💬 Акции PepsiCo (NASDAQ:PEP) по ценам 2021 года: недооценены ли они сейчас?

Акции PepsiCo (NASDAQ:PEP) по ценам 2021 года: недооценены ли они сейчас?

Акции PepsiCo PEP +0,70% ▲ в настоящее время находятся примерно на том же уровне, на котором они торговались в конце 2021 года и большую часть 2022 года, что отражает давление, которое оказывалось на акции Consumer Staples в последние годы. Хотя часть этого давления можно объяснить более высокими процентными ставками, важно отметить, что PepsiCo добилась существенного прогресса за этот период. Фактически, компания находится на пути к достижению рекордной прибыли на акцию (EPS) в этом году, которая, по прогнозам, будет почти на 22% выше, чем в 2022 году. Учитывая эти высокие показатели и потенциал снижения процентных ставок позднее в этом году, я настроен оптимистично по отношению к акциям PEP и считаю, что они недооценены.

Сравнение динамики акций PepsiCo с SPDR S&P 500 ETF SPY +0,96% ▲

Почему акции PepsiCo в последние годы росли хуже?

Повышенные процентные ставки в последние годы отягощали цену акций PepsiCo, как и во всем секторе потребительских товаров первой необходимости, особенно для акций, выплачивающих дивиденды. Рост процентных ставок увеличивает привлекательность облигаций и других инвестиций с фиксированным доходом, что часто приводит к тому, что инвесторы отказываются от акций, выплачивающих дивиденды.

Этот сдвиг в предпочтениях инвесторов может оказать давление на такие акции, как PepsiCo, которые часто удерживаются в ориентированных на дивиденды портфелях из-за надежного роста дивидендов — они повышали дивиденды в течение 53 лет подряд. В результате, несмотря на рост доходов PepsiCo в этот период, ее акции были затронуты, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность в других местах в поисках более благоприятного баланса риска/вознаграждения.

Великолепный рост доходов должен сдвинуть ситуацию с мертвой точки

Несмотря на влияние растущих ставок на акции PepsiCo, великолепный рост прибыли компании готов сдвинуть ситуацию и привести к заметному росту цены акций. Это особенно верно, учитывая, что PepsiCo ожидает значительного скачка EPS в этом году, а также потому, что рынок ожидает первого снижения процентной ставки ФРС к концу года. Давайте рассмотрим последние результаты компании за второй квартал, которые заложили прочную основу для этого успеха.

На первый взгляд, результаты PepsiCo за второй квартал могут показаться неутешительными, выручка едва растет. Тем не менее, я считаю такое развитие событий совершенно нормальным. Замедление роста абсолютно нормально после агрессивного повышения цен, которое компания проводила в последние годы. В то же время, однако, операционная эффективность обеспечивает отличный рост прибыли.

Во втором квартале PepsiCo сообщила о выручке в размере 22,5 млрд долларов, что отражает небольшой годовой прирост всего на 0,8%. Хотя этот темп роста может показаться невыразительным, важно учитывать контекст замечательных результатов компании за последние три года. PepsiCo извлекла выгоду из инфляционной среды в эти годы, чтобы добиться существенного прироста выручки.

После падения выручки на 3% во втором квартале 2020 года из-за перебоев в цепочке поставок PepsiCo продемонстрировала чрезмерный рост на 20,5% во втором квартале 2021 года, на 5,3% во втором квартале 2022 года и на 10,4% во втором квартале 2023 года благодаря агрессивному повышению цен и высокому спросу на ее бренды. . Поскольку инфляция за последний год снизилась, а компания, вероятно, стремится поддерживать спрос на продукцию, избегая дальнейшего повышения цен, неудивительно, что рост выручки стабилизируется на данном этапе.

Однако сегодня важно то, что даже при замедлении роста выручки рост прибыли PepsiCo остается исключительным. Компания сосредоточилась на внутренних улучшениях и мерах контроля затрат, увеличив свою основную операционную маржу на 103 базисных пункта, как вы можете видеть ниже.

Сверка основной операционной маржи PepsiCo во втором квартале — Источник: отчеты PEP за второй квартал 2024 г.

Это расширение маржи и регулярные выкупы PepsiCo привели к увеличению ее скорректированной EPS на 10% до $2,28. Это следует за заметным ростом базовой EPS на 14% в первом квартале и, в сочетании с позитивным прогнозом на вторую половину года, закладывает основу для отличного роста за весь год. Руководство ожидает увеличения базовой EPS в постоянной валюте не менее чем на 8% за год.

Учитывая исторически консервативный подход компании к управлению и текущую динамику роста прибыли, я считаю, что PepsiCo имеет все возможности для достижения роста базовой EPS в постоянной валюте по крайней мере на 10% за год. Это будет означать предполагаемую базовую EPS около $8,27.

Оценка кажется привлекательной, учитывая предстоящее снижение ставок

Как я уже упоминал ранее в статье, растущие доходы PepsiCo на фоне относительно стагнирующей цены акций привели к привлекательной оценке, особенно с учетом предстоящего снижения ставок. Хотя акции все еще торгуются на тех же уровнях, что и в 2022 году, моя оценка базовой прибыли на акцию в размере $8,27 подразумевает рост на 22% по сравнению с базовой прибылью на акцию в размере $6,79 за 2022 финансовый год.

В то же время текущая цена акций PepsiCo подразумевает форвардный коэффициент P/E примерно 21x. Такая оценка весьма привлекательна для компании такого калибра, как PepsiCo, которая редко торгуется со скидкой из-за своих отличительных качеств. Поскольку рынок ожидает снижения ставок в этом году — что потенциально ослабит часть давления на акции, как упоминалось ранее — перспективы PepsiCo выглядят особенно многообещающими.

Стоит ли покупать акции PepsiCo, по мнению аналитиков?

Что касается взгляда Уолл-стрит на акции, PepsiCo имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на девяти покупках и восьми удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций PEP составляет $186,35, что предполагает потенциал роста в 7,2%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков PEP

Если вы не уверены, за каким аналитиком следить при покупке и продаже акций PEP, Дара Мохсенян из Morgan Stanley MS +0.31% ▲ — ваш лучший выбор. За последний год г-н Мохсенян показал впечатляющую среднюю доходность в 11.45% на рейтинг и может похвастаться показателем успешности в 91%. Для получения более подробной информации нажмите на изображение ниже.

Вывод

Хотя PepsiCo торгуется на тех же уровнях, что и в 2022 году и в конце 2021 года, компания готова достичь рекордной прибыли на акцию, которая, как прогнозируется, будет на 22% выше, чем два года назад. Повышенные процентные ставки оказали давление на акции потребительских товаров, такие как PepsiCo, но ее сильный рост прибыли и операционная эффективность указывают на значительный потенциал роста. С ожидаемым снижением ставок и разумной оценкой PepsiCo, похоже, имеет хорошие позиции для роста цены акций, что делает ее привлекательными акциями для рассмотрения покупки на текущих уровнях.