💬 INTC против AMD: акции какого полупроводникового сектора лучше покупать?

INTC против AMD: акции какого полупроводникового сектора лучше покупать?

В этой статье я оценил две акции полупроводниковых компаний, Intel (NASDAQ:INTC) и Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), используя инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какая из них лучше. Более пристальный взгляд предполагает нейтральные взгляды на обе, хотя при более глубоком анализе выявляется явный победитель.

Хотя обе компании занимаются полупроводниковым бизнесом, Intel по-прежнему производит много чипов для ПК и ноутбуков. В 2023 году 40% выручки пришлось на долю всего трех клиентов: Dell (NYSE:DELL), HP (NYSE:HPQ) и Lenovo. Компания также отличается от AMD тем, что сама производит чипы.

С другой стороны, AMD является так называемым производителем микросхем без собственных производственных мощностей, то есть у нее нет производственных мощностей. AMD нацелена на конкретные области технологий, такие как искусственный интеллект, центры обработки данных и игры.

Акции Intel упали на 32% с начала года, но выросли на 5% за последний год, в то время как акции AMD взлетели на 20% с начала года и выросли на 56% за последний год.

Учитывая столь разительную разницу в динамике цен на акции, необходимо более внимательно изучить ситуацию, чтобы определить, почему и оправдано ли это. Мы сравним их соотношение цены и прибыли (P/E), чтобы сравнить их оценки друг с другом и с оценками их отрасли.

Для сравнения, полупроводниковая промышленность торгуется с коэффициентом P/E 64,1x, что значительно выше среднего показателя за три года в 35,2x.

Intel (NASDAQ:INTC)

При коэффициенте P/E 36,5x акции Intel торгуются на уровне среднего трехлетнего показателя полупроводниковой отрасли и с дисконтом к текущей оценке. Форвардный P/E (следующие 12 месяцев) в размере 27,5x делает акции выглядят еще более привлекательными, но на данный момент нейтральный взгляд кажется уместным, поскольку Intel в настоящее время представляет собой своего рода историю для показа.

С одной стороны, многие вещи, которые дали AMD преимущество над Intel, похоже, меняются. Например, одна вещь, которая позволила таким производителям микросхем, как AMD, преуспеть, — это перевод производства своих чипов от собственных предприятий к третьим сторонам, таким как Тайваньское производство полупроводников (NYSE:TSM).

Содержание производственных мощностей обходится дорого, поэтому производители микросхем, не располагающие собственными мощностями, имеют преимущество. Тем не менее, Intel на самом деле использует это преимущество, заключая контракт с TSM на свои будущие чипы Lunar Lake. Производитель чипов также работает над обновлением своих производственных мощностей для поддержки новейших технологий производства чипов.

Кроме того, Intel отстает в области искусственного интеллекта. Однако аналитики Melius Research в недавнем отчете заявили, что ситуация может измениться во второй половине 2024 года. Конечно, ключевое слово в этом предложении — «может», поскольку мы понятия не имеем, произойдет ли это на самом деле. Таким образом, покупка акций Intel прямо сейчас кажется авантюрой.

Традиционно Intel доминирует в сфере чипов для ноутбуков и ПК, поэтому мы также ждем прогресса в таких областях, как искусственный интеллект, центры обработки данных, облака и Интернет вещей. Производитель микросхем также только что вышел из зоны перекупленности в отношении индекса относительной силы, что предполагает возможность еще одного краткосрочного отката, прежде чем ситуация улучшится.

Intel имеет консенсус-рейтинг «Держать», основанный на трех рейтингах «Покупать», 24 «Держать» и трех рейтингах «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Intel на уровне $38,02 предполагает потенциал роста на 13,5%.

Передовые микроустройства (NASDAQ:AMD)

Акции Advanced Micro Devices уже довольно давно торгуются с премией к своей отрасли, поэтому текущий коэффициент P/E 268x не является сюрпризом. Форвардный P/E компании на уровне 45,9x выглядит гораздо более разумным и представляет собой дисконт к текущей оценке отрасли. Однако нейтральная точка зрения может быть уместной, по крайней мере, до выхода следующего отчета о прибылях и убытках.

У AMD скоро выйдет отчет о прибылях и убытках, возможно, ближе к концу июля, и он может стать значительным катализатором — как к росту, так и к снижению. Таким образом, инвесторам следует задуматься, считают ли они, что ожидания уже заложены в акции.

AMD сейчас находится на критическом этапе. В результате все, что может потребоваться, — это оперативный отчет о прибылях и убытках, чтобы вызвать возможность купить на падении. С другой стороны, отчет о резком росте приведет к значительному росту акций, а это означает, что инвесторам придется дольше наблюдать и ждать достойную цену входа.

Анализ результатов AMD за первый квартал ставит под сомнение многочисленные сравнения с Nvidia (NASDAQ:NVDA). В последнем квартале выручка Nvidia взлетела благодаря чипам искусственного интеллекта, но AMD продолжает отставать в этой области, несмотря на признаки того, что она догоняет их.

В последнем квартале AMD была едва прибыльной, зафиксировав чистую прибыль в размере $123 млн на основе GAAP (общепринятых принципов бухгалтерского учета). Ее выручка выросла всего на 2% в годовом исчислении, тогда как у Nvidia взрывной рост выручки составил 262% в годовом исчислении. Кроме того, чистая прибыль Nvidia выросла на 628% по сравнению с прошлым годом, оставив AMD позади.

Advanced Micro Devices имеет консенсус-рейтинг Strong Buy на основе 28 Buy, семи Hold и нулевого Sell рейтинга, присвоенных за последние три месяца. При $191,57 средняя целевая цена акций AMD подразумевает потенциал роста на 5,3%.

Заключение: нейтрально по отношению к INTC и AMD.

Хотя AMD является явным победителем в этой паре, поскольку кажется, что она более всего заслуживает оптимистического взгляда, я бы предпочел дождаться более привлекательной точки входа в ее акции. Intel могла бы заслужить оптимистичный взгляд, если ожидания аналитиков оправдаются, но мне бы хотелось увидеть доказательства того, что происходящие в настоящее время изменения сдвинут стрелку для производителя чипов. В частности, Intel необходимо выйти за рамки ПК и ноутбуков, чтобы завоевать рынки искусственного интеллекта и других новых технологий.