💬 Понимание следующего шага Федерального резерва

Понимание следующего шага Федерального резерва

У Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) есть три варианта на каждом заседании: снизить целевую ставку по федеральным фондам, повысить ее или оставить неизменной. Рынок и СМИ настаивают на снижении ставок, которое стимулирует экономику, что, как мы знаем, может вызвать рост инфляции. Однако двойной мандат ФРС сосредоточен на максимальной занятости и низкой и стабильной инфляции.

Если уровень занятости останется исторически высоким, а инфляция превысит целевой показатель ФРС в 2% и будет иметь тенденцию к снижению, то, безусловно, нет оснований для ее повышения и нет необходимости в срочном снижении, особенно если бездействие не приведет ФРС к желаемому результату.

ФРС хочет находиться в равновесии, в месте, где цены стабильны, а занятость максимальна.

Тенденции инфляции и стабильность занятости

В заявлении FOMC после заседания в июле 2024 года признается, что инфляция снизилась, но остается слегка повышенной. Цель комитета — инфляция в 2%. В заявлении ФРС говорится: «Инфляция снизилась за последний год, но остается несколько повышенной». Это отражает осторожный оптимизм. Более того, комитет стремится обеспечить устойчивое движение инфляции к целевому показателю, прежде чем рассматривать снижение ставок. Поскольку инфляция приближается к 2%, даже самый агрессивный чиновник ФРС перестал говорить о дальнейшем повышении ставок.

Уровень занятости, который в соответствии с законом считается для ФРС столь же важным, как и инфляция, остается исторически высоким, несмотря на некоторое замедление. FOMC заявляет: «Рост числа рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, но остается низким». В заявлении также поясняется, что стабильность снижает срочность корректировки ставок, поскольку рынок труда не демонстрирует признаков значительного стресса.

Таким образом, судя по тенденциям в сфере занятости, нет никакой срочной необходимости занимать более или менее жесткую позицию.

Аргументы против снижения ставок

Учитывая текущие экономические условия или состояние, близкое к равновесию, почему ФРС не сопротивляется снижению ставок? ФРС неоднократно подчеркивала важность решений, основанных на данных. В заявлении FOMC говорится: «В оценках комитета будет учитываться широкий спектр информации, включая данные о состоянии рынка труда», что подчеркивает это обязательство.

Снижение ставок обычно является ответом на ослабление занятости или существенные экономические спады. При почти стабильной занятости и приближении инфляции к целевым уровням преждевременное снижение ставок может подорвать прогресс.

Более того, чиновники ФРС опасаются потенциальных инфляционных последствий снижения ставок. Как упоминалось в недавней статье CNBC, ФРС осторожна в отношении внесения изменений, которые могут нарушить достигнутый тонкий баланс. В статье цитируется финансовый аналитик, перефразирующий председателя ФРС, который сказал: «Зачем нам возиться с тем, что у нас есть прямо сейчас?»

Это мнение игнорирует шумиху, вызванную теми, кто считает, что смягчение — это предрешенный результат. Вместо этого оно отражает постоянное утверждение ФРС о том, что ее главная забота — поддержание экономической стабильности.

В ожидании мягкой посадки

«Мягкая посадка» относится к способности ФРС замедлить инфляцию, не вызывая существенного экономического спада. Этот почти невозможный баланс требует терпения и тщательного мониторинга. Последнее заявление FOMC указывает на готовность позволить этому процессу развиваться, поскольку они наблюдают за экономическими тенденциями. «Комитет считает, что риски для достижения его целей по занятости и инфляции продолжают двигаться к лучшему балансу», — говорится в недавнем заявлении FOMC. Это подчеркивает решимость сохранять осторожный подход.

При стабильной занятости и снижении инфляции ФРС может решить сохранить текущие ставки на нескольких заседаниях. Эта стратегия разочарует тех, кто жаждет снижения ставок, но соответствует долгосрочным целям ФРС. Как отметил председатель Пауэлл, ФРС считает более доступным оживить экономику, чем подавить инфляцию. Он указал на предпочтение сохранения устойчивой позиции, ошибившись в сторону чрезмерной жесткости, чем ошибившись в сторону слишком быстрого смягчения.

Кроме того, важно учитывать, что сам председатель ФРС не знает, что принесут будущие данные, и по этой причине он менее уверен в том, что принесет сентябрь, чем чрезмерно оптимистичный рынок.

Ключевые выводы

Комитет по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы имеет три варианта на каждом заседании FOMC: снизить целевую ставку по федеральным фондам, повысить ее или оставить неизменной. Рынок и СМИ настаивают на снижении ставок, которое может поддержать рост акций. С замедлением инфляции в сторону целевого показателя в 2% и стабильной занятостью нет особой необходимости в срочном изменении ставок.

Решения ФРС, основанные на данных, сосредоточены на балансе максимальной занятости и стабильной инфляции, стремясь к мягкой посадке без ненужных корректировок ставок. Следовательно, следующее заседание FOMC может разочаровать тех, кто снова ищет снижения ставок, поскольку ФРС отдает приоритет экономической стабильности, а не быстрому вмешательству.