💬 Почему акции Ferrari (NYSE:RACE) могут быть готовы к падению

Почему акции Ferrari (NYSE:RACE) могут быть готовы к падению

Акции Ferrari RACE -1,52% ▼ потеряли динамику и торгуются примерно по той же цене, что и в конце февраля — месяца, когда Льюис Хэмилтон объявил, что будет выступать за команду Scuderia Ferrari. Учитывая низкую динамику, очень мало катализаторов на горизонте и завышенную оценку, я настроен пессимистично в отношении Ferrari, полагая, что она может быть готова к падению.

Динамика Ferrari на исходе

Решение Льюиса Хэмилтона присоединиться к Ferrari вызвало шок в мире автоспорта и привело к резкому росту цен на акции итальянской компании. Ожидается, что переход семикратного (восьмикратного, по моему скромному мнению) чемпиона мира Формулы-1 улучшит спонсорство и финансовые показатели команды, привлекая еще больше внимания к этому историческому бренду.

Хотя существует несколько более сильных брендов, чем Ferrari, присоединение Хэмилтона к Scuderia могло бы поднять имидж бренда, объединив свою звездную силу и наследие побед с легендарным наследием Ferrari. Его влияние может привлечь более молодую, разнообразную аудиторию и повысить конкурентоспособность, что, возможно, совместимо с историческими и культовыми модными брендами, такими как Gucci, работающими с такими знаменитостями, как Bad Bunny или A$AP Rocky.

Однако это было 1 февраля, и с тех пор цена акций не сильно изменилась. Хотя индикаторы RSI (индекс относительной силы) и MACD (схождение/расхождение скользящих средних) не предполагают переоцененных условий, линия более быстрой скользящей средней (линия MACD), похоже, упадет ниже линии более медленной скользящей средней (сигнальная линия). . Это потенциальное пересечение может указывать на медвежий сигнал, предполагая, что в ближайшем будущем акции могут испытать дальнейшее снижение.

Для Ferrari нет краткосрочных катализаторов

В краткосрочной перспективе, похоже, существует очень мало катализаторов, которые могли бы подтолкнуть акции Ferrari к росту. В 2024 году компания выпустит три новых автомобиля, но ожидается, что ни один из них не станет таким же трансформационным, как Purosangue. Более того, эта цифра на два новых автомобиля меньше, чем количество автомобилей, представленных компанией в 2023 году — с оговоркой, что только три из пяти, выпущенных в 2023 году, были дорожными.

Я бы сказал, что мы также вряд ли увидим катализаторы в виде роста объемов продаж или прибыли. По состоянию на март компания может похвастаться валовой прибылью в 50,67%, что значительно выше среднего показателя по отрасли.

В первом квартале 2024 года рентабельность по скорректированной EBIT составила 27,90%, а рентабельность по скорректированной EBITDA — 38,2%. Оба показателя демонстрируют скромные улучшения по сравнению с прошлым годом: с 26,90% и 37,60% соответственно. Однако это уже очень сильно.

Например, ее рентабельность EBIT представляет собой премию в 251,94% по сравнению с сектором потребительских товаров в целом и превосходит такие бренды предметов роскоши, как LVMH LVMUY -3,29% ▼.

Одна из причин, по которой я считаю, что отсюда будет сложно повысить прибыль и объемы, заключается в том, что бизнес-модель Ferrari работает очень эффективно, создавая дефицит. Эта бизнес-модель успешно работала на протяжении десятилетий, поставляя меньше автомобилей, чем требует рынок, создавая значительный портфель заказов и дополнительную ценность.

Однако это также означает, что увеличение поставок может негативно повлиять на прибыль. По слухам, производственный лимит Ferrari составляет около 15 000 единиц в год. Это всего лишь примерно на 10% выше, чем объем производства в 2023 году, что указывает на ограниченные возможности для роста объемов.

Оценка Ferrari остается проблемой

Показатели оценки Ferrari просто экстраординарны, даже для действительно качественной компании с максимальной прибыльностью на рынке. Акции Prancing Horse в настоящее время торгуются по цене около 55x за последние 12 месяцев без учета GAAP и 52x форвардной прибыли.

Это ставит его на огромную премию по сравнению со всеми его аналогами, за исключением Tesla TSLA, которая торгуется как технологическая компания, а не как автомобильная компания. Например, акции Mercedes MBGAF -0,44% ▼ торгуются с доходом TTM без учета GAAP в 4,6 раза и форвардным доходом в 5,7 раза.

Конечно, оговорка заключается в том, что краткосрочные и среднесрочные доходы Mercedes снижаются, в то время как Ferrari находится на устойчивой и позитивной траектории. Однако ожидается, что доходы Ferrari будут расти только на 14,3% ежегодно в течение следующих трех-пяти лет. Хотя это может показаться впечатляющим, этого недостаточно, чтобы оправдать коэффициенты оценки, которые мы видим выше.

В свою очередь, эти темпы роста и мультипликатор оценки приводят нас к форвардному соотношению цена-прибыль-рост (PEG) в 3,6x (1,0x или меньше обычно считается заниженным). Это исключительно дорого для акций, которые предлагают дивидендную доходность всего 0,6%.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Ferrari?

В рейтинге TipRanks RACE оценивается как умеренная покупка на основе семи рейтингов покупок, семи рейтингов удержания и одного рейтинга продажи, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Ferrari составляет $426,26, что предполагает потенциал снижения на 0,5%.

Итоги акций Ferrari

Ferrari — превосходная компания, которая может похвастаться высокой маржой и невероятной историей бренда. Это действительно качественная компания, которой многие из нас стремятся владеть. Однако акции имеют исключительно растянутую оценку с форвардным коэффициентом цены к прибыли 52x и коэффициентом PEG 3,6x. Это, безусловно, не привлекательные показатели. Более того, импульс, похоже, иссякает, что говорит о том, что акции могут вскоре начать терять часть своих достижений.