💬 Акции Транснефти сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов, учитывая высокую дивидендную доходность и возможное смягчение ДКП - ГПБ Инвестиции

Акции Транснефти сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов, учитывая высокую дивидендную доходность и возможное смягчение ДКП - ГПБ Инвестиции

Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первый квартал 2025 года, а совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2024 года.

▪️ Выручка в первом квартале 2025 года уменьшилась на 2% г/г, до 361,6 млрд рублей, на фоне снижения объемов прокачки нефти и нефтепродуктов через трубопроводы компании. ▪️ Операционная прибыль снизилась на 3,1% год к году, до 99,1 млрд рублей, на фоне уменьшения выручки и роста амортизации.▪️ Прибыль до налогов выросла на 7,7% год к году, до 133,8 млрд рублей, вследствие увеличения прочих доходов и роста процентных доходов с 16,7 до 27,5 млрд рублей на фоне увеличения процентных ставок.▪️ Чистая прибыль уменьшилась на 14,3% год к году и составила 84,2 млрд рублей. Сокращение чистой прибыли обусловлено ростом расходов по налогу на прибыль с 26,0 до 49,6 млрд рублей. В связи с изменением законодательства, с 1 января 2025 года ставка налога на прибыль поднята с 20% до 25%, а для обществ группы, являющихся субъектами естественной монополии и осуществляющих транспортировку нефти и нефтепродуктов, ставка повышена до 40%.▪️ Чистый долг на конец первого квартала 2025 года составил отрицательную величину в сумме –214,0 млрд рублей после –220,8 млрд рублей на начало года. Накануне компания опубликовала решение совета директоров, согласно которому общему собранию акционеров было рекомендовано утвердить выплату дивидендов в размере 198,25 рублей на одну акцию (потенциальная дивидендная доходность 15,1%). Дата проведения общего собрания акционеров пока что не объявлена. 1️⃣ В первом квартале 2025 года компания заработала своим акционерам 110,8 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 8,4% текущей акционерной доходности.2️⃣ Размер дивидендов, рекомендованных советом директоров, оказался выше консенсус-прогноза (188,1 рублей) и верхней границы наших ожиданий (185 рублей).3️⃣ Мы позитивно оцениваем опубликованную отчетность Транснефти. Снижение чистой прибыли было ожидаемым вследствие увеличения налоговой нагрузки на компанию, при этом на фоне отрицательного чистого долга компания сохраняет высокую финансовую устойчивость и остается бенефициаром высоких процентных ставок в экономике.4️⃣ Мы ожидаем, что на фоне текущих договоренностей ОПЕК+ объемы добычи нефти в России начнут восстанавливаться в 2025 году. В свою очередь восстановление добычи может привести к увеличению объемов транспортировки нефти по трубопроводам компании, что в совокупности с индексацией тарифов Транснефти поддержит прибыль компании несмотря на увеличение налоговой нагрузки. Учитывая высокую потенциальную дивидендную доходность и возможное смягчение денежно-кредитной политики Банка России во втором полугодии 2025 года, мы считаем, что акции Транснефти сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов. Читать источник Читать источник

▪️ Прибыль до налогов выросла на 7,7% год к году, до 133,8 млрд рублей, вследствие увеличения прочих доходов и роста процентных доходов с 16,7 до 27,5 млрд рублей на фоне увеличения процентных ставок.

▪️ Чистая прибыль уменьшилась на 14,3% год к году и составила 84,2 млрд рублей. Сокращение чистой прибыли обусловлено ростом расходов по налогу на прибыль с 26,0 до 49,6 млрд рублей. В связи с изменением законодательства, с 1 января 2025 года ставка налога на прибыль поднята с 20% до 25%, а для обществ группы, являющихся субъектами естественной монополии и осуществляющих транспортировку нефти и нефтепродуктов, ставка повышена до 40%.

▪️ Чистый долг на конец первого квартала 2025 года составил отрицательную величину в сумме –214,0 млрд рублей после –220,8 млрд рублей на начало года.

Накануне компания опубликовала решение совета директоров, согласно которому общему собранию акционеров было рекомендовано утвердить выплату дивидендов в размере 198,25 рублей на одну акцию (потенциальная дивидендная доходность 15,1%). Дата проведения общего собрания акционеров пока что не объявлена.

1️⃣ В первом квартале 2025 года компания заработала своим акционерам 110,8 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 8,4% текущей акционерной доходности.

2️⃣ Размер дивидендов, рекомендованных советом директоров, оказался выше консенсус-прогноза (188,1 рублей) и верхней границы наших ожиданий (185 рублей).

3️⃣ Мы позитивно оцениваем опубликованную отчетность Транснефти. Снижение чистой прибыли было ожидаемым вследствие увеличения налоговой нагрузки на компанию, при этом на фоне отрицательного чистого долга компания сохраняет высокую финансовую устойчивость и остается бенефициаром высоких процентных ставок в экономике.

4️⃣ Мы ожидаем, что на фоне текущих договоренностей ОПЕК+ объемы добычи нефти в России начнут восстанавливаться в 2025 году. В свою очередь восстановление добычи может привести к увеличению объемов транспортировки нефти по трубопроводам компании, что в совокупности с индексацией тарифов Транснефти поддержит прибыль компании несмотря на увеличение налоговой нагрузки.

Учитывая высокую потенциальную дивидендную доходность и возможное смягчение денежно-кредитной политики Банка России во втором полугодии 2025 года, мы считаем, что акции Транснефти сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов.