💬 Навигация по экономическому канату: Закон ФРС о балансировании высоких ставок

Навигация по экономическому канату: Закон ФРС о балансировании высоких ставок

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл продвигается по натянутому экономическому канату, который становится шатким. Если он в ближайшее время не развернется, экономика может рухнуть. Затем он должен сохранять плавную и твердую руку на рычагах управления, чтобы осторожно направить экономику США к мягкой посадке.

Вот в чем проблема: в марте 2022 года ФРС начала нажимать на педаль тормоза денежно-кредитной политики, подняв ставки по банковским кредитам овернайт (федеральные фонды) почти с нуля до 5,50%, которые они составляют сегодня. Теперь, когда некогда горячий рынок труда, похоже, остывает, экономисты и инвесторы обеспокоены тем, что ФРС, возможно, потребуется слишком много времени, чтобы убрать ногу с педали тормоза.

Это беспокойство основано на прошлом опыте, поскольку, возможно, был только один раз, когда ФРС успешно спустила экономику с головокружительных высот, не обрушив ее. Контролировать крупнейшую экономику мира — все равно, что идти по канату; это требует понимания и устойчивого баланса.

В своем недавнем полугодовом отчете Конгрессу о денежно-кредитной политике Пауэлл еще сильнее, чем когда-либо, указал на то, что, возможно, уже близко время для разворота вниз. Однако, поскольку «Fed Speak» — это отдельный язык, вы, возможно, упустили из виду этот нюанс. Пауэлл использовал высказывание: «Повышенная инфляция — не единственный риск, с которым мы сталкиваемся». Эта тонкая формулировка предупреждает о постепенном повороте политики, балансируя двойные задачи контроля над инфляцией и поддержания максимальной занятости.

Экономика охлаждения: плавное замедление

Экономика США переживает небольшое замедление: данные индекса потребительских цен (ИПЦ) показывают снижение на 0,1% с мая по июнь, в результате чего общая инфляция выросла до 3% в годовом исчислении. Базовая инфляция индекса потребительских цен также снизилась до 3,3% в годовом исчислении, самого низкого уровня с апреля 2021 года. Эта тенденция к снижению необычна и характеризуется уникальной ценностью талантов в постпандемическом мире, где предприятия вложили значительные средства в сохранение своей рабочей силы.

Нормализация рынка труда: ухудшение условий занятости

Рынок труда демонстрирует признаки нормализации: уровень безработицы в июне вырос до 4,1%. Пауэлл признал, что недавние данные по рынку труда сигнализировали об ухудшении условий занятости, отметив, что рынок труда больше не является «источником широкого инфляционного давления на экономику». Этот сдвиг привел к замедлению роста заработной платы и заработной платы, которые оказались на постпандемическом минимуме.

Грядущие риски: путешествие по неизведанным водам

Основные риски для экономики заключаются в том, что предприятия могут внезапно забеспокоиться и сократить фонд заработной платы, что приведет к саморецессии. Это одна из причин, почему Пауэллу нужна твердая рука, и он заранее осторожно прогнозирует политические шаги. ФРС должна тщательно адаптироваться к этим рискам, поскольку экономика движется по неизведанным водам на постпандемическом рынке труда.

Деликатный поворот: необходимость дальновидных корректировок

Принимая во внимание оба мандата и наблюдая двусторонние риски для перспектив, ФРС пришло время пересмотреть денежно-кредитную политику. Пауэлл сейчас возглавляет этот деликатный поворот, корректируя коммуникацию ФРС, чтобы открыть дверь для потенциального снижения ставок в сентябре. Его задача будет заключаться в том, чтобы убедить своих коллег из Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в том, что это оптимальная стратегия, поскольку еще несколько ястребиных чиновников, похоже, уже поддерживают политику смягчения.

Ключевой вывод

По мере того, как Федеральная резервная система движется по экономическому канату, происходит тонкий сдвиг в политике. Деликатный поворот Пауэлла в сторону мягкой посадки имеет решающее значение для балансирования двойных задач: контроля над инфляцией и поддержания максимальной занятости. В условиях охлаждения экономики и нормализации условий занятости ФРС должна скорректировать свою денежно-кредитную политику, чтобы она отражала сегодняшние экономические условия и вероятные перспективы на завтра.