💬 Восстановление акций Estée Lauder (NYSE:EL): взвешивание оптимизма и реальности

Восстановление акций Estée Lauder (NYSE:EL): взвешивание оптимизма и реальности

Основанная в 1946 году, Estée Lauder EL -2.96% ▼ превратилась в мирового лидера на рынке престижной косметики. Имея портфель из более чем 25 брендов, включая MAC, Clinique и La Mer, компания залезла во все сферы, от ухода за кожей до парфюмерии. Но в последнее время этот косметический гигант выглядит слабым, упав примерно на 45% по сравнению с 52-недельным максимумом. Кроме того, результаты компании на ключевых рынках, таких как Китай, были неутешительными, а глобальная экономическая неопределенность создает серьезные проблемы. Однако есть основания для оптимизма.

Несмотря на резкое снижение, последние финансовые результаты продемонстрировали некоторые позитивные признаки: чистый объем продаж увеличился на 5%, а чистая прибыль за третий квартал 2024 финансового года увеличилась на 79%. Аналитики прогнозируют скромный рост на оставшуюся часть 2024 года, обусловленный стратегическими инициативами в области электронной коммерции и устойчивого развития.

Некоторые считают, что есть потенциал для восстановления, особенно с учетом ожидаемого восстановления в сфере розничной торговли в сфере путешествий и сохранения силы бренда. Лично я отношусь к акциям нейтрально. Хотя есть многообещающие признаки восстановления, значительные проблемы на ключевых рынках и экономическая неопределенность заставляют меня колебаться, чтобы полностью вложиться.

Давайте обсудим, почему некоторые люди делают ставку на восстановление этого бьюти-гиганта, а другие проявляют большую осторожность.

За последний год акции EL упали на 43%.

Реалии и проблемы рынка

Замедление на китайском рынке представляет собой одну из самых существенных проблем. Estée Lauder сильно пострадала от сохраняющейся слабости в престижном бьюти-пространстве материкового Китая. Несмотря на усилия компании по адаптации, такие как инвестиции в китайский косметический бренд Code Mint через свое инвестиционное подразделение New Incubator Ventures, восстановление было медленнее, чем ожидалось.

Фактически, Estée Lauder недавно снизила свою годовую оценку органических продаж из-за продолжающихся проблем в Китае. Теперь компания ожидает, что продажи за весь 2024 год снизятся на 1%-2%, по сравнению с ее предыдущим прогнозом снижения на 1% до роста на 1%. Теперь компания ожидает, что годовые продажи снизятся на 2-3%. Эта корректировка отражает подавленную уверенность потребителей и слабость во время ключевых периодов покупок в регионе.

Глобальная экономическая неопределенность и сдвиги в моделях потребительских расходов также представляют угрозу. В первом квартале 2024 финансового года Estée Lauder сообщила о 10%-ном снижении чистых продаж до 3,52 млрд долларов, в основном из-за 11%-ного падения органических чистых продаж. Компании пришлось сократить рабочие места и принять меры по экономии затрат, чтобы укрепить маржу, что потенциально повлияло на ее способность инвестировать в долгосрочные инициативы роста.

Дело Быка о восстановлении

Несмотря на трудности Estée Lauder, несколько факторов указывают на то, что компания находится на пути к восстановлению. Одним из ключевых факторов, который вселяет оптимизм в инвесторов, является восстановление сегмента Travel Retail компании. Эта часть бизнеса сильно пострадала во время пандемии, но она снова подает признаки жизни.

Согласно последнему отчету о доходах компании Estée Lauder, в третьем квартале 2024 финансового года компания продемонстрировала солидный рост органических чистых продаж на 6%. Этот рост был в основном обусловлен двузначным ростом в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке (EMEA), который, в свою очередь, был обусловлен более высокими продажами в сфере розничной торговли в Азии.

По мере того, как ограничения на поездки продолжают ослабевать и все больше людей снова начинают путешествовать по миру, компания ожидает, что эта положительная тенденция сохранится.

