💬 Предварительный обзор акций HP Inc. (NYSE:HPQ) за третий квартал: рост, обусловленный искусственным интеллектом, для поддержания динамики

Предварительный обзор акций HP Inc. (NYSE:HPQ) за третий квартал: рост, обусловленный искусственным интеллектом, для поддержания динамики

Переходя к HP Inc. HPQ +2.13% ▲ Fiscal Q3 (FQ3) прибыли 28 августа, я придерживаюсь оптимистичной позиции в отношении компании из Пало-Альто. HP вернула доверие инвесторов, ускорив рост в своем сегменте персональных систем, даже несмотря на то, что ее бизнес печати испытывает трудности. Кроме того, ИИ стимулирует цикл обновления и увеличивает спрос на ПК, предлагая многообещающие долгосрочные перспективы. HP готова извлечь выгоду из этих тенденций и улучшить свою бизнес-модель, которая отличается устойчивыми денежными потоками и высокой доходностью для акционеров.

Если FQ2 ознаменовал возобновление роста Personal Systems, я ожидаю, что HP продолжит эту динамику и в FQ3.

Финансовый квартал HP сигнализирует об ускорении в персональных системах

Когда цена акций HP подскочила почти на 17% после отчета о доходах за второй квартал, это было больше, чем просто реакция рынка — это был знак многообещающего сдвига. Бычий тезис еще больше укрепился, когда компания дала рынкам надежду, что сильный рынок ПК может снизить ее историческую зависимость от печатного бизнеса.

В частности, HP работает в двух основных сегментах: (1) печать, которая остается самой прибыльной с операционной прибылью в 829 миллионов долларов (19% от выручки в 4,4 миллиарда долларов во втором квартале) и (2) Персональные системы, крупнейший источник дохода с 8,4 миллиарда долларов. , хотя его операционная прибыль составила меньшие 508 миллионов долларов (6% выручки).

В целом, HP начала свой финансовый год, сосредоточившись на обеспечении прибыльного роста, ускорении ключевых областей роста и повышении операционной эффективности. В прошлом квартале компания успешно достигла этих целей, показав солидные финансовые результаты с 2%-ным ростом операционной прибыли и 4%-ным ростом EPS в годовом исчислении. Этот показатель оказался немного выше среднего значения прогноза предыдущего квартала, что отражает эффективное исполнение и стратегическую направленность.

Однако самым ярким событием квартала, которое вызвало большой подъем, стал сегмент персональных систем, впервые за восемь кварталов вернувшийся к росту (см. изображение ниже), с ростом выручки на 3% в годовом исчислении. Этот поворот событий говорит о том, что стратегии HP начинают приносить положительные результаты и что рынок демонстрирует признаки восстановления.

Источник: отдел по связям с инвесторами HP

Многие из этих стратегий тесно связаны с инновациями в области искусственного интеллекта. Например, HP представила AI Creation Center, который предлагает комплексные решения для рабочих станций для разработки ИИ. Кроме того, HP выпустила крупнейший в отрасли портфель ПК с ИИ, повышающий производительность и конфиденциальность за счет локального запуска ИИ на устройстве.

Несмотря на этот успех в ускорении роста в персональных системах, стоит отметить, что сегмент печати столкнулся с трудностями, с падением выручки на 8% по сравнению с прошлым годом. Это было связано с конкурентным ценообразованием и слабым спросом в таких регионах, как Китай и Европа. Тем не менее, HP сохранила дисциплинированное управление затратами и улучшенный ассортимент продукции, продемонстрировав устойчивость перед лицом этих давлений.

Почему FQ3 имеет потенциал для еще одного сильного квартала

Оптимизм растет, поскольку ожидается, что вторая половина 2024 финансового года станет лучшей для HP, особенно с точки зрения персональных систем. HP уже ожидает более высокий спрос, обусловленный ожидаемым циклом обновления коммерческих ПК и ранними достижениями от ПК с искусственным интеллектом.

Последние сторонние данные показали, что поставки ПК HP выросли с 13,4 млн во втором квартале 2023 года до 13,7 млн ​​во втором квартале 2024 года, при этом доля рынка компании практически не изменилась по сравнению с прошлым годом.

Однако очевидно, что этот более высокий спрос не обязательно приведет к значительным краткосрочным изменениям. Хотя ИИ может повысить спрос на ПК в долгосрочной перспективе, поставки ПК, как ожидается, будут расти с CAGR всего около 2,4%, что не означает, что доходы будут расти с той же скоростью.

Учитывая это, HP может превзойти эти показатели и получить более высокие доходы, если ей удастся улучшить среднюю цену продажи (ASP), а именно к этому HP стремится со своими ПК с искусственным интеллектом. Фактически, руководство прогнозирует, что для персональных систем выручка, как ожидается, будет последовательно увеличиваться на высокий однозначный процент с маржой ближе к верхней границе долгосрочного целевого диапазона от 5% до 7% в третьем квартале.

HP также сообщила в прошлом квартале, что ожидает, что разводненная EPS не по GAAP за FQ3 составит от $0,78 до $0,92, со средним значением $0,86, что подразумевает ровную итоговую линию в годовом исчислении. За последние три месяца аналитики, включая девять из 13 на Уолл-стрит, пересмотрели свои прогнозы EPS в сторону понижения, продемонстрировав некоторый скептицизм относительно роста, даже несмотря на то, что уверенность в HP возросла после результатов Personal Systems.

Кроме того, я думаю, что более позитивная реакция в FQ3 может произойти, если HP покажет признаки стабилизации доходов от печати. ​​Если это произойдет во второй половине года, это может помочь расширить мультипликатор оценки компании.

Хотя ожидается медленный рост верхней и нижней строк, он несколько компенсируется одним из самых сильных аспектов инвестиционного тезиса HP — его способностью генерировать стабильные денежные потоки от своих основных видов деятельности и его приверженностью возврату средств акционерам. Руководство компании стремится распределять 100% свободного денежного потока между выкупом акций и дивидендами, если только не возникнет исключительная возможность.

В прошлом квартале HP подтвердила свой прогноз по свободному денежному потоку на уровне от $3,1 до $3,6 млрд за весь год. Компания создала сильный свободный денежный поток, составивший $481 миллион за квартал, что более чем достаточно, чтобы покрыть $369 миллионов, потраченных на дивиденды и выкуп акций. Я не вижу, чтобы эта тенденция сильно изменилась в третьем квартале, который, вероятно, должен обеспечить HP еще один стабильный и солидный квартал.

Источник: отдел по связям с инвесторами HP

Стоит ли покупать акции HPQ, по мнению аналитиков?

Консенсус Уолл-стрит по акциям HPQ несколько неоднозначен, несмотря на рекомендацию «умеренная покупка». Из 11 аналитиков, освещающих акции, пять настроены оптимистично, пять нейтрально и только один настроен медвежьи. Средняя целевая цена составляет $35,09, что указывает на потенциал снижения на 1,2%, исходя из последней цены акций.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков HPQ

Ключевые выводы

Ожидается, что HP продемонстрирует еще один сильный квартал, подпитываемый ростом в сегменте персональных систем и высоким спросом на ПК с интегрированным ИИ. Хотя в сегменте печати сохраняются проблемы, стабильный денежный поток HP и приверженность возврату акционеров сохраняют оптимистичный прогноз. Следите за улучшением средних цен продажи ПК и стабилизацией доходов от печати в качестве ключевых показателей.