💬 Чему мы научились из результатов JPMorgan?

Чему мы научились из результатов JPMorgan?

JPMorgan Акции JPM +0,24% ▲ показали хорошие результаты, поскольку на прошлой неделе банк не оправдал ожиданий по прибыли. Интересно, что более высокие резервы на возможные кредитные потери не привели к резкому падению акций. Лично я считаю, что акции JPMorgan торгуются близко к справедливой стоимости. Он дорогой по сравнению со своими аналогами, но, учитывая его доминирующее положение на рынке, он, вероятно, заслуживает некоторой премиальной оценки. Вот почему я нейтрально отношусь к акциям.

Результаты JPMorgan

JPMorgan сообщил о прибылях за второй квартал ниже ожиданий Уолл-стрит и увеличил резервы на возможные кредитные потери. Несмотря на это, комиссионные сборы инвестиционно-банковских услуг и рыночные доходы улучшились, хотя, по общему признанию, с низкого уровня. Акции банка сразу же упали после этих результатов, но продемонстрировали впечатляющий рост и выросли на 6% за пять дней.

Как уже упоминалось, JPMorgan не оправдал ожиданий по прибыли, но превзошел ожидания по выручке. Прибыль на акцию без учета GAAP во втором квартале составила $4,40 по сравнению с $4,63 в первом квартале, но выросла с $4,37 во втором квартале 2023 года. Скорректированная выручка за второй квартал составила $51 миллиард, что значительно выше, чем $42,5 миллиарда в первом квартале и $42,4 миллиарда год назад. Заглядывая в будущее, JPMorgan сохранил прогноз по чистому процентному доходу за весь год на уровне $91 млрд и оставил неизменным прогноз по скорректированным расходам на уровне около $92 млрд.

Председатель и генеральный директор Джейми Даймон отметил очень позитивный рост комиссий за инвестиционно-банковские услуги на 50% и увеличение рыночных доходов на 10%. Однако резерв на покрытие кредитных потерь вырос до $3,05 млрд, превзойдя ожидания. Общий объем кредитов немного увеличился, тогда как депозиты незначительно снизились. Наконец, непроцентные расходы выросли по сравнению с предыдущим кварталом и предыдущим годом.

Чему мы научились из результатов JPMorgan?

Результаты JPMorgan Chase за второй квартал рисуют сложную картину текущего положения банка и его будущих перспектив. Более высокие резервы банка на ожидаемые кредитные убытки в размере $3,05 млрд позволяют предположить, что JPMorgan ожидает трудного периода для экономики США и более высокого уровня дефолтов заемщиков, особенно в его масштабном бизнесе по кредитным картам.

Финансовый директор Джереми Барнум отметил, что, хотя в сегменте с низкими доходами наблюдается некоторая слабость, общая потребительская база остается здоровой, а текущие экономические тенденции предполагают замедление экономики и мягкую посадку, а не значительное ухудшение.

Однако Даймон подчеркнул осторожную позицию банка в отношении будущих рисков, включая инфляцию, процентные ставки и геополитическую неопределенность. «Геополитическая ситуация остается сложной и потенциально самой опасной со времен Второй мировой войны. хотя его исход и влияние на мировую экономику остаются неизвестными», — сказал Даймон.

Подвижный финансист также признал, что, хотя оценки акций и облигаций отражают благоприятные экономические перспективы, сохраняются многочисленные инфляционные силы. «Был достигнут некоторый прогресс в снижении инфляции, но перед нами все еще стоит множество инфляционных сил: большой бюджетный дефицит, инфраструктурные потребности, реструктуризация торговли и ремилитаризация мира», — добавил он.

Даймон из JPMorgan уходит?

Для многих Джейми Даймон играет центральную роль в успехе JPMorgan в последние годы. Акции выросли примерно в 7 раз с тех пор, как он занял пост главы банка в 2006 году. Однако JPMorgan придется планировать будущее без Даймона. В предварительном отчете о прибылях компании отмечалось, что Даймон, скорее всего, уйдет в ближайшие несколько лет.

Одним из его будущих пунктов назначения может стать Министерство финансов. Несмотря на то, что еще в прошлом году он назвал Даймона «переоцененным глобалистом», кандидат в президенты от Республиканской партии Дональд Трамп недавно заявил, что рассмотрит кандидатуру босса JPMorgan на эту должность, если тот победит 5 ноября. Стоит рассмотреть сценарий, при котором уход Даймона будет ускорен.

Оценка JPMorgan

Несмотря на превосходные результаты по выручке во втором квартале и хорошие результаты за последние годы, я не считаю оценку JPMorgan слишком привлекательной. Акции торгуются с коэффициентом форвардной прибыли в 12,7 раза, а соотношение цены к прибыли и росту составляет 3,08. Как инвестор из Великобритании, я считаю эти цифры слишком дорогими. JPMorgan торгуется со значительной премией к британским банкам, в том числе более диверсифицированным.

Аналитики считают, что акции JPMorgan стоит покупать?

В рейтинге TipRanks JPM оценивается как умеренная покупка на основании 16 рейтингов покупок, шести удержаний и нулевых рейтингов продаж, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций JPMorgan составляет $219,44, что предполагает потенциал роста на 1,1%.

Итог по акциям JPMorgan

Акции JPMorgan торгуются вблизи справедливой стоимости, на что указывают средняя целевая цена акций и показатели оценки. На самом деле, я вообще не считаю, что метрики оценки желательны. Тем не менее, я согласен с тем, что крупнейший банк в сильнейшей экономике мира с энергичным генеральным директором должен справедливо торговаться с премией.

Недавние результаты компании были неоднозначными, и интересно наблюдать, как акции растут на прошлой неделе, несмотря на увеличение резервов на покрытие убытков. Однако эти результаты не изменили моего мнения о банке, и я остаюсь нейтральным.