💬 Акции компаний с малой капитализацией: CWK дает оптимистичный прогноз в условиях экономической депрессии

Акции компаний с малой капитализацией: CWK дает оптимистичный прогноз в условиях экономической депрессии

Коммерческая недвижимость пережила спад до невиданных за последние 30 лет уровней, вызванный принятием гибридных моделей работы и ростом процентных ставок. Национальный уровень вакансий в офисах достиг рекордного максимума в 19,6% в четвертом квартале 2023 года, при этом спрос и масштабы дальнейшего увеличения вакансий остаются неопределенными. Компании, предоставляющие услуги в сфере коммерческой недвижимости, такие как Cushman & Wakefield CWK -2,36% ▼ , не избежали потерь. Тем не менее, несмотря на снижение выручки, компания превзошла ожидания по прибыли в последнем квартале и предоставила оптимистичный прогноз на будущий рост.

С начала года акции выросли более чем на 14%, при этом они торгуются с относительным дисконтом к отрасли, что делает их надежным вариантом для инвесторов, ищущих возможности для инвестирования в депрессивную отрасль.

Диверсифицированный портфель Cushman & Wakefield

Cushman & Wakefield — ведущий международный поставщик услуг в сфере коммерческой недвижимости, работающий в Северной и Южной Америке, Европе, на Ближнем Востоке, в Африке и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Его услуги включают комплексное управление объектами, проектирование и девелопмент, администрирование портфеля, управление транзакциями и стратегические консалтинговые услуги с целью оказания всесторонней помощи проектам в сфере недвижимости.

В то время как уровень вакантных офисных площадей бросил вызов оценкам и доходам, многоквартирные объекты, особенно доступное жилье и жилье для рабочей силы, остались на прежнем уровне с уровнем вакантных площадей 4,6% в 2023 году. Однако в элитной недвижимости уровень вакантных площадей выше и составляет 6,5%. Розничные операции, особенно продуктовые торговые центры в густонаселенных районах, продолжают работать хорошо, размещая небольшие концептуальные магазины.

Несмотря на процветающую физическую розничную сцену, продажи электронной коммерции выросли до 15,6% от общего объема розничных продаж, что повысило спрос на промышленные объекты. Рост тенденций к ниаршорингу и необходимость модернизации устаревших промышленных зданий могут продолжить стимулировать строительство и спрос во второй половине 2024 года.

Последние финансовые результаты Cushman & Wakefield

Недавно компания объявила результаты второго квартала 2024 года. Выручка в размере 2,29 млрд долларов оказалась ниже ожидаемых 2,36 млрд долларов, что на 5% меньше, чем за аналогичный период 2023 года. Операционные секторы компании показали неоднозначные результаты: лизинг вырос на 2%, но в сфере услуг, рынков капитала и оценки зафиксирован спад на 3%, 15% и 4% соответственно. Чистая прибыль в размере 13,5 млн долларов выросла на 8,4 млн долларов по сравнению с 2023 годом.

Кроме того, скорректированная EBITDA составила $138,9 млн, что на 5% меньше, чем в квартале прошлого года. Несмотря на снижение выручки, экономия затрат и операционная эффективность помогли обеспечить прибыль на акцию в размере $0,20, превысив ожидания аналитиков в $0,18.

По состоянию на конец второго квартала ликвидность компании составляла $1,7 млрд, включая неиспользованную возобновляемую кредитную линию в размере $1,1 млрд и денежные средства и их эквиваленты на сумму $0,6 млрд. Чистый долг составил $2,5 млрд, отражая непогашенные срочные кредиты компании на сумму $2,0 млрд и старшие обеспеченные облигации на общую сумму $1,1 млрд после вычета денежных средств и их эквивалентов на сумму $0,6 млрд.

В июне 2024 года компания добилась снижения применимой процентной ставки и решила погасить срочные займы на сумму 45,0 млн долларов США, подлежащие погашению в 2025 году. Кроме того, было достигнуто соглашение о продаже непрофильного бизнеса, что, вероятно, ускорит необязательное погашение задолженности.

Какова целевая цена акций CWK?

После пандемии рынок недвижимости оказался в сложной ситуации, и акции CWK упали более чем на 35% за последние три года, хотя им удалось зафиксировать положительную доходность в 19% за последний год. Акции торгуются на верхнем конце своего 52-недельного ценового диапазона $6,24–$13,79 и демонстрируют положительную ценовую динамику, торгуясь выше 20-дневной (12,38) и 50-дневной (11,58) скользящих средних. С коэффициентом P/S 0,3x акции торгуются с относительным дисконтом к отрасли услуг в сфере недвижимости со средним коэффициентом P/S 1,66x.

Аналитики, следящие за компанией, позитивно оценили ее акции. Например, аналитик Raymond James Патрик О’Шонесси недавно повысил целевую цену акций с $14 до $16, сохранив при этом рейтинг «лучше рынка», отметив, что скромные положительные цифры во втором квартале продемонстрировали значительное улучшение по сравнению со снижением в предыдущих кварталах.

Cushman & Wakefield имеет общий рейтинг «Умеренная покупка» на основе рекомендаций и целевых цен, недавно назначенных тремя аналитиками. Средняя целевая цена акций CWK составляет $13,00, что представляет собой потенциальный рост на 4,84% от текущих уровней.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков CWK

Заключительные мысли по CWK

Cushman & Wakefield продемонстрировала устойчивость перед лицом потрясений в сфере коммерческой недвижимости. Несмотря на проблемы с доходами из-за возросшего уровня вакансий в офисах, компания превзошла ожидания по прибыли и дала обнадеживающие перспективы будущего роста. Акции торгуются с дисконтом относительно отрасли, что делает их привлекательным ценностным предложением для инвесторов, ищущих возможности на неопределенном рынке недвижимости.