🗯 На очереди спотовые ETF на Ethereum.

На очереди спотовые ETF на Ethereum.

Новые спотовые биржевые фонды биткойнов знаменуют начало эпохи, когда триллионы долларов войдут в токенизацию.

В тот момент, когда BlackRock подала заявку iShares Bitcoin Trust в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, было очевидно, что она будет одобрена. Доказательства были на странице 36 111-страничного документа, в котором упоминается «соглашение о совместном наблюдении» между NASDAQ и американской платформой спотового рынка BTC (читай: Coinbase). Добавьте к этому запись об одобрении заявки на ETF от BlackRock 575-1, и надпись уже висит на стене.

Но SEC также открыто заявила о своей реальной обеспокоенности манипуляциями на рынке криптовалют. Манипуляции, связанные с ценами на биткойны, упоминались в большинстве, если не во всех, предыдущих отклонениях ETF. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не убеждена, что Coinbase и другим криптовалютным биржам можно доверять в «предотвращении мошеннических и манипулятивных действий и практик».

После одобрения ЕФО мы, возможно, не столкнемся с рекордными потоками миллиардов долларов, которые предсказывали журналисты. Но мы наблюдаем, как «главный враг криптовалют» и, возможно, крупнейший противник внедрения блокчейна в США, наконец, соглашается на свое место на рынке.

В ближайшее время будет одобрено спотовый биржевой фонд Ethereum, аналогичный юридическим прецедентам, установленным спотовым ETF на биткойны.

Я работаю в сфере токенизации с 2017 года. И с тех пор я говорю, что каждый финансовый актив однажды будет на блокчейне. Ларри Финк, генеральный директор BlackRock, наконец соглашается. По его словам, ETF — это всего лишь ступенька на пути к «технологической революции на финансовых рынках», которая включает «токенизацию каждого финансового актива». Будущее видение Финка выглядит примерно так: «Каждая облигация будет иметь свой собственный CUSIP, она будет находиться в одной главной книге» и «это устраняет всю коррупцию за счет наличия токенизированной системы».

Исторически рынки страдали от проблем с целостностью. Сделки требуют уверенности в том, что другая сторона выполнит свою часть сделки. Финансовые институты, как коммерческие, так и регулирующие, стали инструментом посредничества в этом вопросе. Однако все это требует от участников доверия к централизованным третьим сторонам, чьи операции непрозрачны и, откровенно говоря, не застрахованы от коррупции.

Технология блокчейн снижает зависимость от третьих сторон и риски, которые она несет. Финк оптимистично заявляет, что блокчейн может искоренить любое противоправное поведение — преступники всегда найдут способ стать преступниками. Но блокчейн может предложить более прозрачные и отслеживаемые транзакции в режиме реального времени, что предотвращает мошенничество и позволяет регулирующим органам гораздо проще и эффективнее отслеживать незаконное поведение.

Узнайте больше из нашего раздела мнений: Биткойн-ETF — это не финишная черта криптовалюты.

Все больше игроков отрасли, таких как Финк, и даже больше регуляторов теперь начинают видеть реальные, ощутимые преимущества блокчейнов. Вот почему я предсказываю, что SEC будет трудно оправдать отказ от одобрения многих других продуктов после того, как она одобрит спотовый ETF Ethereum. У нас будут NFT ETF, DeFi ETF и даже ETF для лучших токенизированных реальных активов.

Учреждения с капиталом в триллионы долларов, наконец, смогут получить доступ к токенам через регулируемые механизмы на площадках с утвержденными контрагентами. Они будут настаивать на блокчейне в случаях использования, приносящих большую институциональную выгоду, таких как токенизированные облигации, которые мы видели выпущенными в Европе, или токенизированные ценные бумаги, которые теперь легальны во всех странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Устаревшие финансы в США наконец-то будут открыты для токенизации.

Но эта токенизация не будет находиться в одном публичном реестре, как надеется Финк. Хотя для BlackRock было бы здорово, если бы все происходило на Ethereum (это повысит ценность ее будущего спотового ETF на Ethereum), но это не то, чего хотят регулирующие органы или рынки.

Регулирующие органы и учреждения неоднократно указывали на то, что они отдают предпочтение общедоступным или частным разрешенным сетям.

В отчете EY Parthenon 60% учреждений заявили, что предпочитают общедоступную сеть для токенизации активов. Аналогичным образом, общедоступные сети представляли интерес для регулирующих органов, опрошенных для отчета Ассоциации глобальных финансовых рынков и Boston Consulting Group.

Разрешенные сети будут предпочтительными для многих. Они либо сопоставимы с существующей инфраструктурой на рынках капитала (с разрешения частного сектора), либо включают в себя рамки для нормативного и институционального управления рисками и инструменты, обеспечивающие соблюдение принципа «знай своего клиента»/AML (с разрешения общественности).

Интересно ли одобрение SEC спотовых ETF на биткойны?

Да.

Дает ли это зеленый свет институциональному капиталу для вливания в криптовалюту и токенизацию?

Да.

Но мы находимся только на первом этапе этой революции. Мы еще ничего не видели.