💬 Предварительный обзор прибыли Salesforce (NYSE:CRM) за второй квартал должен восстановить доверие инвесторов

Предварительный обзор прибыли Salesforce (NYSE:CRM) за второй квартал должен восстановить доверие инвесторов

Salesforce (CRM) должна опубликовать отчет о прибыли за второй квартал 28 августа. Акции компании недавно сильно упали после результатов первого квартала, что повлияло на доверие инвесторов из-за редкого падения доходов и менее чем обнадеживающих прогнозов. Хотя за этими неудачами стоит следить, я считаю, что при более умеренных ожиданиях на второй квартал такие значительные разочарования вряд ли повторятся. Вот почему я по-прежнему оптимистично настроен в отношении CRM в преддверии отчета о прибылях и убытках.

Инвестиционный тезис подкрепляется сильной базой установок Salesforce, которая должна продолжать стимулировать историю роста. Даже несмотря на то, что циклы продаж подвергаются корректировке, постепенное внедрение инноваций ИИ должно укрепить перспективы роста компании.

Анализ чрезмерной реакции акций CRM после прибыли за первый квартал

Акции Salesforce значительно упали после результатов первого квартала, но это не обязательно подрывает оптимистичный тезис. Известная тем, что постоянно превосходит ожидания по прибыли, Salesforce впервые с 2006 года не оправдала своих прогнозов по выручке, сообщает CNBC. Компания сообщила о выручке в размере 9,13 млрд долларов, что на 11% больше, чем в предыдущем году, но это меньше ожидаемых 9,15 млрд долларов.

Другие факторы также способствовали медвежьей реакции. Текущие оставшиеся обязательства по исполнению обязательств составили $26,4 млрд, что на 10% больше по сравнению с прошлым годом, что немного меньше ожидаемых 11%. Кроме того, Salesforce пересмотрела свои прогнозы, снизив прогноз по операционной прибыли на 2025 год с 20,4% до 19,9%.

Несмотря на эти неудачи, были и положительные моменты. Денежные потоки, ключевая сила компании, оставались устойчивыми. Операционный денежный поток в первом квартале достиг $6,25 млрд, увеличившись на 39% по сравнению с прошлым годом, в то время как свободный денежный поток составил $6,08 млрд, увеличившись на 43%. Кроме того, Salesforce объявила о квартальных денежных дивидендах в размере $0,40 на акцию. Операционная маржа non-GAAP увеличилась на 450 базисных пунктов до 32,1%, что отражает сильное финансовое положение.

Однако инвесторы больше всего беспокоились о причинах провала Salesforce. По данным Bloomberg, более широкий сектор корпоративного программного обеспечения столкнулся с проблемами, включая возросшую конкуренцию и изменения в приоритетах расходов клиентов. Эти факторы, вероятно, способствовали более медленному, чем ожидалось, росту продаж и задержкам в заключении крупных сделок.

Тем не менее, руководство Salesforce по-прежнему уверено, что это всего лишь временный встречный ветер. Генеральный директор Марк Бениофф отметил, что, несмотря на более низкие результаты по выручке за квартал, Salesforce сохранила свой годовой прогноз на уровне 38 миллиардов долларов. Этот оптимизм отражает продолжающийся прогресс в реализации инициатив ИИ и преобразующих историй клиентов, таких как FedEx (FDX) и Air India, использующих технологию ИИ Salesforce.

Тем временем рынок постепенно впитал оптимизм руководства Salesforce. После результатов первого квартала акции Salesforce изначально упали почти на 20% с уровня в $270 за акцию в конце мая. Однако с тех пор акции постепенно поднялись выше $260, хотя они все еще остаются значительно ниже своего 52-недельного максимума в $318 за акцию.

Подводя итог, можно сказать, что медвежья реакция после первого квартала оказалась преувеличенной. История Salesforce, когда прибыль была выше, породила высокие ожидания среди инвесторов, и недавнее падение доверия, похоже, является ответом на этот неожиданный провал выручки.

На что обратить внимание в отчете Salesforce за второй квартал

Хотя я не считаю, что долгосрочный оптимистичный прогноз Salesforce действительно был поставлен под угрозу результатами Q1, ситуация изменилась по мере приближения дня отчетности за Q2. Недавний отскок цены акций Salesforce указывает на то, что доверие инвесторов постепенно возвращается. Однако репутация компании, постоянно превосходящей доходы, теперь рассматривается с большим скептицизмом.

Начиная с Q1 аналитики существенно скорректировали свои ожидания. За последние три месяца 28 аналитиков понизили свои прогнозы EPS, и только 8 повысили их. Что касается доходов, то это еще более выражено: только один аналитик пересмотрел ожидания в сторону повышения, а 33 — в сторону понижения.

Что касается оценок, консенсусная оценка EPS Salesforce за второй квартал составляет от 2,10 до 2,41 долл. США, что в середине года будет означать рост на 11%. Что касается доходов, то ожидается около 9,23 млрд долл. США, что отражает рост на 7,3% в годовом исчислении.

На мой взгляд, Salesforce необходимо предоставить доказательства того, что восприятие растущей конкуренции и удлиненных циклов продаж не является новой нормой. Вместо этого им следует продемонстрировать, что они успешно проходят этот переходный этап своей истории роста.

Учитывая это, я считаю, что быки должны сосредоточиться на ключевых показателях, которые отражают здоровье основного бизнеса Salesforce. К ним относятся конвейер доходов, в частности тенденции в будущих обязательствах по производительности, которые, как ожидает компания, вырастут на 9% в третьем квартале. Значительное внедрение инноваций в области ИИ и новых продуктов, таких как Salesforce Einstein, также будет иметь решающее значение.

Наконец, если операционная маржа non-GAAP останется высокой, приближаясь к годовому прогнозу в 32,5%, а денежные потоки останутся такими же устойчивыми, как в первом квартале, этого должно быть достаточно, чтобы удовлетворить акционеров Salesforce.

Стоит ли покупать CRM, по мнению Уолл-стрит?

Возвращаясь к Уолл-стрит, прогноз по акциям Salesforce осторожно оптимистичен. Из 39 аналитиков, освещающих акции, 28 рекомендуют «Покупать», 10 рекомендуют «Удерживать» и только один рекомендует «Продавать». Средняя целевая цена составляет $295,85, что предполагает потенциал роста в 12,10% на основе последней цены акций.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков CRM

Ключевые выводы

После заметного спада после результатов Q1 из-за редкого провала выручки и сокращенного прогноза ожидания на Q2 более умеренные, и компания, и Уолл-стрит предлагают консервативные прогнозы. Учитывая это, я считаю, что Salesforce должна легче продемонстрировать стабильность в своих ключевых показателях, что потенциально приведет к бычьей краткосрочной реакции. Инвесторам следует сосредоточиться на важнейших показателях, таких как тенденции в конвейере выручки, влияние инноваций ИИ и поддержание устойчивой маржи и денежных потоков.