💬 Акции Domino’s Pizza (NYSE:DPZ): стоит ли покупать пиццу прямо из духовки?

Акции Domino’s Pizza (NYSE:DPZ): стоит ли покупать пиццу прямо из духовки?

Акции Domino’s Pizza DPZ +0,42% ▲ на прошлой неделе зафиксировали значительное падение прибыли после прибыли. Акции крупнейшего в мире франчайзера пиццы уже потеряли 15% своей стоимости за последние пять дней, несмотря на сильный рост по всем направлениям. Резкое снижение, вероятно, можно объяснить тем, что доходы Domino во втором квартале не оправдали оценок Уолл-стрит. Тем не менее, промах незначителен, чтобы оправдать продолжающуюся распродажу, что позволяет предположить, что акции DPZ сегодня могут быть недооценены. Соответственно, я оптимистично настроен в отношении акций DPZ.

Снижение маржинального дохода затмевает устойчивый рост доходов

Основным фактором, обусловившим распродажу Domino после отчета о прибылях, по-видимому, стало небольшое отставание доходов от ожиданий Уолл-стрит и кажущиеся слабыми перспективы. Однако эти незначительные недостатки вряд ли оправдывают столь значительную реакцию рынка, особенно с учетом хороших общих показателей компании.

Domino сообщила, что выручка во втором квартале составила $1,09 млрд, что на 7,1% больше, чем в прошлом году, но эта цифра не дотянула всего до $10 млн, или 0,4%. В то время как рынок сосредоточился на крошечном промахе, рост доходов все еще был сильным, поскольку Domino's продолжала реализовывать свою проверенную стратегию открытия новых магазинов и максимизации продаж в тех же магазинах.

В частности, Domino’s добилась чистого открытия 175 магазинов по всему миру, из них 32 новых магазинов в США и 143 за рубежом, в результате чего общее количество магазинов достигло 20 930. Кроме того, в существующих магазинах снова наблюдался рост продаж. В отечественных магазинах, принадлежащих компании, и в магазинах, работающих по франшизе, рост продаж в одном магазине составил 4,5% и 4,8% соответственно. В то же время международные магазины (все франчайзинговые) зафиксировали рост продаж в одном магазине на 2,1%, без учета влияния валютных курсов.

Источник: отчет Domino за второй квартал.

Ключевым фактором роста стала обновленная программа Domino’s Rewards, которая способствовала росту транзакций. В программе наблюдался значительный рост числа активных участников: выплаты по программам лояльности увеличились вдвое в первой половине 2024 года по сравнению с 2023 годом. Это заметно увеличило количество заказов на вынос. Кроме того, запуск пиццы New York Style с более тонкой складной корочкой разнообразил меню и привлек новых клиентов.

Наконец, руководство объяснило успех квартала опережением конкурентов за счет уделения особого внимания удовлетворению потребностей клиентов. Ключевым фактором в этом достижении стала инициатива обучающих спринтов «MORE Delicious Operations», целью которой было повышение качества продукции и эффективности доставки. Эта инициатива привела к сокращению средних сроков доставки почти на 10% по сравнению с двумя годами ранее.

Хотя эти операционные улучшения часто остаются незамеченными инвесторами, которые обычно сосредотачиваются на основных финансовых показателях любой компании, я считаю, что они необходимы для долгосрочного успеха бренда. Поэтому странно, что рынок зациклился на дефиците доходов на 0,4% и не смог признать многочисленные улучшения, достигнутые в течение квартала.

Рост доходов был действительно впечатляющим

Еще одним загадочным аспектом недавней распродажи акций Domino является ее отличный рост прибыли. Прибыль на акцию (EPS) компании выросла до $4,03, отметив рост на 30,8% в годовом исчислении и превзойдя ожидания Уолл-стрит на $0,35. Этот огромный рост во многом обусловлен бизнес-моделью Domino, где почти все ее филиалы работают по франшизе. Такая структура позволяет компании значительно увеличить свою прибыль даже при скромном росте выручки.

Поскольку более 99% своих магазинов работают по франшизе, Domino’s в первую очередь собирает роялти, которые идут непосредственно в чистую прибыль, поскольку эти доходы не связаны с дополнительными затратами. Эта модель приводит к постоянному увеличению прибыли по мере масштабирования компании. Действительно, чистая прибыль Domino увеличилась на 220 базисных пунктов до 12,9%. В сочетании с ростом продаж на 7,1% и небольшим снижением количества акций в обращении компания смогла, как только что упоминалось, увеличить прибыль на акцию почти на 31%.

Оценка выглядит привлекательной

Я считаю, что после продолжительной распродажи Domino стоимость акций достигла довольно привлекательного уровня. При форвардном коэффициенте P/E 24,6x оценка Domino колеблется ниже среднего показателя за 10 лет, в то время как консенсус-оценки по-прежнему ожидают уверенного совокупного годового роста прибыли на акцию на уровне 11,8% в течение следующих пяти лет. Учитывая предстоящий устойчивый двузначный рост прибыли на акцию и хорошо масштабируемую бизнес-модель Domino, я считаю, что акции компании ожидают значительный рост по сравнению с их текущей ценой.

По мнению аналитиков, акции DPZ стоит покупать?

Рассматривая настроения Уолл-стрит по поводу акций, Domino’s Pizza имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 18 покупках, девяти удержаниях и одной продаже, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций DPZ на уровне $521,04 предполагает потенциал роста в 23,2%.

Посмотреть другие рейтинги аналитиков ДПЗ

Если вы еще не решили, за каким аналитиком следовать, чтобы покупать или продавать акции DPZ, подумайте о том, чтобы обратить внимание на Криса О'Калла из Stifel Nicolaus. За последний год он неизменно демонстрировал выдающиеся результаты, демонстрируя высокую среднюю доходность в 23% на рейтинг при показателе успеха 83%. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Несмотря на резкое падение акций Domino's Pizza, вызванное, по-видимому, небольшим упущением выручки и, по-видимому, слабым прогнозом, общие показатели компании подчеркивают недооцененную возможность. С ростом выручки на 7,1%, еще более значительным ростом EPS на 30,8% и операционными улучшениями реакция рынка, похоже, не соответствует действительности. Независимо от этого, быки могут извлечь выгоду из этого развития событий, поскольку оценка акций после распродажи, вероятно, представляет собой убедительную возможность для покупки.