💬 Акции Tesla (NASDAQ:TSLA): это ралли может оказаться недолгим

Акции Tesla (NASDAQ:TSLA): это ралли может оказаться недолгим

Акции Tesla TSLA -4,02% ▼ выросли примерно на 72% по сравнению с минимумом апреля 2024 года, поскольку инвесторы поддерживали Cybertruck, доходы и предстоящее мероприятие Robotaxi, которое с тех пор было отложено. Я считаю, что Robotaxi от Tesla провалилась и что автономные такси и электромобили гораздо менее практичны, чем оценивают инвесторы. В 2023 году продажи гибридов превысили продажи электромобилей, а у Honda HMC -1,32% ▼ из всех компаний рост прибыли был лучше, чем у Honda HMC -1,32% ▼ из всех компаний. Тесла. Следовательно, рост TSLA может оказаться недолгим, и я настроен по-медвежьи в отношении акций.

Роботакси потерпели неудачу и могут продолжать это делать

Шумиха вокруг роботакси Tesla продолжается, несмотря на годы обещаний, которые так и не были реализованы. Например, в 2019 году Илон Маск сказал: «Я очень уверенно прогнозирую автономный роботакси для Tesla в следующем году». Перенесемся в 2024 год: автомобили Tesla с полным самоуправлением (FSD) по-прежнему требуют постоянного надзора за водителем и периодического вмешательства водителя. Некоторые даже предположили, что новейшая версия FSD становится хуже, а не лучше.

Между тем, Alphabet GOOGL -0,02% ▼ и General Motors GM -2,72% ▼ имеют автономные такси, которые возят пассажиров по Сан-Франциско без непосредственного контроля. Но их использование показало, что роботакси не так уж и практичны.

Без присмотра водителя пассажиры занимались внеклассной деятельностью, иногда незаконной, на заднем сиденье. Никто не присутствует, чтобы предотвратить курение в автомобиле или другой вандализм в отношении автомобиля. Кроме того, эти автомобили создавали пробки и другие проблемы, и их вывели из строя протестующие, установившие пилоны на капоты.

Гибридные автомобили и конкуренты набирают долю

В последнее время продажи гибридных автомобилей растут быстрее, чем продажи электромобилей как в США, так и в Китае. По данным Investor’s Business Daily, в США «продажи гибридов выросли на 65% по сравнению с ростом продаж электромобилей на 46%. Кроме того, по данным Международного энергетического агентства, «продажи гибридных электромобилей с подключаемым модулем в первом квартале [2024 года] в Китае выросли примерно на 75% в годовом исчислении по сравнению с всего лишь 15% продаж электромобилей с аккумуляторной батареей». Почему это происходит? Возможно, потому, что гибриды более практичны для большинства потребителей.

Вдобавок ко всему, Tesla снижает цены и изо всех сил пытается сохранить свою долю на рынке: рост выручки BYD BYDDF +1,69% ▲ значительно превосходит аналогичный показатель Tesla за последние 12 месяцев. Ценовые войны типичны для автоиндустрии, где так много игроков. Преимущество первопроходца Tesla в сфере электромобилей теперь исчезло, и ее прибыль может стать следующей обувью, которая упадет. Вероятно, это только начало: Китай производит чрезвычайно доступные электромобили, и почти каждый автопроизводитель во всем мире имеет план развития электромобилей.

Чистая прибыль Tesla завышена

Что еще хуже, Tesla сумела радикально завысить свою чистую прибыль, сообщив о единовременной налоговой льготе в размере 5,9 миллиарда долларов США в 4-м квартале 2023 года. В последнем годовом отчете компании Tesla сообщила следующее: «В 2023 году наша чистая прибыль причитающаяся держателям обыкновенных акций, составила $15,00 млрд, что представляет собой благоприятное изменение на $2,44 млрд по сравнению с предыдущим годом. Сюда входит единовременная неденежная налоговая льгота в размере $5,93 млрд за высвобождение оценочного резерва по некоторым отложенным налоговым активам».

Итак, каким бы был коэффициент PE Tesla без этой разовой неденежной налоговой льготы? Что ж, если мы вычтем эту налоговую выгоду в размере 5,93 миллиарда долларов из чистой прибыли Tesla за 12 месяцев в размере 13,61 миллиарда долларов, мы получим 7,68 миллиарда долларов. Разделите на это рыночную капитализацию компании в 764 миллиарда долларов, и вы получите коэффициент PE 99,5x, аналогичный форвардному PE компании. Эта оценка слишком высока, учитывая все, что происходит в мире с электромобилями и автономными такси.

По мнению аналитиков, акции TSLA стоит покупать?

В настоящее время 13 из 35 аналитиков, освещающих TSLA, дают ей рейтинг «Покупать», 13 — «Держать», а девять — «Продавать», что приводит к консенсус-рейтингу «Держать». Средняя целевая цена акций TSLA составляет 193,18 доллара, что предполагает потенциал снижения на 19,4%. Целевые цены аналитиков варьируются от минимума в 22,86 доллара за акцию до максимума в 310 долларов за акцию.

Итог по акциям TSLA

Чистая прибыль Tesla завышена из-за неденежной налоговой льготы. Если мы сделаем поправку на это, то увидим, что доходы компании резко упали, поскольку она пытается сохранить свою долю рынка на фоне наплыва дешевых китайских электромобилей и растущей конкуренции со стороны гибридов. Waymo и Cruise достигли полной автономности такси, опередив Tesla, но перспективы автономных такси не выглядят радужными, поскольку возникает шквал проблем. При скорректированной прибыли в 99,5x ралли TSLA может оказаться недолгим.