💬 Акции Alibaba: отличная стоимость, несмотря на недавнее ослабление

Акции Alibaba: отличная стоимость, несмотря на недавнее ослабление

Китайский гигант электронной коммерции Alibaba (BABA) недавно пережил невероятный всплеск продаж. Недавнее ценовое движение этой компании подняло акции BABA до уровня 2014 года, что фактически свело на нет восьмилетний рост этой быстрорастущей компании.

Теперь некоторые инвесторы могут предположить, что Оценка акций Alibaba по отношению к ее перспективам роста в прошлом была чрезмерно завышенной. Возможно. Тем не менее, при цене около 106 долларов за акцию акции BABA, безусловно, выглядят заманчиво для ряда высокопоставленных инвесторов, которые недавно вложили деньги в эти акции роста.

Я по-прежнему настроен оптимистично в отношении Alibaba в долгосрочной перспективе. Вот почему я один из многих, кто считает, что акции BABA могут стать невероятно быстрорастущими акциями, которые сейчас стоят как акции стоимости.

Оценка Alibaba остается привлекательной по сравнению с ее ростом

Недавнее ценовое движение Alibaba привело к тому, что эти акции упали примерно до 106 долларов за акцию, или более чем на две трети по сравнению с их пиковым значением. По такой же цене акции BABA торговались вскоре после IPO в США примерно восемь лет назад. Предполагать, что Оценка акций этой технологической акции недешева, совершенно нелепо.

Конечно, у недавнего упадка Alibaba есть причины. Продолжающееся репрессивное регулирование крупных технологических компаний в Китае значительно изменило парадигму для инвесторов. Инвесторы теперь не знают, насколько жесткими и как долго будут продолжаться эти репрессии. Соедините эти опасения с другими макрогеополитическими опасениями, связанными с Россией/Украиной, и весь оценочный анализ станет намного сложнее.

Тем не менее, по сравнению с ростом Alibaba, эти акции чрезвычайно дешевы. Ожидания роста выручки Alibaba остаются на уровне около 31%. При форвардном соотношении цены и прибыли, равном примерно 13, акции BABA кажутся невероятно дешевыми.

Теперь рынок, похоже, оценивает как более низкую прибыль, так и более медленный рост, чтобы прийти к какой-то разумной оценке здесь. Возможно, дни гиперроста Alibaba прошли. Есть много людей, которые могут купить какой-то аргумент в этом направлении.

Однако, чем больше и больше анализируют данные о денежных потоках Alibaba в контексте ее оценки, становится ясно, что это акции со сроком окупаемости менее 10 лет. Действительно, отношение цены к денежному потоку компании, равное 10,6, является одним из самых низких среди ее аналогов и обычно считается оценкой действительно ценных акций.

Возможно, беды Alibaba еще не закончились. Тем не менее, также возможно (возможно, более вероятно), что акции BABA были несоразмерно завышены из-за своего профиля риска, без особого внимания к положению компании на рынке и перспективам роста в долгосрочной перспективе.

Как насчет риска исключения из списка?

Возможно, одним из ключевых факторов оценки Alibaba, который трудно обойти даже самому оптимистично настроенному инвестору, является потенциальный риск делистинга этой компании. Учитывая текущую геополитическую ситуацию и ухудшение отношений между США и Китаем, неясно, будут ли рынки капитала в обеих компаниях продолжать хорошо работать. Многие инвесторы, похоже, считают, что может разыграться сценарий, при котором Alibaba может быть исключена из листинга американской биржи.

Это возможно. Однако большинство экспертов, похоже, считают, что при таком сценарии инвесторы по-прежнему будут иметь доступ к гонконгским акциям через внебиржевые рынки. Теперь, если Гонконг уступит воле Китая, возможно, существует небольшая вероятность полной потери капитала. Для многих инвесторов это слишком большой риск, даже если он бесконечно мал.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, можно сказать, что акции BABA — это сильная покупка. Из 23 оценок аналитиков 21 рекомендация «покупать» и две рекомендации «держать».

Средняя целевая цена Alibaba в размере 179,44 доллара предполагает потенциал роста на 69,6%. Ценовые ориентиры аналитиков варьируются от максимума в 250 долларов за акцию до минимума в 135 долларов за акцию.

Итоги и выводы

Перспективы акций Alibaba, безусловно, трудно переварить. Тем не менее, есть много стоимостных инвесторов, таких как Чарли Мангер, которые погружаются в эти акции. На это есть веская причина — фундаментальная оценка этой компании очень дешевая.

Конечно, геополитический риск трудно оценить. Этот риск, вероятно, будет трудно оценить в будущем. Тем не менее, те, у кого инвестиционный горизонт составляет от пяти до десяти лет (или больше), могут преуспеть, если купят некоторые акции по ценам, близким к текущим. Я полагаю, что акции вряд ли останутся столь сильно обесцененными в течение очень долгого времени, за исключением какого-либо катастрофического события, при котором большинство акций не будут хорошо себя чувствовать.