💬 Акции ASML (NASDAQ:ASML): замедление в первом квартале не проблема, ралли внушает уверенность

Акции ASML (NASDAQ:ASML): замедление в первом квартале не проблема, ралли внушает уверенность

Акции ASML (NASDAQ:ASML) сегодня достигли нового исторического максимума. Продолжающееся ралли акций подчеркивает укрепление уверенности инвесторов, несмотря на то, что поначалу казалось, что первый квартал будет медленным. Хотя доходы компании снизились в последнем отчете, этот результат отражает циклический характер, который имеет тенденцию время от времени влиять на полупроводниковую отрасль, а не сигнал о более глубокой, системной проблеме. Фактически, прогнозируется, что в 2025 финансовом году продажи резко вырастут, что указывает на то, что акции могут быть не такими дорогими, как кажется. Таким образом, я оптимистично настроен в отношении акций ASML.

Раскрытие падающих доходов ASML

Снижение продаж ASML в первом квартале 2024 года может показаться тревожным, особенно с учетом высокого статуса компании и значительных ожиданий, уже учтенных в цене ее акций в сегодняшнем быстро развивающемся технологическом секторе. Тем не менее, его результаты, по сути, подчеркнули присущую полупроводниковой промышленности цикличность. Компании в этой отрасли хорошо известны своими периодами быстрого расширения, сменяющимися фазами спада. Такая цикличность может временно повлиять на продажи AMSL, которая монополизирует крайне важное литографическое оборудование, необходимое для производства полупроводников.

Действительно, в первом квартале чистые продажи системы упали с 5,68 млрд евро в четвертом квартале 2023 года до 3,97 млрд евро. Это сокращение указывает на осторожный подход производителей полупроводников, которые сейчас, похоже, стремятся укрепить свои денежные позиции. Снижение чистых заказов, которое упало с 9,19 млрд евро до 3,61 млрд евро, еще раз подчеркивает нерешительность в отношении инвестиций в новое оборудование.

Источник: Презентация ASML для инвесторов за первый квартал 2024 года.

Такое резкое снижение может показаться тревожным, но важно еще раз подчеркнуть, что оно иллюстрирует типичные циклические изменения в отрасли, поскольку клиенты реагируют на спрос и экономическую неопределенность. Это обычное явление. Например, ASML сообщила о снижении выручки в первом квартале 2019 года и первом квартале 2022 года по тем же причинам. Тем не менее, это снижение не помешало его общему существенному росту: чистый объем продаж увеличился с 11,82 млрд евро в 2019 году до 27,56 млрд евро в прошлом году.

Еще одним показателем, отражающим состояние отрасли в первом квартале, является свободный денежный поток ASML, который за этот период составил отрицательные €669,2 млн. Это можно объяснить более мягкими авансовыми платежами от клиентов ASML и более высокими уровнями запасов по сравнению с предыдущим кварталом, поскольку производители полупроводников пытаются вернуться к прибыльности и эффективно управлять своими балансами.

Однако вы снова можете видеть, что отрицательный свободный денежный поток наблюдался и в первых кварталах 2019, 2020, 2021 и 2022 годов, несмотря на то, что компания в конечном итоге сообщила об устойчивом и растущем свободном денежном потоке за каждый полный год.

Прогноз на весь год остается устойчивым, значительный рост продаж в 2025 финансовом году

Прогноз руководства на 2024 финансовый год остается оптимистичным, несмотря на кажущийся вялым первый квартал по причинам, которые только что обсуждались. Они рассматривают этот год как поворотный период для наращивания темпов, ожидая, что выручка останется стабильной по сравнению с 2023 годом, поскольку они сосредоточены на подготовке почвы для взрывного роста продаж в 2025 финансовом году.

Ожидается, что второе полугодие будет более сильным, что обусловлено положительными тенденциями в отрасли, включая улучшение использования инструментов клиентами как Memory, так и Logic. Кроме того, руководство с оптимизмом смотрит на эффективное решение проблем, связанных с запасами, особенно в плане доведения уровней запасов на последующих этапах до более нормализованных условий.

Оценки Уолл-стрит отражают этот прогноз. Ожидается, что чистый объем продаж за год составит 27,67 млрд евро, что практически не изменилось по сравнению с 2023 финансовым годом, а прибыль на акцию (EPS), как ожидается, составит 19,02 евро, что примерно на 4,5% меньше, чем в прошлом году. Тем не менее, ожидается, что обе цифры резко возрастут в 2025 финансовом году. Согласно консенсус-оценкам, чистый объем продаж за год составит 36,36 млрд евро, что на 31,4% больше, чем в прошлом году, а прибыль на акцию составит 29,70 евро, что на еще более значительные 56,2%.

Оценка не сумасшедшая, несмотря на продолжительное ралли

Затянувшийся рост акций ASML может заставить некоторых инвесторов усомниться в том, что текущая оценка акций слишком высока, особенно если рассматривать результаты первого квартала без надлежащего контекста. В любом случае, эта обеспокоенность кажется необоснованной. Хотя ожидается, что 2024 финансовый год станет сложным из-за текущих условий в отрасли, ожидаемый взрывной рост в 2025 финансовом году по мере изменения динамики предполагает, что оценка акций ASML вполне обоснована.

Я считаю, что акции ASML справедливо оценены, учитывая их сильный ров и потенциал многолетнего бычьего рынка, обусловленный достижениями в области искусственного интеллекта.

Стоит ли покупать акции ASML, по мнению аналитиков?

Несмотря на продолжительное ралли ASML, взгляд Уолл-стрит на акции остается умеренно оптимистичным. ASML поддерживает консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на шести единогласных покупках, присвоенных за последние три месяца. Средний прогноз акций ASML при уровне $1102,25 предполагает потенциал роста на 3,7% в течение следующих 12 месяцев.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции ASML, наиболее точным аналитиком, охватывающим акции (на годовом интервале), является Сандип Дешпанде из JPMorgan (NYSE:JPM) со средней доходностью. 34,02% на рейтинг и 100% вероятность успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Последние результаты ASML, о которых свидетельствуют падающие доходы, отражают цикличность, присущую полупроводниковой промышленности. Несмотря на краткосрочные проблемы, перспективные перспективы компании остаются оптимистичными, и в 2025 финансовом году ожидается значительный рост. Это говорит о том, что текущая оценка ASML, несмотря на уже продолжительное ралли до новых максимумов, более или менее разумно соответствует ее долгосрочному потенциалу роста. В свете этого я по-прежнему оптимистично смотрю на акции ASML.