81% на рейтинг и показателе успешности 84% идеи Кука могут быть очень ценными. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Еда на вынос

Несмотря на падение выручки во втором квартале, инвестиционный кейс Caterpillar остается весьма убедительным. Умеренное снижение продаж после нескольких лет чрезмерного роста отражает естественную рыночную коррекцию, а не фундаментальную проблему. В то же время, растущая маржа прибыли компании и ожидаемый рекордный EPS за год подчеркивают ее операционное превосходство.

Соответственно, после отставания акций в последние месяцы, я считаю, что акции CAT предлагают привлекательную возможность покупки на их текущих уровнях. С однозначным ростом доходов и прибыли, который, как ожидается, сохранится в среднесрочной перспективе, и разумным мультипликатором оценки в середине 12-го числа, акции CAT, вероятно, увидят возобновление интереса инвесторов в будущем. Поэтому я настроен оптимистично относительно перспектив акций CAT.