💬 Провал Amazon во втором квартале: AWS повышает долгосрочный оптимизм, несмотря на краткосрочный спад

Провал Amazon во втором квартале: AWS повышает долгосрочный оптимизм, несмотря на краткосрочный спад

Amazon AMZN +0.69% ▲ был еще одним гигантом Big Tech и ключевым игроком AI, который разочаровал инвесторов своими доходами во втором квартале. Хотя компания превзошла оценки доходов, она не оправдала ожиданий по доходам, испытала замедление роста рекламы и дала слабый прогноз на третий квартал. Высокие капитальные затраты также способствовали медвежьему тону после второго квартала. Однако сильные показатели Amazon Web Services (AWS) подкрепляют мой оптимистичный тезис и долгосрочный оптимизм в отношении AMZN.

Несмотря на краткосрочное падение акций Amazon, которые упали ниже 180 долларов за акцию и резко упали в дни после публикации результатов второго квартала из-за более слабых макроэкономических новостей, мой позитивный прогноз по-прежнему основан на результатах AWS.

Amazon показала неоднозначные результаты за второй квартал и дала слабые прогнозы

Июньский квартал Amazon был неоднозначным. Гигант из Сиэтла превзошел оценки EPS шестой квартал подряд, показав $1,26 на акцию, что на 93,8% больше, чем в прошлом году, против ожидаемых $1,03. С другой стороны, выручка не оправдала ожиданий и составила $148 млрд по сравнению с прогнозируемыми $148,8 млрд.

Операционная прибыль выросла до $14,7 млрд, что почти вдвое больше $7,7 млрд, о которых сообщалось в том же квартале прошлого года. Большой привет AWS, которая внесла $9,3 млрд в эту цифру. Облачный сегмент вырос на 19% в годовом исчислении, превысив оценку роста Уолл-стрит в 17,5%.

Также следует отметить международный сегмент, который показал прибыль второй квартал подряд. Операционный денежный поток подскочил на 75% до $108 млрд за последние 12 месяцев, по сравнению с $61,8 млрд годом ранее.

Несмотря на эти сильные результаты, было несколько областей, вызывающих беспокойство. Одной из них был доход от рекламы, который составил 12,8 млрд долларов, показав 20%-ный годовой рост, но не дотянув до 24%-ного роста в предыдущем квартале.

Однако реальная проблема заключается в будущих ожиданиях Amazon. В третьем квартале компания прогнозирует доход от 154 до 158 миллиардов долларов, что соответствует росту на 9,5% в середине. Это медленнее, чем двузначный рост, который ожидали многие аналитики.

Кроме того, прогноз операционного дохода Amazon на следующий квартал составляет от $11,5 млрд до $15 млрд, что выше прошлогодних $11,2 млрд. Тем не менее, ожидается, что темпы роста будут значительно медленнее из-за более жестких сравнений.

Капитальные затраты Amazon во втором квартале вызвали опасения

Еще один вопрос, вызывающий беспокойство у инвесторов Amazon, — это капитальные затраты компании (CapEx).

Во втором квартале расходы Amazon на недвижимость и оборудование выросли до $17,6 млрд по сравнению с $11,5 млрд в том же квартале прошлого года — рост примерно на 54%. Хотя высокие показатели Amazon во многом объясняются крупными инвестициями в инфраструктуру, сделанными во время пандемии, теперь кажется, что компании необходимо еще больше увеличить свои расходы, чтобы идти в ногу со спросом.

Этот квартал ознаменовал второй последовательный рост расходов. Включая первую половину 2024 года, общие капитальные затраты Amazon на имущество и оборудование выросли до $32,5 млрд по сравнению с $25,7 млрд за тот же период прошлого года. Стоит отметить, что значительная часть этих инвестиций идет в ИИ, который является ключевым фактором для поддержания устойчивого роста AWS в будущем.

Следовательно, некоторые инвесторы все еще могут быть разочарованы. Беспокойство заключается в том, что существенные инвестиции, сделанные между 2021 и 2022 годами — в общей сложности $113,7 млрд в CapEx — дали бы Amazon больше времени, прежде чем ей снова придется увеличивать CapEx. Учитывая этот контекст, рост CapEx наряду с мягким руководством, которое не обязательно указывает на ускоренный рост, по понятным причинам вызывает опасения.

Почему AWS имеет значение на фоне опасений Amazon за второй квартал

Хотя очевидно, что инвесторы разочарованы мягким руководством Amazon и растущими капитальными расходами, по моему мнению, ключевым выводом из доходов Amazon являются результаты AWS. Честно говоря, я не вижу причин для разочарования. Рост чистых продаж AWS ускоряется, увеличившись с 12% до 19% за последние четыре квартала.

Источник: отдел по связям с инвесторами Amazon.

Это самый важный сегмент Amazon, поскольку он может похвастаться впечатляющей операционной прибылью в 35,5%. Хотя это небольшое снижение по сравнению с 37,6% в предыдущем квартале, он все еще более чем в 35 раз прибыльнее международного сегмента и примерно в шесть-семь раз прибыльнее североамериканского сегмента.

Я считаю, что Amazon продолжит демонстрировать рост AWS, особенно по мере того, как все больше компаний склоняются к моделям с открытым исходным кодом, которые могут дать AWS преимущество перед конкурентами.

При сравнении AWS с основными конкурентами становится ясно, что облачный бизнес Amazon остается лидером. Он растет наравне с Azure, облачным сервисом Microsoft. Результаты Microsoft MSFT +0,83% ▲ и Alphabet GOOGL +1,01% ▲ показывают, что общий рынок облаков силен и надежен.

Поставщик облачных услугВыручка за 2-й квартал 2024 г.Годовой темп роста выручкиГодовой рост выручкиДоля рынкаAWS26,3 млрд долл. США105,2 млрд долл. США19%31%Microsoft Azure28,5 млрд долл. США114 млрд долл. США18%25%Google Cloud10,3 млрд долл. США41,2 млрд долл. США29%11%Источник: автор, документы компании, CRN и Statista

Аналитики Уолл-стрит считают, что акции AMZN стоит покупать?

Консенсус Уолл-стрит по AMZN остается крайне оптимистичным, с рейтингом «Активная покупка». Из 42 аналитиков, освещающих акции, только один имеет рекомендацию, отличную от «Покупать». Аналитик Itau Unibanco Тиаго Капульскис понизил рейтинг AMZN до «Удерживать» после результатов второго квартала. Средняя целевая цена составляет $223,58, что указывает на потенциал роста на 34,8% по сравнению с последней ценой акций Amazon.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков AMZN

Ключевой вывод

Разочарование инвесторов по поводу ключевых вопросов результатов Amazon за второй квартал, таких как слабые прогнозы, понятно. Кроме того, опасения, что высокие расходы на капитальные вложения не приведут немедленно к более сильному росту выручки и прибыли в следующем квартале, могут способствовать краткосрочной волатильности. Следовательно, эти ошибки, вероятно, заставили инвесторов, которые в течение прошлого года значительно выиграли от ажиотажа вокруг ИИ, зафиксировать некоторую прибыль.

Однако долгосрочным инвесторам AMZN следует сосредоточиться на результатах AWS, которые потенциально могут обеспечить значительную будущую прибыльность компании. Возобновление роста AWS — это позитивный знак, который сохраняет бычий тезис нетронутым. Поэтому я считаю, что распродажа после публикации прибыли потенциально завышена, что создает возможность увеличить долю в Amazon по более привлекательной цене акций.

Отказ от ответственности