💬 Устойчивая экономика США не оправдывает ожиданий, что усложняет надежды на снижение ставок

Устойчивая экономика США не оправдывает ожиданий, что усложняет надежды на снижение ставок

Экономика США продемонстрировала свою устойчивость во втором квартале 2024 года, показав темп роста в 2,8%, фактически удвоив темп роста по сравнению с первым кварталом и разбив в пух и прах ожидания рынка в 2,1%. Этот неожиданный показатель был обусловлен сильными потребительскими расходами и инвестициями в бизнес, несмотря на фон более сложных показателей занятости. В дополнение к более сильному, чем ожидалось, росту ВВП, данные о личных потребительских расходах (PCE) показали, что инфляция не замедляется так быстро, как предсказывали прогнозисты. Эта часть головоломки еще больше усложняет перспективы денежно-кредитной политики ФРС.

Индекс PCE является предпочтительным показателем инфляции ФРС, и он предполагает, что инфляционное давление более устойчиво, чем прогнозировалось. Это увеличивает вероятность того, что центральный банк может сохранить ставки там, где они есть, поскольку Федеральный резерв был осторожен в своем подходе к денежно-кредитной политике, подчеркивая необходимость более конкретных доказательств того, что инфляция устойчиво движется к своему целевому показателю в 2%. Тем не менее, следующим шагом все еще ожидается снижение.

Дилемма ФРС

Последние экономические данные поставили Федеральный резерв в сложное положение. Действительно, ускорение экономического роста уменьшает надежды рынка на снижение ставок, поскольку это может привести к более высокому инфляционному давлению. Кроме того, ФРС по-прежнему осторожна в отношении преждевременного снижения ставок, предпочитая собирать больше данных перед принятием решения.

Следующее потенциальное окно для снижения ставок — заседание 30-31 июля. Хотя некоторые наблюдатели за ФРС, такие как бывший президент Федеральной резервной системы Нью-Йорка Уильям Дадли, недавно заявили, что им следует действовать в июле, гораздо больше экономистов рассчитывают на заседание 17-18 сентября для снижения. До сентября еще полтора месяца, и многие дополнительные экономические события могут заставить ФРС подождать, чтобы собрать больше данных и понаблюдать за тенденциями.

Почему ФРС может подождать

Ускорение экономики, как правило, снижает надежды рынка на снижение ставок, поскольку более сильный экономический рост может привести к более высокому инфляционному давлению, побуждая центральные банки поддерживать или даже повышать процентные ставки, чтобы держать инфляцию под контролем. Если и когда политика действительно изменится на более адаптивную, ФРС вряд ли будет рисковать смягчением в сторону укрепления экономики. Более вероятно, что она будет использовать более сильные цифры ВВП как признак того, что экономика работает достаточно хорошо, чтобы ФРС могла подождать, пока инфляция не снизится еще больше.

Ключевые выводы

Устойчивость экономики США, о чем свидетельствует более сильный, чем ожидалось, рост ВВП, усложнила процесс принятия Федеральной резервной системой решений относительно снижения ставок. Несмотря на ожидания рынка смягчения денежно-кредитной политики позднее в этом году, недавнее ускорение экономического роста может привести к тому, что ФРС отложит такие действия. Перед центральным банком стоит задача сбалансировать необходимость контроля инфляции с поддержкой экономической активности, и его осторожный подход, вероятно, сохранится в ближайшие месяцы.