💬 Являются ли акции Boeing (NYSE:BA) слишком дорогими после плохих результатов в Фарнборо?

Являются ли акции Boeing (NYSE:BA) слишком дорогими после плохих результатов в Фарнборо?

Boeing BA -1,09% ▼ акции, возможно, достигли дна, но у меня все еще есть опасения относительно направления компании после не слишком впечатляющих результатов на Farnborough International Airshow и разочаровывающих результатов Q2. Производитель самолетов и оборонный гигант столкнулся с тем, что его репутация в плане качества была поставлена ​​под сомнение в последние годы, и это может продолжать влиять на заказы в среднесрочной перспективе. Вот почему я нейтрален по отношению к акциям Boeing. Я считаю, что они слишком дороги после их недавних плохих результатов.

Акции BA упали на 31% за последний год.

Потери Боинга в Фарнборо

Авиасалон в Фарнборо — важная дата в календаре производителей самолетов, таких как Boeing и Airbus EADSF -0,82% ▼ . Однако Airbus стал явным победителем на авиасалоне в Фарнборо 2024 года, который прошел с 20 по 24 июля.

В конце мероприятия Boeing объявила о 118 заказах и обязательствах на сумму $17,1 млрд, а Airbus заключила 234 сделки по самолетам на сумму $18,8 млрд. Хотя это звучит довольно близко, успех Airbus включал 164 твердых и предварительных сделки по сравнению с 76 заказами Boeing.

Airbus удалось в последнюю минуту заключить сделку с саудовской авиакомпанией Flynas, что привело к увеличению общего числа рейсов. В то же время, как сообщается, производительность Boeing пострадала из-за продолжающихся проблем, включая проблемы безопасности и производства, которые продолжают вызывать беспокойство после инцидентов с 737 Max. Интересно, что компания Boeing не провела на мероприятии коммерческих демонстраций.

Однако стоит также отметить, что цифры Boeing имели некоторую показную красоту. Во-первых, компания сообщила, что Qatar Airways заказала 20 самолетов ранее в этом году, и это было включено в цифры Фарнборо.

Далее, 22 предварительных или твердых сделки были «на опционе», и они были включены в цифры Фарнборо, включая два от Luxair, 10 от Korean Air и 10 от Japanese Airways. Затем идут 54 заказа по предварительному соглашению на сумму 9 миллиардов долларов.

С этими вычетами у Boeing остается всего 22 заказа по твердому контракту. Общая стоимость этих контрактов Фарнборо составляет всего 1,2 млрд долларов.

Boeing не оправдал ожиданий

Доходы Boeing во втором квартале не оправдали ожиданий: компания зарегистрировала 15%-ное снижение выручки до $16,87 млрд, что было обусловлено в первую очередь снижением поставок коммерческих самолетов. Рынок делал ставку на выручку в размере $17,35 млрд, что привело к дефициту в размере $480,3 млн.

Кроме того, основная прибыль компании на акцию показала убыток в размере $2,90, что хуже, чем убыток в размере $2,01 на акцию, ожидаемый аналитиками. Это усугубилось продолжающимся ростом затрат в оборонном сегменте Boeing, где Boeing поглотил инфляцию по контрактам с фиксированной ценой, таким как программа VC-25B Presidential Aircraft (расходы по этой программе выросли на $250 млн из-за технических проблем). Основная операционная маржа также ухудшилась, упав с -2% до -8,3% в годовом исчислении.

Поставки коммерческих самолетов Boeing были ожидаемо болезненной точкой. Из-за продолжающихся проблем с безопасностью и производством количество поставленных самолетов сократилось со 136 во втором квартале 2023 года до всего лишь 92 единиц в последнем квартале, что представляет собой снижение на 32%. Это напрямую повлияло на выручку, а темпы производства Boeing 737 Max стали одной из самых больших проблем.

Однако были и некоторые позитивные моменты, и, вероятно, именно поэтому цена акций подскочила. Компания, похоже, добилась значительного прогресса в улучшении качества производства и готова увеличить темпы производства Boeing 737 MAX. Теперь Boeing рассчитывает выпускать 38 самолетов в месяц к концу года.

Усилия Boeing были сосредоточены на минимизации необходимости исправлений и внедрении всеобъемлющего плана безопасности и качества, представленного Федеральному управлению гражданской авиации. Аналитики теперь также указывают на чистое сокращение запасов Boeing 737 Max.

Является ли Boeing ценностной игрой?

Конечно, есть признаки того, что дела в Boeing могут пойти на поправку, но сейчас бизнес переживает не лучшие времена. Он был убыточным в течение многих лет, а сейчас торгуется примерно в 9 раз больше прибыли, полученной в 2018 году. Это компания наоборот.

Тем не менее, большинство аналитиков прогнозируют значительное улучшение прибыли на акцию в ближайшие годы с 4,11 долл. США за акцию в 2025 году до 11,75 долл. США в 2027 году. В свою очередь, это приведет к улучшению соотношения цены к прибыли (P/E) с текущего неисчислимого уровня до 14x к 2027 году.

Лично я, однако, не убежден. Я спокойно инвестирую в будущие денежные потоки, но у этой компании много проблем, с которыми нужно разобраться, и я не уверен, что она сможет избавиться от репутационного ущерба так быстро, как предполагают прогнозы.

Стоит ли покупать акции Boeing, по мнению аналитиков?

На TipRanks акции BA имеют рейтинг умеренной покупки на основе 15 оценок «Покупать», четырех «Удерживать» и одной оценки «Продавать», присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Boeing составляет $218,00, что подразумевает потенциал роста в 33,15%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков BA

Итоги акций Boeing

Boeing посылает неоднозначные сигналы. Компания показала низкие результаты в Фарнборо и не оправдала ожиданий во втором квартале. Однако, производственные показатели, вероятно, пойдут вверх в потрепанном отделе гражданской авиации, и аналитики по-прежнему указывают на довольно радужное будущее компании.

Лично я по-прежнему обеспокоен репутационным ущербом, который понесла компания, и продолжающейся инфляцией издержек, особенно в программах с фиксированной ценой. В совокупности это заставляет меня сомневаться в очень позитивных прогнозах прибыли.