💬 Акции Apple (NASDAQ:AAPL): почему инвесторам не стоит беспокоиться о продаже Баффета

Акции Apple (NASDAQ:AAPL): почему инвесторам не стоит беспокоиться о продаже Баффета

Даже после сообщения о солидных цифрах в квартальных результатах июня и удовлетворения ожиданий инвесторов, Apple AAPL -0.97% ▼ столкнулась с возросшим скептицизмом инвесторов. Во многом это связано с тем, что ее знаковый акционер Уоррен Баффет сократил свою многомиллиардную долю в Apple почти на 50%. Однако я считаю, что этот шаг не обязательно отражает фундаментальные показатели компании, поэтому я сохраняю свою оптимистичную позицию по AAPL.

Полгода назад Apple представляла около 49% активов Berkshire Hathaway ($BRK.B). Даже после продажи 390 миллионов акций Apple по-прежнему составляет 30% портфеля Berkshire. По моему мнению, это больше похоже на стратегический сдвиг в портфеле Баффета, направленный на большую защиту и диверсификацию, а не на медвежий сигнал о бизнесе Apple.

В этой статье я выделю две причины, по которым инвесторам сейчас следует сосредоточиться на Apple, а не зацикливаться на опасениях по поводу сокращения Уорреном Баффетом своей доли в AAPL.

Третий финансовый квартал Apple — вероятный переломный момент

Сезон квартальных отчетов за июнь был немного нестабильным для технологических акций. Среди гигантов Big Tech пока только Meta Platforms META +3.86% ▲ удалось впечатлить рынок своими результатами. Однако на этот раз финансовые результаты Apple за третий квартал также оказались сильными, и акции показали небольшой рост после публикации доходов.

В целом, у Apple был солидный квартал, который оказался всесторонне успешным. Компания из Купертино превысила консенсус EPS шестой квартал подряд, сообщив о $1,40 по сравнению с ожидаемыми $1,34, что означает рост прибыли на 11% в годовом исчислении. Выручка достигла $85,8 млрд, превзойдя оценку Уолл-стрит в $84,4 млрд.

Кроме того, в этом квартале были отмечены два ключевых момента: результаты в Китае и, кроме того, снижение прогноза по капитальным расходам.

Как и ожидалось, Apple столкнулась с трудностями в Китае: продажи упали на 6,5% в годовом исчислении и на 10% по сравнению с предыдущим кварталом. Однако этот результат оказался не таким уж ужасным, как может показаться. За последние три года китайский сегмент обычно демонстрировал последовательный спад на 16%. Некоторые аналитики считают, что это может означать поворотный момент с потенциалом положительного роста в следующем году, особенно с ожидаемым обновлением суперцикла на основе ИИ.

Дэн Айвс из Wedbush подчеркнул, что в Китае насчитывается 225 миллионов iPhone, и 70% из них не обновлялись в течение последних трех лет. Тони Сакконаги из Bernstein добавил, что китайские потребители чувствительны к функциям iPhone, и без серьезных обновлений за последний год предстоящий суперцикл может обратить эту тенденцию вспять.

Вторым ключевым моментом стал подход Apple к капитальным расходам (CapEx), который отличается от других крупных технологических компаний. В то время как многие из ее коллег наращивают CapEx, Apple сократила свои расходы на 26% с начала года.

Производитель iPhone планирует потратить около $10 млрд на капитальные затраты в этом году, по сравнению с $50–70 млрд у некоторых других технологических гигантов. Этот консервативный подход к расходам соответствует стратегии Apple как компании с установленной базой (компании, которая фокусируется на получении дохода от своей существующей клиентской базы за счет услуг и обновлений продуктов).

Для Apple ИИ предназначен для улучшения существующих продуктов и услуг, а не для привлечения крупных инвестиций в новые центры обработки данных или крупные языковые модели.

В конечном итоге рынок, по-видимому, ценит этот консервативный подход Apple к расходам на ИИ, что должно способствовать устойчивым денежным потокам в следующих кварталах по мере снижения капитальных затрат.

Сервисы Apple поддерживают импульс

В то время как многие участники рынка сосредоточены на iPhone и спросе на продукцию Apple, сегмент услуг продолжает активно расти. Чистые продажи в этом сегменте достигли $24 млрд, что на 14% больше, чем в предыдущем году. За последние три квартала на услуги пришлось около 24% от общего дохода Apple по сравнению с 21% годом ранее.

Источник: отдел по связям с инвесторами Apple

Важность услуг становится очевидной, если взглянуть на валовую прибыль Apple. Услуги достигли валовой прибыли в 74%, в то время как продукты имели валовую прибыль в 35,3%. Поскольку Apple достигает исторического максимума в своей активной установленной базе благодаря своему оборудованию, эти пользователи приводят доход от услуг к рекордным уровням. Это помогло Apple улучшить общую валовую прибыль с 39,7 млрд долларов валовой прибыли в третьем квартале по сравнению с 36,4 млрд долларов за тот же период прошлого года.

Более того, повышение рентабельности часто приводит к генерированию сильного денежного потока, особенно в сочетании с замедлением капитальных затрат, как отмечалось ранее. К концу квартала операционный денежный поток Apple составил $29 млрд, что стало рекордом июня, при этом $153 млрд денежных средств и $101 млрд долга. Этот сильный денежный поток был использован для выкупа акций и выплаты дивидендов. Apple объявила о выплате дивидендов в размере $0,25 и вернула акционерам более $32 млрд за квартал.

Заглядывая вперед, улучшения ИИ и обновления цикла продуктов Apple в сочетании с большой базой пользователей стимулируют рост Services. Apple ожидает, что Services продолжит расти двузначными числами до конца года. Это должно поддержать добродетельный цикл, принося пользу акционерам за счет увеличения возвращаемой им стоимости и в конечном итоге повышая общую инвестиционную доходность, тем самым поддерживая долгосрочный оптимистичный тезис.

По мнению аналитиков, акции AAPL стоит покупать?

В целом аналитики настроены довольно оптимистично по отношению к AAPL. Консенсусный рейтинг — умеренная покупка, 24 из 32 аналитиков рекомендуют покупать, семь предлагают удерживать и только один советует продавать. Недавно большинство аналитиков повысили свои ценовые ориентиры для Apple. Средняя целевая цена акций AAPL составляет $248,96, что предполагает потенциальный рост на 19,3% по сравнению с последней ценой акций.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков AAPL

Ключевые выводы

Хотя инвесторы обеспокоены сокращением Уорреном Баффетом половины своих акций Apple, этот шаг, скорее всего, представляет собой ребалансировку портфеля, а не конкретный медвежий сигнал относительно фундаментальных показателей компании.

Сильные результаты в третьем финансовом квартале, особенно по сравнению с другими крупными технологическими коллегами и в течение типично более медленного квартала, снижают опасения по поводу расходов на ИИ и проблем в Китае. Хотя полное влияние суперцикла обновления iPhone на базе ИИ еще впереди, быстрый рост услуг продолжает обеспечивать надежное создание стоимости для акционеров.