💬 Несмотря на стабильные результаты и рост операций Русагро, наша рекомендация по бумагам — держать, что обусловлено неопределённостью из-за судебного разбирательства с собственником - ГПБ Инвестиции

Несмотря на стабильные результаты и рост операций Русагро, наша рекомендация по бумагам — держать, что обусловлено неопределённостью из-за судебного разбирательства с собственником - ГПБ Инвестиции

Русагро представила операционные результаты за первый квартал 2025 года.

Выручка до межсегментных элиминаций за первый квартал 2025 года составила 82,8 млрд рублей, продемонстрировав рост на 18% к аналогичному периоду предыдущего года. Росту выручки главным образом способствовал рост объемов реализации сырого масла и повышение продаж в мясном бизнесе.

🧈 Масложировой сегмент▪️ Объем производства сырого растительного масла остался на уровне аналогичного периода предыдущего года, составив 290 тыс. тонн.▪️ Объем реализации промышленной продукции вырос на 5%, составив 530 тыс. тонн, за счет роста объема реализации сырого масла на 24% (+37 тыс. тонн) в результате оптимизации элементов логистической схемы. В то же время продажи промышленных жиров снизились на 14% на фоне распределения объемов реализации в рамках годового плана продаж. В случае потребительской продукции продажи снизились на 16%, составив 101 тыс. тонн, по причине сокращения выпуска бутилированного масла в пользу увеличения реализации сырого масла как более маржинального продукта. 🥩 Мясной сегментОбъем производства свинины в живом весе вырос на 90%, до 139 тыс. тонн, благодаря консолидации с Агро-Белогорьем. Объем продаж вырос в 2,2 раза, до 127 тыс. тонн. 🥄 Сахарный сегментОбъем производства сахара снизился на 49%, до 65 тыс. тонн. Выпуск сахара сократился относительно аналогичного периода прошлого года вслед за динамикой урожая сахарной свеклы в сезоне 2023/2024. Объем продаж сахара уменьшился на 36%, отражая динамику производства. 🌾 Сельскохозяйственный сегмент▪️ Объем продаж зерновых культур снизился на 50%, до 93 тыс. тонн, в результате снижения объемов продаж пшеницы и ячменя вследствие сдвига активной фазы продаж на четвертый квартал 2024 года с учетом конъюнктуры рынка. Продажи кукурузы увеличились в 2,5 раза, до 28 тыс. тонн, за счет восстановления урожайности и дополнительной площади.▪️ Объем продажи масличных культур в первом квартале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизились на 66%, до 18 тыс. тонн. Сокращение продаж сои в первом квартале 2025 года на 62% обусловлено сдвигом активной фазы продаж на четвертом 2024 года с учетом конъюнктуры рынка. Мы нейтрально оцениваем производственные результаты Русагро за первый квартал 2025 года. Компания активно реализует инвестиционную программу, направленную на рост бизнеса, что окажет положительное влияние на операционные результаты компании в долгосрочной перспективе. Так, Русагро реализует проект по увеличению срока хранения сахарной свеклы, что позволит увеличить объемы переработки и окажет положительное влияние на результаты сахарного сегмента в 2026 году. Несмотря на текущие стабильные результаты и дальнейший ожидаемый рост операционной деятельности, мы придерживаемся сдержанного взгляда на акции Русагро с рекомендацией «держать». Данная рекомендация обусловлена наличием неопределенности на бизнес компании в рамках судебного разбирательства с основным собственником. Читать источник Читать источник

▪️ Объем производства сырого растительного масла остался на уровне аналогичного периода предыдущего года, составив 290 тыс. тонн.

▪️ Объем реализации промышленной продукции вырос на 5%, составив 530 тыс. тонн, за счет роста объема реализации сырого масла на 24% (+37 тыс. тонн) в результате оптимизации элементов логистической схемы. В то же время продажи промышленных жиров снизились на 14% на фоне распределения объемов реализации в рамках годового плана продаж. В случае потребительской продукции продажи снизились на 16%, составив 101 тыс. тонн, по причине сокращения выпуска бутилированного масла в пользу увеличения реализации сырого масла как более маржинального продукта.

🥩 Мясной сегмент

Объем производства свинины в живом весе вырос на 90%, до 139 тыс. тонн, благодаря консолидации с Агро-Белогорьем. Объем продаж вырос в 2,2 раза, до 127 тыс. тонн.

🥄 Сахарный сегмент

Объем производства сахара снизился на 49%, до 65 тыс. тонн. Выпуск сахара сократился относительно аналогичного периода прошлого года вслед за динамикой урожая сахарной свеклы в сезоне 2023/2024. Объем продаж сахара уменьшился на 36%, отражая динамику производства.

🌾 Сельскохозяйственный сегмент

▪️ Объем продаж зерновых культур снизился на 50%, до 93 тыс. тонн, в результате снижения объемов продаж пшеницы и ячменя вследствие сдвига активной фазы продаж на четвертый квартал 2024 года с учетом конъюнктуры рынка. Продажи кукурузы увеличились в 2,5 раза, до 28 тыс. тонн, за счет восстановления урожайности и дополнительной площади.

▪️ Объем продажи масличных культур в первом квартале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизились на 66%, до 18 тыс. тонн. Сокращение продаж сои в первом квартале 2025 года на 62% обусловлено сдвигом активной фазы продаж на четвертом 2024 года с учетом конъюнктуры рынка.

Мы нейтрально оцениваем производственные результаты Русагро за первый квартал 2025 года. Компания активно реализует инвестиционную программу, направленную на рост бизнеса, что окажет положительное влияние на операционные результаты компании в долгосрочной перспективе. Так, Русагро реализует проект по увеличению срока хранения сахарной свеклы, что позволит увеличить объемы переработки и окажет положительное влияние на результаты сахарного сегмента в 2026 году.

Несмотря на текущие стабильные результаты и дальнейший ожидаемый рост операционной деятельности, мы придерживаемся сдержанного взгляда на акции Русагро с рекомендацией «держать».

Данная рекомендация обусловлена наличием неопределенности на бизнес компании в рамках судебного разбирательства с основным собственником.