💬 Нейтрально смотрим на акции Ростелекома из-за высокой долговой нагрузки и отрицательного FCF. Однако, смягчение ДКП может поддержать рост котировок — Т-Инвестиции от 2025-05-15

Нейтрально смотрим на акции Ростелекома из-за высокой долговой нагрузки и отрицательного FCF. Однако, смягчение ДКП может поддержать рост котировок — Т-Инвестиции

Ростелеком отчиталася за первый квартал и весь 2024 год:

Динамика выручки по итогам первого квартала снизилась (+9,4% г/г против +11,7% в 4 кв). Основными драйверами роста остаются сегмент мобильной связи (+9% г/г) и цифровые решения (+21% г/г).

Компания показала также небольшое снижение рентабельности по OIBDA (операционная прибыль) год к году из-за роста расходов на персонал. А чистая прибыль осталась под давлением из-за высокой закредитованности компании и высокой стоимости заимствования.Соотношение чистого долга (с учетом лизинговых обязательств) и OIBDA составило 2,3х, что соответствует среднему значению за последние несколько лет. Чистый денежный поток компании остался в отрицательной зоне из-за негативной динамики рабочего капитала, а также роста капитальных вложений, на фоне погашения задолженности по завершенным в прошлом году проектам. В дальнейшем компания планирует оптимизировать инвестиционную программу и сфокусироваться на внутренней эффективности бизнеса. По мнению аналитика Т-Инвестиций Марьяны Лазаричевой, сегодняшние результаты не должны стать сюрпризом для рынка. В центре внимания остается вопрос дивидендов компании по итогам 2024 года. По нашим расчетам, дивиденд на обыкновенную акцию может составить 3,5 рублей (доходность к текущей цене — 6%). А по привилегированным акциям мы ожидаем выплату в размере 6,2 рублей (доходность 11%). Положительным катализатором для акций может стать IPO цифровых сегментов, но оно будет возможно только при развороте ключевой ставки. В целом мы нейтрально смотрим в текущий момент на акции телекоммуникационной компании, учитывая высокий уровень долговой нагрузки и отрицательное значение свободного денежного потока. Однако, при смягчении денежно-кредитной политики видим возможности для роста котировок. Читать источник Читать источник

Соотношение чистого долга (с учетом лизинговых обязательств) и OIBDA составило 2,3х, что соответствует среднему значению за последние несколько лет.

Чистый денежный поток компании остался в отрицательной зоне из-за негативной динамики рабочего капитала, а также роста капитальных вложений, на фоне погашения задолженности по завершенным в прошлом году проектам. В дальнейшем компания планирует оптимизировать инвестиционную программу и сфокусироваться на внутренней эффективности бизнеса.

По мнению аналитика Т-Инвестиций Марьяны Лазаричевой, сегодняшние результаты не должны стать сюрпризом для рынка.

В центре внимания остается вопрос дивидендов компании по итогам 2024 года. По нашим расчетам, дивиденд на обыкновенную акцию может составить 3,5 рублей (доходность к текущей цене — 6%). А по привилегированным акциям мы ожидаем выплату в размере 6,2 рублей (доходность 11%).

Положительным катализатором для акций может стать IPO цифровых сегментов, но оно будет возможно только при развороте ключевой ставки. В целом мы нейтрально смотрим в текущий момент на акции телекоммуникационной компании, учитывая высокий уровень долговой нагрузки и отрицательное значение свободного денежного потока. Однако, при смягчении денежно-кредитной политики видим возможности для роста котировок.