Фактически, несмотря на проблемы на общем рынке престижной косметики, особенно в материковом Китае, Estée Lauder все же удалось увеличить чистые продажи на 3% в Азии. Это произошло во многом благодаря двузначному росту в Гонконге, где возвращение путешественников дало хороший толчок продажам.

Конечно, мы не можем игнорировать потенциал для улучшения маржи. Estée Lauder упорно трудится над сокращением расходов и повышением эффективности с помощью своего Плана восстановления прибыли. Цель состоит в том, чтобы генерировать дополнительную операционную прибыль в размере от 1,1 до 1,4 млрд долларов в течение следующих нескольких лет. Если компания сможет это осуществить, одновременно реинвестируя в свои бренды и инициативы, ориентированные на потребителей, это может стать рецептом устойчивого роста.

Текущее скользящее отношение цены к прибыли (P/E) Estée Lauder составляет 50x, что заметно выше пятилетнего среднего значения 45x. Хотя это может показаться высоким, на самом деле это значительное падение по сравнению с пиковым значением P/E в 129,14 в сентябре 2020 года. Акции резко упали примерно на 45% по сравнению с 52-недельным максимумом, что некоторые аналитики интерпретируют как потенциальную возможность для покупки.

По сути, акции торгуются с дисконтом по сравнению с историческими максимумами, что позволяет предположить, что на данный момент они могут быть недооценены.

Возможности долгосрочного роста для Estée Lauder

С другой стороны, Estée Lauder активно работает над решением этих проблем. Компания активно реализует стратегические инициативы по укреплению своих позиций на рынке, включая недавнее приобретение DECIEM, известной своим знаменитым брендом The Ordinary. Ожидается, что этот шаг значительно ускорит рост Estée Lauder в сегменте средств по уходу за кожей.

Помимо приобретений, Estée Lauder осваивает новые технологии и цифровой опыт. Примечательным событием является партнерство с Microsoft по использованию ИИ для инноваций. Целью AI Innovation Lab является разработка решений для более тесной связи с потребителями и более быстрого реагирования рынка. Это сотрудничество может стать переломным моментом, позволяя Estée Lauder быстро адаптироваться к социальным тенденциям и запросам потребителей.

Заглядывая вперед, аналитики прогнозируют выручку в размере $16,9 млрд на 2025 год, что на 9,9% больше, чем в предыдущем году. Компания также ожидает скорректированную прибыль на акцию за весь 2024 год в диапазоне от $2,14 до $2,24 по сравнению с предыдущим прогнозом в $2,08–2,23. Этот оптимистичный прогноз поддерживается Планом восстановления прибыли компании. Estée Lauder сохраняет оптимизм в отношении своих долгосрочных перспектив, полагая, что эти меры помогут восстановить более сильную и устойчивую прибыльность.

Стоит ли покупать акции Estée Lauder, по мнению аналитиков?

Согласно последним рейтингам аналитиков, акции Estée Lauder имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка». Из 21 аналитика, освещающих акции, восемь оценивают их как «Покупать», а 13 — как «Удерживать». Средняя целевая цена акций EL в $137,69 подразумевает потенциальный рост примерно на 40,07% от текущей цены в $100,84.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков EL

Заключение

Estée Lauder находится на перепутье. С одной стороны, компания может похвастаться сильным портфелем брендов и видит подъем в своем сегменте Travel Retail. С другой стороны, она сталкивается со значительными проблемами в Китае и сбоями в цепочке поставок.

Я считаю, что у Estée Lauder есть потенциал для долгосрочного роста, но важно подходить к акциям с критической и нюансной точки зрения. Акции Estée Lauder на данный момент выглядят скорее как «Удерживать», чем «Покупать». Разумный ход здесь — наблюдать и ждать. Компании нужно продемонстрировать свою способность выполнять план восстановления и справляться с текущими проблемами в Китае, прежде чем я сочту ее привлекательной инвестиционной возможностью.