💬 Заслуживают ли акции Tesla (NASDAQ:TSLA) места в «великолепной семерке»?

Заслуживают ли акции Tesla (NASDAQ:TSLA) места в «великолепной семерке»?

На прошлой неделе акции производителя электромобилей Tesla TSLA (+4,16% ▲) испытали самое большое однодневное падение (12,3%) за более чем четыре года после разочаровывающих отчетов о прибылях и убытках. Tesla не только не оправдала ожиданий по прибыли, но и не смогла предоставить подробную информацию о долгожданном роботакси. Кроме того, ценовые войны в сфере электромобилей усиливаются, оказывая давление на маржу и прибыльность. Поэтому я нейтрально отношусь к акциям и подожду в стороне, чтобы купить TSLA, пока не увижу больше ясности относительно роста продаж и будущей дорожной карты. В целом, возможно, он не заслуживает своего места в «Великолепной семерке».

Невысокая прибыль за второй квартал и продолжающееся сокращение маржи в Tesla

23 июля скорректированная прибыль Tesla в размере $0,52 на акцию не достигла консенсусной оценки в $0,61 на акцию. Растущая конкуренция в секторе электромобилей привела к замедлению роста продаж электромобилей в Tesla. Кроме того, EPS во втором квартале оказался намного ниже (-43%), чем показатель во втором финансовом году 23 года в размере $0,91 на акцию, на что негативно повлияло снижение цен. Это четвертый квартал подряд с отрицательным ростом прибыли в Tesla.

Между тем, общая выручка выросла на 2% до $25,5 млрд, превзойдя ожидания. Однако главной проблемой в течение квартала были доходы от продаж автомобилей, которые упали на 7% в годовом исчислении до $19,9 млрд. Продажи автомобилей снижались в годовом исчислении два квартала подряд. Важно отметить, что снижение цен, осуществленное компанией, не смогло существенно увеличить продажи в течение квартала.

Более того, маржа пострадала из-за усиления конкуренции в секторе электромобилей. Чтобы бороться с растущей конкуренцией, Tesla снизила цены по всему миру и предложила стимулы и скидки для увеличения продаж. В результате скорректированная операционная маржа (рентабельность EBITDA) снизилась до трехлетнего минимума в 14,4% по сравнению с 18,7%, о которых сообщалось год назад. Это четвертый квартал подряд, когда Tesla наблюдает сокращение маржи.

В течение квартала Tesla поставила 443 956 автомобилей, зафиксировав спад на 5% в годовом исчислении по сравнению с 466 140 автомобилями, проданными годом ранее. Однако впоследствии поставки улучшились с 386 810, о которых сообщалось в первом квартале. За первую половину года Tesla поставила 831 000 автомобилей по всему миру. Учитывая темпы продаж, Tesla может быть сложно достичь своей предыдущей годовой цели — продать 1,8 миллиона автомобилей по всему миру.

Неудивительно, что компания не обновила прогноз продаж на весь год. Кроме того, еще больше разочаровав инвесторов, руководство заявило, что темпы роста объема продаж автомобилей могут быть «заметно ниже темпов роста, достигнутых в 2023 году».

Старая линейка продуктов и отсутствие ясности в отношении будущей дорожной карты

В чем возможная причина того, что акции Tesla сильно отстают от индекса-ориентира? Акции Tesla упали на 16% в годовом исчислении по сравнению с ростом на 19%, зафиксированным S&P 500 за тот же период. Кроме того, это единственная акция среди Magnificent Seven, которая принесла отрицательную доходность в прошлом году.

Несмотря на растущую конкуренцию, Tesla продолжает оставаться продавцом электромобилей номер один в США. Однако ее модельный ряд автомобилей, включая седаны и внедорожники, устарел, что подчеркивает необходимость новых моделей. В этом контексте генеральный директор Илон Маск заявил во время телефонного разговора о доходах, что компания, как ожидается, выпустит новый «более доступный» автомобиль в первой половине 2025 года.

Вопреки ожиданиям инвесторов, Маск не дал никаких четких подробностей о дорожной карте полной системы беспилотного вождения. Хотя он и заявил, что система должна быть способна функционировать без человеческого контроля к концу года, он также оставил инвесторов в замешательстве, заявив, что его прогноз имеет историю «чрезмерного оптимистизма».

Вдобавок ко всему, компания перенесла презентацию Robotaxi на 10 октября вместо 8 августа, как ожидалось ранее, ссылаясь на изменения в дизайне, запрошенные генеральным директором. Компании еще предстоит решить нормативные и технические проблемы до ожидаемого запуска.

Стремясь вселить в инвесторов оптимизм относительно других вероятностей доходов, Маск рассказал о сфере применения искусственного интеллекта и человекоподобных роботов. Производство человекоподобного робота Optimus, как ожидается, начнется в начале следующего года для внутреннего использования в Tesla, а наращивание производства ожидается в 2026 году.

На прошлой неделе Маск заявил, что Tesla рассматривает возможность инвестирования $5 млрд в стартап Илона Маска в сфере искусственного интеллекта xAI. Эта новость вызвала опасения по поводу конфликта интересов. Кроме того, она может не принести никакой пользы инвесторам Tesla, учитывая, что бизнес в сфере искусственного интеллекта требует гигантских инвестиций с неопределенным получением прибыли в ближайшей перспективе.

Хотя диверсифицированный источник дохода приветствуется, инвесторы жаждут узнать больше о будущем его основного источника дохода: электромобилях. Однако после звонка инвесторы остались еще более невежественными, чем раньше, на этом фронте. Примечательно, что Telsa имеет историю невыполнения запланированных целей. Поэтому лучше подождать и понаблюдать, пока новый состав не станет более заметным.

Текущая оценка Tesla высока

Акции Tesla в основном торговались с высокой премией к своим аналогам с точки зрения их оценки. В настоящее время TSLA торгуется с форвардным коэффициентом P/E 93x, со значительной премией к медиане группы аналогов (16x).

Тем не менее, текущий мультипликатор все еще низок по сравнению с его собственным пятилетним средним значением 115x. Важно отметить, что хедж-фонды имеют «крайне негативный» сигнал уверенности и продали 677 500 акций TSLA в течение последнего квартала.

Стоит ли покупать акции Tesla, по мнению аналитиков?

По данным TipRanks, аналитики с осторожным оптимизмом смотрят на акции TSLA и имеют консенсус-рейтинг «Удерживать», основанный на 11 «Покупать», 12 «Удерживать» и семи «Продавать». Средний прогноз цены акций TSLA в размере 213,92 долл. США предполагает потенциал снижения на 8,2%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков TSLA

Вывод: оставайтесь в стороне

Tesla больше не входит в десятку крупнейших акций в мире, уступив место другим технологическим акциям. Конкуренция в отрасли электромобилей, безусловно, усилилась, как показывают продолжающиеся ценовые войны. Более низкие цены и замедление роста продаж, вероятно, продолжат оказывать давление на маржу и динамику цен акций в ближайшей перспективе.

Хотя текущая слабость цен на акции может показаться привлекательной отправной точкой для покупки акций, я бы предпочел подождать и понаблюдать, прежде чем получить больше ясности относительно будущего этого гиганта электромобилей.