💬 Booking Stock (NASDAQ:BKNG): замедление роста неправильно понято

Booking Stock (NASDAQ:BKNG): замедление роста неправильно понято

Акции Booking Holdings BKNG -2,27% ▼ недавно зафиксировали заметное снижение, вероятно, из-за опасений инвесторов по поводу предполагаемого замедления последних показателей роста компании. Наряду с более широкой распродажей на рынке, акции BKNG уничтожили свои годовые доходы в течение нескольких дней. Тем не менее, эти опасения кажутся преувеличенными, если рассматривать их в правильном контексте. Booking, ведущая компания онлайн-туристических услуг с глобальными операциями, столкнулась со сложными сопоставлениями прошлых лет. Кроме того, перспективы роста ее прибыли продолжают оставаться надежными. Соответственно, я сохраняю оптимистичный настрой в отношении акций BKNG.

Результаты Booking за второй квартал необходимо рассматривать в правильном контексте

Оценка результатов Booking за второй квартал в правильном контексте имеет решающее значение, чтобы избежать неверного толкования того, что кажется замедлением роста по сравнению с первым кварталом. В частности, Booking сообщила о росте выручки всего на 7,3% во втором квартале, что стало пятым кварталом подряд замедления роста выручки и заметным замедлением по сравнению с предыдущим кварталом (16,9%) и предыдущим годом (29,2%).

Однако это предполагаемое замедление в первую очередь является естественной корректировкой после драматических взлетов и падений эпохи после пандемии. Туристическая индустрия сильно пострадала, за чем последовало мощное восстановление в последующие годы, которое сейчас, похоже, стабилизируется. Показатели Booking за второй квартал измеряются на фоне исключительно высоких показателей роста за предыдущие кварталы, которые последовали за еще более значительным ростом в предыдущие годы.

Для сравнения: доходы Booking выросли на 61,3% в 2021 финансовом году, на 51,6% в 2022 финансовом году и на 25,0% в 2023 финансовом году. Следовательно, следует ожидать некоторой нормализации ситуации в 2024 финансовом году после трех лет чрезмерных расходов на поездки (вызванных постпандемической тенденцией «путешествий в качестве мести»), и это не обязательно должно вызывать тревогу.

Условия в отрасли остаются отличными и будут способствовать дальнейшему росту

Тот факт, что рост Booking остается положительным, превосходя рекордные уровни, установленные в последние годы после масштабного роста, ясно демонстрирует, что условия в отрасли остаются идеальными. Эта тенденция стала ключевым моментом отчета компании за второй квартал, продемонстрировавшего высокие показатели по всем критическим бизнес-показателям.

Чтобы дать обзор, путешественники забронировали 287 миллионов ночей в течение квартала, что на 7% больше по сравнению с предыдущим годом. Эта тенденция к росту была особенно заметна в таких регионах, как Азия, где наблюдался рост в среднем на 15%, и США, где наблюдалось небольшое улучшение.

Даже Европа, которая показала умеренное замедление, все еще внесла значительный вклад в общие показатели, подкрепленные лидирующей позицией Booking на рынке в регионе. Показатели в днях аренды автомобилей также оставались довольно сильными, зарегистрировав двузначный рост, как вы можете видеть ниже.

Источник: отчет Booking за 2-й квартал 2024 г.

Еще одним признаком благоприятных условий в отрасли стал альтернативный вариант размещения, область, на которой Booking в последнее время сосредоточился, пытаясь напрямую конкурировать с Airbnb ABNB -14,36% ▼ . В частности, из-за растущей тенденции к уникальным и нетрадиционным вариантам размещения Booking расширил свои списки альтернативного размещения на 11% в годовом исчислении, достигнув примерно 7,8 млн. Это увеличило количество забронированных ночей альтернативного размещения на 12%.

Последний катализатор, о котором я хочу упомянуть, который не только сыграл заметную роль в росте доходов Booking, но и отражает процветающую индустрию путешествий, — это 28%-ный рост количества авиабилетов, забронированных в основном через Booking.com и Agoda. Этот всплеск, который руководство приписывает расширенным возможностям перелетов Booking и устойчивому спросу на путешествия, привел к увеличению числа бронирований на платформе и привлек новых клиентов, которые, по словам компании, часто изучали другие услуги, предлагаемые Booking, такие как аренда автомобилей.

В целом, очевидно, что индустрия путешествий процветает, и Booking использует ключевые тенденции в своих интересах. Уолл-стрит разделяет этот оптимизм, прогнозируя рост выручки на 7,6% за весь год, достигнув почти 23 миллиардов долларов. Затем ожидается, что этот рост ускорится до 8,1% в 2025 финансовом году и 9,3% в 2026 финансовом году, что подтверждает более раннее мнение о том, что результаты этого года, хотя и остаются сильными, находятся под влиянием жестких условий.

Оценка Booking весьма привлекательна

Учитывая текущую оценку Booking после недавнего падения цены акций, сложно оправдать медвежью позицию. Акции кажутся недооцененными по отношению к потенциалу роста прибыли. В частности, ожидаемые доходы этого года в сочетании с благоприятной экономикой бизнес-модели компании, как ожидается, приведут к росту прибыли на акцию (EPS) на 15,5% до рекордных 175,78 долларов.

Это означает, что коэффициент цена/прибыль (P/E) составляет всего 19,3x, что, по-видимому, особенно мало, учитывая, что консенсусные оценки EPS прогнозируют двузначный рост на протяжении оставшейся части десятилетия. Я согласен с этими оценками, поскольку бизнес-модель Booking с легкими активами должна продолжать обеспечивать сильный рост прибыли, даже при скромном росте выручки. В любом случае, эти оценки предполагают, что Booking сегодня имеет привлекательную цену.

Стоит ли покупать акции BKNG, по мнению аналитиков?

Рассматривая мнение Уолл-стрит об акциях, Booking Holdings имеет консенсус-рейтинг Strong Buy на основе 20 Buy и шести hold, назначенных за последние три месяца. При $4,162.83 средняя целевая цена акций BKNG подразумевает потенциал роста в 23% в течение следующих 12 месяцев.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков BKNG

Если вы задаетесь вопросом, за каким аналитиком вам следует следить, если вы хотите купить или продать акции BKNG, наиболее точным аналитиком, охватывающим акции (на годовом временном интервале), является Брэд Эриксон из RBC Capital со средней доходностью 27,21% на рейтинг и показателем успешности 75%. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Подводя итог, можно сказать, что недавнее падение цены акций Booking кажется завышенным, если учесть контекст нормализованного роста после пандемии и надежных условий в отрасли. Несмотря на замедление роста выручки во втором квартале по сравнению с предыдущими годами, сектор путешествий остается сильным, а ключевые показатели эффективности Booking, включая рост бронирований номеров и рейсов, подчеркивают его устойчивость.

В то же время, учитывая привлекательную оценку и потенциал дальнейшего роста прибыли, акции Booking, по-видимому, представляют собой привлекательную инвестиционную возможность на текущем уровне.